Kuisheidsband

Wat is kuisheidsband?

Een kuisheidsgarantie is een bedrijfsobligatie die op pari vervalt wanneer deze wordt geactiveerd door een gebeurtenis, zoals een vijandige overname, die de kosten van de overname voor de overnemende partij verhoogt.

Inzicht in Chastity Bond

Een kuisheidsband is een van de maatregelen die bedoeld zijn om de vijandige overname van een bedrijf te voorkomen. Dit type obligatie vervalt onmiddellijk na voltooiing van een triggergebeurtenis, zoals een overname of een wijziging in de zeggenschap over de emittent. De term komt waarschijnlijk van het feit dat het doel is om ongegronde aandacht van ongewenste zakelijke vrijers te voorkomen.

Kuisheidsobligaties zijn bedrijfsobligaties die bedoeld zijn om vijandige overnames te ontmoedigen, gebaseerd op het uitgangspunt dat als een grote uitgifte van deze obligaties vervalt en betaalbaar wordt bij voltooiing van een overname, de totale aankoopprijs onbetaalbaar kan worden voor de overnemende partij. 

Deze beschermingsmaatregel is conceptueel vergelijkbaar met een andere strategie die bekend staat als de Macaroni Defense, waarbij een grote uitgifte van obligaties moet worden afgelost bij een overname of controlewijziging, waardoor (net als bij macaroni) de koopprijs die de overnemende partij moet betalen wordt verhoogd. Het enige verschil is dat kuisheidsobligaties a pari vervallen, terwijl obligaties die zijn uitgegeven in een Macaroni Defence aflosbaar zijn tegen een aanzienlijke premie.

Kuisheidsobligaties werken op dezelfde manier als andere tactieken die bedoeld zijn om een ​​overname te blokkeren, omdat ze de waarde van het doelbedrijf verhogen, waardoor een deal duurder wordt voor de overnemende partij. Vergelijkbare strategieën met gewone aandelen van het doelbedrijf omvatten gifpillen, rechtenplannen voor aandeelhouders die bestaande aandeelhouders in staat stellen extra aandelen van het doelbedrijf met korting te kopen, waardoor de deal duurder wordt, of extra aandelen van het overnemende bedrijf met korting, waardoor de waarde van het gecombineerde bedrijf na een voltooide overname. 

Risico’s van een verdediging tegen kuisheidsbanden

Kuisheidsobligaties worden doorgaans uitgegeven door een beoogd bedrijf wanneer een potentiële overnemende partij zijn koopintenties openbaar maakt. Deze obligaties kunnen een effectief afschrikmiddel zijn als het vijandige bod wordt uitgebracht tegen de beste biedprijs van een potentiële overnemende partij. Als het eerste bod echter ver beneden het bedrag ligt dat het overnemende bedrijf uiteindelijk bereid is te betalen, maken de extra transactiekosten van de kuisheidsobligaties mogelijk geen verschil.  

Hoewel het verhogen van de schuldverplichtingen van een bedrijf een vijandig overnamebod kan afschrikken, zou de strategie het bestaande bedrijf met extra schulden opzadelen als het zou slagen. Ironisch genoeg zou de toevoeging van verplichtingen aan de balans een bedrijf op de lange termijn kwetsbaarder kunnen maken voor een toekomstige vijandige overname, aangezien het in zijn verzwakte toestand wellicht niet over de financiële kracht beschikt om onafhankelijk te blijven.