24 juni 2021 22:19

Beschermende Put

Wat is een beschermende put?

Een beschermende put is een strategie voor risicobeheer waarbij gebruik wordt gemaakt van optiecontracten die beleggers gebruiken om te beschermen tegen het verlies van het bezit van een aandeel of activum. De afdekkingsstrategie houdt in dat een belegger een putoptie koopt tegen een vergoeding, een zogenaamde premie.

Puts op zichzelf zijn een bearish strategie waarbij de handelaar gelooft dat de prijs van het activum in de toekomst zal dalen. Een beschermende put wordt echter meestal gebruikt wanneer een belegger nog steeds optimistisch is  over een aandeel, maar zich wil indekken tegen mogelijke verliezen en onzekerheid.

Beschermende putten kunnen worden geplaatst op aandelen, valuta’s, grondstoffen en indexen en bieden enige bescherming aan de neerwaartse kant. Een beschermende put fungeert als een verzekeringspolis door neerwaartse bescherming te bieden in het geval de prijs van het actief daalt.

Belangrijkste leerpunten

  • Een beschermende put is een risicobeheerstrategie waarbij gebruik wordt gemaakt van optiecontracten die beleggers gebruiken om zich te beschermen tegen een verlies van een aandeel of ander actief.
  • Voor de kosten van de premie fungeren beschermende putten als een verzekeringspolis door neerwaartse bescherming te bieden tegen de prijsdalingen van een actief.
  • Beschermende putten bieden een onbeperkt potentieel voor winst, aangezien de put-koper ook aandelen van de onderliggende activa bezit.
  • Wanneer een beschermende put de gehele lange positie van de onderliggende put bedekt, wordt dit een getrouwde put genoemd.

Hoe een beschermende put werkt

Beschermende putten worden vaak gebruikt wanneer een belegger long is of aandelen of andere activa koopt die hij in zijn portefeuille wil houden. Doorgaans loopt een belegger die aandelen bezit het risico een verlies op de investering te nemen als de aandelenkoers onder de aankoopprijs daalt. Door een putoptie te kopen, worden eventuele verliezen op de aandelen beperkt of gemaximeerd.

De beschermende put stelt een bekende bodemprijs vast waaronder de belegger geen toegevoegd geld zal blijven verliezen, zelfs niet als de prijs van de onderliggende waarde blijft dalen.

Een putoptie is een contract dat de eigenaar de mogelijkheid geeft om een ​​bepaald bedrag van de onderliggende waarde vóór of tegen een bepaalde datum tegen een vaste prijs te verkopen. In tegenstelling tot futures-contracten, verplicht het optiecontract de houder niet om het actief te verkopen en staat het hem alleen toe om te verkopen als hij daarvoor zou moeten kiezen. De vaste prijs van het contract staat bekend als de uitoefenprijs, en de opgegeven datum is de vervaldatum of vervaldatum. Een optiecontract staat gelijk aan 100 aandelen van de onderliggende waarde.

Bovendien zijn putopties, net als alle dingen in het leven, niet gratis. De vergoeding voor een optiecontract wordt de premie genoemd. Deze prijs is impliciete volatiliteit (IV) – hoe waarschijnlijk het is dat de prijs zal veranderen – van het actief.

Uitoefenprijzen en premies

Een beschermend putoptiecontract kan op elk moment worden gekocht. Sommige investeerders zullen deze tegelijkertijd en bij aankoop van de aandelen kopen. Anderen kunnen wachten en het contract op een later tijdstip kopen. Telkens wanneer ze de optie kopen, kan de relatie tussen de prijs van de onderliggende waarde en de uitoefenprijs het contract in een van de drie categorieën plaatsen – bekend als de geldigheid. Deze categorieën zijn onder meer:

  1. At-the-money (ATM) waar staking en markt gelijk zijn
  2. Out-of-the-money (OTM) waarbij de staking onder de markt ligt
  3. In-the-money (ITG) waar de staking boven de markt ligt

Beleggers die verliezen op een deelneming willen afdekken, richten zich voornamelijk op het aanbod van geldautomaten en OTM-opties.

Als de prijs van het actief en de uitoefenprijs hetzelfde zijn, wordt het contract beschouwd als at-the-money (ATM). Een putoptie tegen het geld biedt een belegger 100% bescherming totdat de optie vervalt. Vaak zal een beschermende put at-the-money zijn als deze werd gekocht op hetzelfde moment dat de onderliggende waarde wordt gekocht.

Een belegger kan ook een out-of-the-money (OTM) putoptie kopen. Out-of-the-money vindt plaats wanneer de uitoefenprijs lager is dan de prijs van de aandelen of activa. Een OTM-putoptie biedt geen 100% bescherming aan de onderkant, maar beperkt in plaats daarvan de verliezen tot het verschil tussen de gekochte aandelenkoers en de uitoefenprijs. Beleggers gebruiken out-of-the-money-opties om de premiekosten te verlagen, aangezien ze bereid zijn een bepaald verlies te nemen. Hoe verder de staking onder de marktwaarde ligt, hoe minder de premie zal worden.

Een belegger zou bijvoorbeeld kunnen vaststellen dat hij niet bereid is om verliezen te nemen die verder gaan dan een daling van 5% van de aandelen. Een belegger zou een putoptie kunnen kopen met een uitoefenprijs die 5% lager is dan de aandelenkoers, waardoor er in het ergste geval een verlies van 5% ontstaat als het aandeel daalt. Er zijn verschillende uitoefenprijzen en vervaldata beschikbaar voor opties die beleggers de mogelijkheid bieden om de bescherming – en de premievergoeding – aan te passen.

