Door grondstoffen gedekte obligaties

Wat is een door grondstoffen gedekte obligatie?

Een door grondstoffen gedekte obligatie is een soort obligatie waarvan de waarde fluctueert op basis van de prijs van een bepaalde grondstof. Door grondstoffen gedekte obligaties worden vaak gebruikt door beleggers die willen speculeren op grondstofprijzen of zich willen indekken tegen inflatie.

Hoe door grondstoffen gedekte obligaties werken

Zoals alle obligaties, zijn door grondstoffen gedekte obligaties een soort vastrentende belegging die de belegger een voorspelbare stroom van couponbetalingen biedt, evenals een contractueel gegarandeerde terugbetaling van hun hoofdsom op de vervaldag van het contract. 

In tegenstelling tot de meeste obligaties wordt de waarde van door grondstoffen gedekte obligaties echter rechtstreeks beïnvloed door veranderingen in de prijs van de gegeven onderliggende grondstof, zoals olie of goud. Als de prijs van de specifieke onderliggende grondstof stijgt, kunnen de prijs en couponbetalingen van de obligatie ook stijgen. Omgekeerd, als de grondstof in waarde daalt, zullen de prijs en coupons van de door grondstoffen gedekte obligatie ook dalen.

Door grondstoffen gedekte obligaties zijn populair onder beleggers die willen speculeren op grondstoffen of die hun blootstelling aan het inflatierisico willen afdekken. Aangezien inflatie een opwaartse druk uitoefent op de grondstofprijzen, zouden door grondstoffen gedekte obligaties over het algemeen in waarde moeten stijgen als de inflatie ernstiger wordt. Deze dynamiek creëert een marktvraag naar door grondstoffen gedekte obligaties als een soort inflatie-afdekking.

Door grondstoffen gedekte obligaties zijn doorgaans gestructureerd met lange looptijden, wat betekent dat ze doorgaans gevoeliger zijn voor renteschommelingen en inflatie. Voor een bedrijf dat ze uitgeeft, kunnen door grondstoffen gedekte obligaties een goede manier zijn om langetermijnprojecten te financieren, aangezien hun looptijd even lang van aard is. Het is inderdaad gebruikelijk dat de emittenten van door grondstoffen gedekte obligaties producenten van de grondstoffen zijn. Door goud gedekte obligaties worden bijvoorbeeld vaak uitgegeven door bedrijven die goud produceren.

Omdat beleggers baat hebben bij prijsstijgingen van de onderliggende grondstoffen, betalen door grondstoffen gedekte obligaties doorgaans minder couponbetalingen dan reguliere obligaties. Het is ook gebruikelijk dat door grondstoffen gedekte obligaties een calloptie bevatten, waardoor de emittent van de obligatie de obligatie kan terugbetalen – of ‘terugbellen’ – vóór de vervalperiode. In het geval van een call-back zou de emittent een bescheiden premie aan de obligatiehouder moeten betalen als compensatie voor het vroegtijdig opvragen van hun obligatie.

Voor een emittent kan het nuttig zijn om een ​​call-optie op te nemen in de bepalingen van een door grondstoffen gedekte obligatie, omdat het hen beschermt tegen buitensporig hoge couponbetalingen in het geval dat de grondstofprijzen snel stijgen na de uitgifte van de obligatie. Vanuit het perspectief van een belegger kunnen deze call-bepalingen het waarschijnlijke opwaartse potentieel van de obligatie echter beperken, aangezien het onwaarschijnlijk is dat emittenten gedurende de volledige looptijd van de obligatie een bijzonder hoge coupon zullen blijven betalen.