Reuzen van Financiën: Charles Dow
Hoewel hij nooit als chief executive officer heeft gediend of een nieuw imperium heeft opgebouwd, is de naam van Charles Dow voor altijd verweven met de financiële wereld, dankzij het marktgemiddelde dat zijn naam draagt. De bijdrage van Dow gaat echter veel verder dan zijn beroemde gemiddelde. Hij werd gemotiveerd door de wens om de wereld van high finance open te stellen voor het gewone publiek. Dit artikel gaat in op het leven van Charles Dow.
Niet helemaal Wall Street
Er waren geen financiële pagina’s langs de wieg van Charles Henry Dow. Hij werd geboren op een boerderij in Connecticut op 6 november 1851. Hij heeft geen formele opleiding en weinig onderwijs, Dow verliet de boerderij om zijn merk te maken in de journalistiek op de leeftijd van 21. Hij was in staat om een reeks te vinden banen als verslaggever voor verschillende publicaties en ontdekte al snel dat hij zowel talent had voor historische stukken als interesse in het bedrijfsleven.
Redacteuren moedigden Dow’s uitstapjes in de financiële wereld aan en de jonge verslaggever begon onderzoeksstukken te schrijven over verschillende industrieën. Tijdens zijn verslaggeving interviewde Dow veel kapitalisten, financiers en industriëlen. Hij gebruikte deze interviews om meer te weten te komen over de methoden die insiders van Wall Street gebruikten om aandelen te evalueren.
Wall Street naar Main Street brengen
In 1882 besloten Charles Dow en een collega-verslaggever, Edward Jones, hun eigen bedrijf op te richten, Dow, Jones & Company. Hun eerste publicatie, in 1883, heette de Klantenmiddagbrief. Het was een samenvatting van twee pagina’s van het financiële nieuws van de dag, inclusief de beweging van bepaalde aandelenkoersen, opgemaakt in een gemakkelijk te begrijpen formaat. In een tijd waarin veel verslaggevers steekpenningen accepteerden om een voorraad in hun artikelen op te pompen, bouwde Dow een reputatie op van onbevooroordeelde analyse. Wat nog belangrijker is, hij schreef analyses die de meerderheid van de mensen kon begrijpen.
De voorlopers van de Dow Jones Industrial Average zijn in deze kleine nieuwsbrief verschenen als gemiddelden van enkele grote aandelen in de scheepvaart en spoorindustrie. Dow wilde een marktgemiddelde opnemen om zijn lezers een idee te geven of de markt vooruit of achteruit ging, en zo enige duidelijkheid en een algemeen beeld te geven dat anders gemakkelijk verloren zou kunnen gaan door te focussen op de ups en downs van een groot aantal aandelen. In 1896 werdde eerste DJIA berekend op basis van de 12 beste aandelen op de markt. De eerste berekening was een simpele som en deling die 40,94 opleverde als het eerste gepubliceerde gemiddelde.
De Wall Street Journal
De populariteit van de Customer ‘Afternoon Letter, die al bij duizenden in omloop was, bracht Dow en Jones ertoe om The Wall Street Journal op te richten. Het eerste nummer verscheen op 8 juli 1889. Het duo gebruikte het uitgebreidere formaat van het Journal om steeds meer financiële informatie door te geven, waardoor het veel gemakkelijker werd voor het publiek om op de hoogte te blijven.
Voorafgaand aan zijn gemiddelde en The Wall Street Journal was er geen consistente of betrouwbare bron voor aandeleninformatie. Bedrijven hebben misschien geprobeerd hun ware waarden te verbergen of hun inkomsten te verdoezelen met buitensporige informatie, waardoor het voor de leek moeilijk werd om met de markt om te gaan. Dow en Jones doorsneden de rook en spiegels om mensen dezelfde kwaliteit informatie te geven die ooit alleen beschikbaar was voor insiders. The Wall Street Journal werd al snel de meest gelezen financiële krant in de VS, en de DJIA werd bijgevolg het dominante gemiddelde voor mensen die de richting van de markt wilden weten.
Dow-theorie
Hoewel Dow geloofde dat volledige openbaarmaking door een bedrijf de sleutel was om te weten in welk bedrijf hij moest investeren, begon hij patronen op te merken in zijn marktgemiddelden. De gemiddelden leken verschillende soorten meetbare trends te ondergaan, wat Dow de hoop gaf dat fundamentele marktregels konden worden onderscheiden van deze trends. Dow keek zorgvuldig naar zijn gemiddelde en formuleerde wat nu de Dow-theorie wordt genoemd, die de hoogte- en dieptepunten van zijn marktgemiddelden gebruikte om marktbewegingen te voorspellen. Maar Dow legde zijn theorie nooit formeel uit en het werd pas volledig bekend – zo niet volledig begrepen – nadat hij stierf in 1902.
De erfenis van Dow
De erfenis van Dow is drievoudig:
- The Wall Street Journal, dat al wijd verspreid was na zijn dood, zette zijn expansie voort en is nog steeds een van de belangrijkste kranten ter wereld.
- Dow heeft de beweging opgezet voor veel beursgenoteerde bedrijven om volledige financiële informatie aan het publiek te verstrekken. Het wordt nu als vanzelfsprekend beschouwd, maar zonder dat mensen zoals Dow de feiten voor het publiek naar voren halen, is investeren misschien uitsluitend een activiteit voor de rijken en goed verbonden gebleven.
- De verschillende Dow markt indexen hebben een revolutie voor beleggers geweest. Het zijn benchmarks om onze prestaties te meten, of de prestaties van onze ingehuurde professionals tegen een beeld van de algehele economie, en een bron van gegevens om allerlei theorieën, strategieën en analyses te voeden.
Het komt neer op
Charles Dow had een impact op de fundamenten van onze moderne financiële markt, en hoewel de DJIA misschien zijn bekendheid als de belangrijkste index in een steeds mondialer wordende toekomst verliest, zal het belang van de bijdragen van de maker niet door de tijd worden aangetast.