Overdekte beer
Wat is een bedekte beer?
Een overdekte beer is een trading strategie waarbij een korte verkoop wordt gemaakt tegenover een lange staat, maar dan zonder het sluiten van de bestaande lange positie. Dit wordt ook wel ” kortsluiting tegen de box ” genoemd. Dit resulteert in een neutrale positie waar alle winsten in een aandeel gelijk zijn aan de verliezen en netto nul. Het doel is om te voorkomen dat er meerwaarden worden behaald bij een verkoop tot sluiting, en daarom is het in de praktijk beperkt door toezichthouders.
Een gedekte bear-strategie kan nog steeds worden geïmplementeerd zonder het gebruik van directe short selling, in plaats daarvan met behulp van derivatencontracten zoals het kopen van een beschermende put of put-spread.
Belangrijkste leerpunten
- Een overdekte beer houdt in dat je short gaat tegen een bestaande longpositie, zonder de long af te sluiten.
- Gebruikt door longs die zich tijdelijk willen indekken of zich willen beschermen tegen een neerwaartse beweging op korte termijn, is de strategie met betrekking tot short selling of “shorten tegen de box” niet langer legaal vanwege de gevolgen voor belastingontwijking.
- In plaats daarvan kan nog steeds een gedekte bear-strategie worden bereikt door gebruik te maken van compenserende posities in futures- of optiemarkten, of door vergelijkbare, maar niet identieke effecten short te verkopen.
Inzicht in Covered Bears
Een overdekte beer is een overdekte strategie waarbij de belegger een aandeel shortt dat hij al bezit. Wanneer een belegger deze strategie gebruikt, heeft hij het gevoel dat het aandeel een bearmaandeel is en in waarde zal dalen. Het risico van deze strategie is beperkt omdat de belegger al eigenaar is van de onderliggende aandelen en deze aandelen kan gebruiken ter dekking.
Dit in tegenstelling tot wanneer een belegger aandelen verkoopt die hij niet bezit, wat bekend staat als een ongedekte beer, of ook wel een naakte transactie kan worden genoemd. Als de belegger de ongedekte strategie volgt, kan hij worden gedwongen om de aandelen te lenen om deze voor de koper te produceren. Of ze kunnen de leveringsverplichting vermijden door te handelen op de termijnmarkt.
Het verkopen van shortaandelen die u bezit en het niet sluiten van de bestaande longpositie, of het verkopen van short tegen de box, is echter ook een techniek ombelasting te ontwijken die door handelaren wordt gebruikt wanneer ze hun longpositie op een aandeel niet echt willen sluiten. Door short te verkopen op een andere rekening en de longpositie te behouden, worden geen vermogenswinsten gerealiseerd en zullen eventuele nieuwe winsten die door de ene rekening worden gegenereerd, evenredig worden gecompenseerd door verliezen op de andere. De Taxpayer Relief Act van 1997 (TRA97) stond short selling tegen de box niet langer toe als een geldige belastinguitstelpraktijk. Onder TRA97 worden meerwaarden of verliezen opgelopen door short selling tegen de box niet uitgesteld. De fiscale implicatie is dat eventuele gerelateerde vermogenswinstbelasting verschuldigd zal zijn in het lopende jaar.
Een bear spread-strategie is een optie die aantrekkelijk kan zijn voor een belegger die zijn risico wil minimaliseren en toch actief wil blijven op de optiemarkt.
Overwegingen bij overdekte beren
Beleggers kunnen opties schrijven en kopen als een soort gedekte bear-strategie. Gedekte optiehandel biedt beleggers meer bescherming dan een naakte transactie waarbij de belegger niet de eigenaar is van de onderliggende waarde waartegen hij zich indekt. Als de prijs van de onderliggende waarde niet daalt, kan de belegger de optie laten vervallen.
Het gebruik van een bear-spread van welk type dan ook geeft een belegger een betere kans om winst te maken, terwijl het risico op verlies wordt verkleind als de aandelenkoersen op een neerwaarts momentum blijven.
Ondanks hun potentiële voordelen en hun aantrekkingskracht op beleggers die genieten van strategische afdekking, zijn gedekte bear-strategieën en bear-spreadstrategieën in het algemeen niet voor iedereen weggelegd. Ze hebben een aantal ingewikkelde elementen die een uitdaging kunnen zijn om onder de knie te krijgen, vooral voor de nieuwe of losse investeerder.
Bear spreads worden over het algemeen beschouwd als een meer geavanceerde, verfijnde investeringsstrategie. Om die reden zouden ze meestal alleen worden geadviseerd voor meer ervaren, goed geïnformeerde beleggers, of voor degenen die worden geleid onder begeleiding van een ervaren beleggingsadviseur.
Voorbeeld van een bedekte beer
Een voorbeeld van een overdekte beer kon zijn beer spread, dat is een opties strategie die winsten in waarde als de onderliggende waarde daalt, waarbij de gelijktijdige aankoop en verkoop van een van beide puts of oproepen tot dezelfde onderliggende contract met dezelfde vervaldatum, maar op verschillende uitoefenprijzen.
Stel dat een belegger 1.000 aandelen XYZ-aandelen bezit, die momenteel worden verhandeld tegen $ 50, maar zich zorgen maakt over een terugval voorafgaand aan een winstaankondiging over drie maanden. De belegger kan 10x $ 45 put kopen en verkoopt (schrijft) 10 van de $ 40 put, die elk binnen drie maanden vervallen, voor een nettodebet van $ 0,25 per spread. Het beste scenario is als de aandelenkoers stijgt en de belegger alleen de $ 250 aan totale optiepremie verliest. Het worstcasescenario is als de aandelenkoers op of onder $ 40 uitkomt, waarbij de spread de uitbetaling van $ 5.000 maximaliseert, waardoor de verloren $ 10.000 in de longpositie gedeeltelijk wordt gecompenseerd.