Wat zijn de componenten van een risicopremie?

De risicopremie is het extra rendement boven de risicovrije rente die beleggers nodig hebben als compensatie voor de grotere onzekerheid die gepaard gaat met risicovolle activa. De vijf belangrijkste risico’s waaruit de risicopremie bestaat, zijn bedrijfsrisico, financieel risico, liquiditeitsrisico, wisselkoersrisico en landspecifiek risico. Deze vijf risicofactoren kunnen allemaal het rendement schaden en vereisen daarom dat beleggers voldoende worden gecompenseerd voor het aangaan ervan.

Bedrijfsrisico

Bedrijfsrisico is het risico dat samenhangt met de onzekerheid van de toekomstige kasstromen van een bedrijf, die worden beïnvloed door de activiteiten van het bedrijf en de omgeving waarin het opereert. Het is de variatie in cashflow van de ene periode naar de andere die voor meer onzekerheid zorgt en leidt tot de noodzaak van een grotere risicopremie voor beleggers. Bedrijven met een lange geschiedenis van stabiele cashflow hebben bijvoorbeeld minder compensatie nodig voor bedrijfsrisico’s dan bedrijven waarvan de cashflow van kwartaal tot kwartaal varieert, zoals technologiebedrijven. Hoe vluchtiger de cashflow van een bedrijf, hoe meer het investeerders moet compenseren.

Financieel risico

Financieel risico is het risico dat samenhangt met het vermogen van een bedrijf om de financiering van zijn activiteiten te beheren. In wezen is financieel risico het vermogen van het bedrijf om zijn schuldverplichtingen te betalen. Hoe meer verplichtingen een bedrijf heeft, hoe groter het financiële risico en hoe meer compensatie nodig is voor investeerders. Bedrijven die met eigen vermogen worden gefinancierd, lopen geen financieel risico omdat ze geen schulden hebben en dus geen schuldverplichtingen. Bedrijven gaan schulden aan om hun financiële hefboomwerking te vergroten; het gebruik van extern geld om operaties te financieren is aantrekkelijk vanwege de lage kosten.

Hoe groter de financiële hefboomwerking, hoe groter de kans dat het bedrijf zijn schulden niet kan afbetalen, wat leidt tot financiële schade voor investeerders. Hoe hoger de financiële hefboomwerking, hoe meer compensatie nodig is voor investeerders in het bedrijf.

Liquiditeitsrisico

Liquiditeitsrisico is het risico dat samenhangt met de onzekerheid bij het verlaten van een investering, zowel in termen van tijdigheid als kosten. De mogelijkheid om snel en tegen minimale kosten uit een investering te stappen, hangt sterk af van het type beveiliging dat wordt aangehouden. Het is bijvoorbeeld heel gemakkelijk om een ​​blue chip-aandeel te verkopen, omdat er elke dag miljoenen aandelen worden verhandeld en er een minimale bied-laat-spread is. Aan de andere kant worden small-capaandelen meestal alleen in de duizenden aandelen verhandeld en hebben ze bied-laat spreads die kunnen oplopen tot 2%. Hoe langer het duurt om een ​​positie te verlaten of hoe hoger de kosten voor het verkopen van de positie, hoe meer risicopremie beleggers nodig zullen hebben.

Wisselkoersrisico

Wisselkoersrisico is het risico dat samenhangt met beleggingen die luiden in een andere valuta dan de nationale valuta van de belegger. Een Amerikaan die bijvoorbeeld een belegging houdt die in Canadese dollars luidt, is onderhevig aan wisselkoers- of valutarisico’s. Hoe groter de historische hoeveelheid variatie tussen de twee valuta’s, hoe groter het bedrag aan compensatie dat beleggers nodig zullen hebben. Investeringen tussen valuta’s die aan elkaar zijn gekoppeld, hebben weinig tot geen wisselkoersrisico, terwijl valuta’s die de neiging hebben veel te fluctueren meer compensatie nodig hebben.

Landspecifiek risico

Landspecifiek risico is het risico dat samenhangt met de politieke en economische onzekerheid van het buitenland waarin wordt belegd. Deze risico’s kunnen grote beleidswijzigingen, omvergeworpen regeringen, economische ineenstortingen en oorlog omvatten. Landen als de Verenigde Staten en Canada worden gezien als een zeer laag landspecifiek risico vanwege hun relatief stabiele karakter. Andere landen, zoals Rusland, vormen naar verwachting een groter risico voor investeerders. Hoe hoger het landspecifieke risico, hoe groter de risicopremie die beleggers nodig hebben.