Karnen
Wat is karnen?
Churning is een term die wordt toegepast op de praktijk van een makelaar die buitensporig veel handelt in de rekening van een klant, voornamelijk om commissies te genereren. Karnen is een onethische en illegale praktijk die in strijd is met SEC-regels (15c1-7) en effectenwetten.
Hoewel er geen kwantitatieve maatstaf is voor karnen, kan het veelvuldig kopen en verkopen van effecten die weinig doen om de beleggingsdoelstellingen van de klant te verwezenlijken, wijzen op karnen.
Belangrijkste leerpunten
- Churning is de praktijk waarbij een makelaar de rekening van een klant overtroeft met als doel commissies te genereren.
- Karnen is illegaal en onethisch en brengt hoge boetes en sancties met zich mee van de SEC en andere regelgevende instanties.
- Churning kan ook plaatsvinden via onnodige overtollige handel door portefeuillebeheerders binnen beleggingsfondsen of hedgefondsen.
Inzicht in karnen
Churning kan vaak resulteren in aanzienlijke verliezen op de rekening van de klant, of kan, indien winstgevend, een belastingverplichting opleveren. Aangezien churning alleen kan plaatsvinden als de makelaar discretionair gezag heeft over de rekening van de klant, kan een klant dit risico vermijden door de volledige controle te behouden. Een andere manier om de kans te voorkomen dat u buitensporige provisiekosten betaalt of dat u buitensporige commissiekosten betaalt, is om een op vergoedingen gebaseerde account te gebruiken. Het plaatsen van een klant op een op vergoedingen gebaseerde rekening wanneer er weinig tot geen activiteit is om de vergoeding te rechtvaardigen, duidt echter op een andere vorm van karnen, genaamd omgekeerd karnen.
Een makelaar overtrad als hij buitensporig aandelen koopt en verkoopt namens de belegger, alleen met als resultaat hogere provisies. Karnen is een verboden praktijk onder de effectenwetgeving. Beleggers kunnen zien dat hun makelaar overtollig heeft gehandeld wanneer de frequentie van hun transacties contraproductief wordt voor hun beleggingsdoelstellingen, waardoor de commissiekosten steeds hoger worden zonder waarneembare resultaten in de loop van de tijd. Een van de redenen waarom deze praktijk bekend is, ontstaat wanneer makelaars onder druk worden gezet om nieuw uitgegeven effecten te plaatsen die worden gegarandeerd door de investment banking-tak van een bedrijf.
Elke makelaar kan bijvoorbeeld een bonus van 10% ontvangen als ze een bepaalde toewijzing van een nieuw effect aan hun klanten kunnen verzekeren. Dergelijke prikkels zijn wellicht niet in het belang van de investeerders. Beleggers kunnen zichzelf beschermen tegen overbelasting (karnen) door middel van een ‘wrap’- account – een type account dat voor een vast tarief wordt beheerd in plaats van voor elke transactie een commissie in rekening te brengen. De SEC onderzoekt ook klachten van makelaars die de neiging hebben hun eigen belangen boven hun klanten te stellen.
Soorten karnen
Het meest elementaire karnen komt van buitensporige handel door een makelaar om commissies te genereren. Makelaars moeten transacties die in aanmerking komen voor commissie rechtvaardigen en hoe deze ten goede komen aan de klant. Als er buitensporige commissies zijn zonder merkbare portefeuillewinsten, kan er sprake zijn van churning.
Karnen is ook van toepassing bij buitensporige of onnodige handel in onderlinge fondsen en lijfrentes. Beleggingsfondsen met een upfront load ( A-aandelen ) zijn langetermijninvesteringen. Het verkopen van een A-aandelenfonds binnen vijf jaar en het kopen van een ander A-aandelenfonds moet worden onderbouwd met een voorzichtige investeringsbeslissing. Bij de meeste bedrijven in beleggingsfondsen kunnen beleggers overstappen naar een fonds binnen een fondsfamilie zonder vooraf een vergoeding te betalen. Een makelaar die een beleggingswijziging aanbeveelt, moet eerst fondsen binnen de fondsfamilie overwegen.
Uitgestelde lijfrentes zijn pensioenspaarrekeningen die meestal geen voorafbetaling hebben, zoals onderlinge fondsen. In plaats daarvan hebben lijfrentes doorgaans voorwaardelijk uitgestelde afkoopkosten. De schema’s voor afkoopkosten variëren en kunnen variëren van 1 tot 10 jaar. Om karnen te voorkomen, hebben veel staten uitwisselings- en vervangingsregels geïmplementeerd. Met deze regels kan een belegger het nieuwe contract vergelijken en boetes of vergoedingen voor afkoop benadrukken.
Sancties voor karnen
De Securities and Exchange Commission (SEC) definieert overtrading (karnen) als overmatig kopen en verkopen op de rekening van een klant die de makelaar controleert om hogere commissies te genereren. Makelaars die overtraden zijn mogelijk in strijd met SEC Regel 15c1-7 die manipulatief en bedrieglijk gedrag regelt. De Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) regelt overtrading volgens regel 2111 en de New York Stock Exchange (NYSE) verbiedt de praktijk volgens regel 408 (c). Beleggers die denken dat ze het slachtoffer zijn van karnen, kunnen een klacht indienen bij de SEC of FINRA. (Zie voor meer informatie: Hoe weet u of een makelaar uw account aan het wisselen is.)
Churning is een ernstig vergrijp en kan, indien bewezen, leiden tot beëindiging van het dienstverband, uitsluiting van de bedrijfstak en juridische consequenties. Ook kan de Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) boetes opleggen variërend van $ 5.000 tot $ 110.000 per instantie. FINRA heeft ook het recht om de makelaar voor tien werkdagen tot één jaar te schorsen. In meer flagrante gevallen kan FINRA de overtreder maximaal twee jaar opschorten of de makelaar zelfs voor onbepaalde tijd blokkeren.