Kerninkomsten
Wat zijn kerninkomsten?
Kerninkomsten zijn de winsten die worden behaald met het hoofd- of hoofdbedrijf van een bedrijf, waarbij geen rekening wordt gehouden met een deel van de kosten die verband houden met de hoofdactiviteiten, evenals met eenmalige baten of lasten die buiten de normale bedrijfsvoering vallen.
Kernwinsten als winstmaatstaf worden niet erkend als een algemeen aanvaard boekhoudprincipe (GAAP); in plaats daarvan wordt het gebruikt door het management en investeerders om de winstgevendheid van het onderliggende bedrijf vast te stellen en om kansen te helpen identificeren om niet-kernactiviteiten van het bedrijf te minimaliseren of af te stoten.
Belangrijkste leerpunten
- Kerninkomsten zijn de winsten die worden behaald voor de primaire activiteiten van een bedrijf. Het omvat geen eenmalige baten en lasten, evenals bepaalde uitgaven die verband houden met het primaire bedrijf.
- Algemeen aanvaarde boekhoudprincipes (GAAP) -regels houden geen rekening met kerninkomsten als een rapporteerbare maatstaf.
- Het doel van het evalueren van de kerninkomsten is dat het management en de investeerders de winstgevendheid van de hoofdactiviteiten van een bedrijf bepalen en niet-essentiële activiteiten afstoten en daarmee samenhangende kansen vinden.
- In 2002 definieerde Standard and Poor’s (S&P) welke items wel en niet moesten worden opgenomen in de kernwinsten en nam maatregelen om dit voor bedrijven in zijn aandelenindexen te rapporteren.
Inzicht in kerninkomsten
Boekhoudkundige overzichten bevatten inkomsten die verband houden met normale bedrijfsactiviteiten, evenals inkomsten die verband houden met eenmalige of nevenposten. Kernwinsten elimineren ruis in de winst-en-verliesrekening door posten te verwijderen zoals buitengewone winsten of verliezen tijdens een periode, herstructureringskosten, afwaarderingen voor bijzondere waardeverminderingen, inkomsten of verliezen van volgens de equity-methode opgenomen investeringen en kosten voor stopgezette operaties.
Door deze eenmalige posten eruit te halen, ontstaat voor alle geïnteresseerde partijen een schonere kijk op de onderliggende business. Voor het management kan het bijhouden van de kernwinsten gebieden verlichten die de gerapporteerde cijfers wat volatiliteit toevoegen.
Het bedrijf zou maatregelen kunnen nemen om de volatiliteit te temperen door bijvoorbeeld een actief kwijt te raken dat een bijzondere waardevermindering of een herstructureringslast heeft veroorzaakt. Voor investeerders vergroot het zien van kerninkomsten hun capaciteit voor waarderingsanalyse en relatieve waardeanalyse van kerninkomsten van bedrijven in dezelfde sector.
Kernwinsten zullen beleggers ook helpen bij het aanpassen van prijsveelvouden, zoals koers-winstverhouding (P / E), koers-termijnwinsten (Forward P / E), koers-cashflowverhouding (P / CF), en anderen, maar in plaats van “P / E” wordt bijvoorbeeld “Core P / E” de maatstaf van focus.
Standard & Poor’s kernwinst
In 2002 introduceerde Standard & Poor’s (S&P) een nieuwe definitie van kernwinst die bedoeld was om de bedrijfsopbrengsten uit primaire bedrijfsactiviteiten in een consistente vorm voor bedrijven te definiëren. Het doel was om de consistentie van financiële rapportage te verbeteren en om winstrapporten begrijpelijker te maken voor beleggingsanalisten.
S&P heeft de volgende items uiteengezet die wel of niet moeten worden opgenomen in de rapportage van kernwinsten:
Inbegrepen:
- Uitgaven voor toekenning van aandelenopties voor werknemers
- Herstructureringskosten uit lopende activiteiten
- Waardeverminderingen van af te schrijven of het aflossen van bedrijfsmiddelen
- Pensioenlasten
- Aankoopkosten voor onderzoek en ontwikkeling (R&D)
Uitgesloten:
- Bijzondere waardeverminderingen op goodwill
- Winsten / verliezen uit de verkoop van activa
- Pensioenwinsten
- Niet-gerealiseerde winsten / verliezen uit hedging activiteiten
- Kosten in verband met fusie / overname
- Geschillen of verzekeringsregelingen en opbrengsten