Belangrijk

Een beschermende put wordt ook wel een gehuwde put genoemd wanneer de optiecontracten één op één worden gematcht met aandelen in eigendom.

Mogelijke scenario’s met beschermende putten

Een beschermende put houdt de neerwaartse verliezen beperkt en behoudt tegelijkertijd onbeperkte potentiële winsten aan de bovenkant. De strategie houdt echter in dat de onderliggende aandelen long worden. Als het aandeel blijft stijgen, profiteert de longpositie van de aandelen en is de gekochte putoptie niet nodig en vervalt deze waardeloos. Het enige dat verloren gaat, is de premie die wordt betaald om de putoptie te kopen. In dit scenario waarin de oorspronkelijke put is verlopen, koopt de belegger nog een beschermende put om zijn bezit opnieuw te beschermen.

Beschermende putten kunnen een deel van de longpositie van een belegger of hun volledige bezit dekken. Wanneer de ratio van de beschermende putdekking gelijk is aan de hoeveelheid longstock, staat de strategie bekend als een getrouwde put.

Getrouwde putten worden vaak gebruikt wanneer beleggers een aandeel willen kopen en onmiddellijk de put willen kopen om de positie te beschermen. Een belegger kan de beschermende putoptie echter op elk moment kopen, zolang hij de aandelen bezit.

Het maximale verlies van een beschermende putstrategie is beperkt tot de kosten van het kopen van de onderliggende aandelen – samen met eventuele commissies – minus de uitoefenprijs van de putoptie plus de premie en eventuele commissies die worden betaald om de optie te kopen.

De uitoefenprijs van de putoptie fungeert als een barrière waar verliezen in de onderliggende aandelen stoppen. De ideale situatie bij een beschermende put is dat de aandelenkoers aanzienlijk stijgt, aangezien de belegger zou profiteren van de lange aandelenpositie. In dat geval vervalt de putoptie waardeloos, heeft de belegger de premie betaald, maar is het aandeel in waarde gestegen.

Voordelen

  • Voor de kosten van de premie bieden beschermende putten een neerwaartse bescherming tegen de prijsdalingen van een actief.

  • Beschermende putten stellen beleggers in staat om een ​​aandeel lang te blijven dat potentieel voor winst biedt.

Nadelen

  • Als een belegger een put koopt en de aandelenkoers stijgt, vermindert de kostprijs van de premie de winst op de transactie.

  • Als de voorraad in prijs daalt en een put is gekocht, draagt ​​de premie bij aan de verliezen op de transactie.

Voorbeeld uit de echte wereld van een beschermende put

Stel dat een investeerder 100 aandelen van General Electric Company ( GE ) heeft gekocht voor $ 10 per aandeel. De prijs van het aandeel steeg tot $ 20, wat de belegger $ 10 per aandeel aan niet-gerealiseerde winsten opleverde – niet gerealiseerd omdat het nog niet is verkocht.

De belegger wil zijn GE-bezit niet verkopen, omdat het aandeel mogelijk verder zal stijgen. Ze willen ook de $ 10 aan niet-gerealiseerde winsten niet verliezen. De belegger kan een putoptie voor de aandelen kopen om een ​​deel van de winst te beschermen zolang het optiecontract van kracht is.

De belegger koopt een putoptie met een uitoefenprijs van $ 15 voor 75 cent, wat een worstcasescenario creëert om de aandelen voor $ 15 per aandeel te verkopen. De putoptie vervalt na drie maanden. Als het aandeel terugvalt naar $ 10 of lager, wint de belegger op de putoptie van $ 15 en lager op dollar-voor-dollar-basis. Kortom, ergens onder de $ 15 wordt de belegger afgedekt totdat de optie afloopt.

De kostprijs van de optiepremie is $ 75 ($ 0,75 x 100 aandelen). Als gevolg hiervan heeft de belegger een minimale winst vastgelegd die gelijk is aan $ 425 (uitoefenprijs $ 15 – aankoopprijs $ 10 = $ 5 – $ 0,75 premie = $ 4,25 x 100 aandelen = $ 425).

Anders gezegd, als het aandeel terug zou zakken naar de prijs van $ 10, zou het afwikkelen van de positie een winst van $ 4,25 per aandeel opleveren, omdat de belegger $ 5 aan winst verdiende – de staking van $ 15 minus $ 10 initiële aankoopprijs – minus de 0,75 cent premie.

Als de belegger de putoptie niet kocht en het aandeel terugviel tot $ 10, zou er geen winst zijn. Aan de andere kant, als de belegger de put zou kopen en de aandelen zouden stijgen tot $ 30 per aandeel, zou er een winst van $ 20 op de transactie zijn. De winst van $ 20 per aandeel zou de investeerder $ 2.000 betalen ($ 30 – $ 10 initiële aankoop x 100 aandelen = $ 2000). De belegger moet dan de premie van $ 75 die voor de optie is betaald, aftrekken en zou weglopen met een nettowinst van $ 1925.

Natuurlijk moet de belegger ook rekening houden met de commissie die hij voor de eerste order heeft betaald en met eventuele kosten die zijn gemaakt bij de verkoop van zijn aandelen. Voor de kosten van de premie heeft de belegger een deel van de winst uit de transactie beschermd tot het verstrijken van de optie, terwijl hij toch kan deelnemen aan verdere prijsstijgingen.

Related Posts