Credit Support Annex (CSA)
Wat is een kredietondersteuningsbijlage (CSA)?
Een Credit Support Annex (CSA) is een document waarin de voorwaarden zijn vastgelegd voor het verstrekken van onderpand door de partijen bij derivatentransacties. Het is een van de vier onderdelen van een standaardcontract of raamovereenkomst ontwikkeld door de International Swaps and Derivatives Association (ISDA).
ISDA-raamovereenkomsten zijn vereist tussen twee partijen die derivaten verhandelen in een onderhands onderhandelde of over-the-counter (OTC) -overeenkomst in plaats van via een gevestigde beurs. Het merendeel van de handel in derivaten vindt plaats via privéovereenkomsten.
Belangrijkste leerpunten
- Een CSA maakt deel uit van een contractovereenkomst die vereist is voor privé-onderhandelde derivatenhandel.
- Dit document definieert de voorwaarden van het onderpand dat door beide partijen bij de transactie wordt aangeboden.
- Onderpand is normaal gesproken vereist vanwege het hoge risico op verliezen als gevolg van de handel in derivaten.
Hoe een CSA werkt
Het belangrijkste doel van een CSA is om het onderpand dat door beide partijen bij een derivatentransactie wordt aangeboden, te definiëren en vast te leggen om ervoor te zorgen dat zij eventuele verliezen kunnen dekken.
De handel in derivaten brengt hoge risico’s met zich mee. Een derivatencontract is een overeenkomst om op een bepaalde datum een bepaald aantal aandelen, obligaties, indexen of andere activa te kopen of verkopen. Het vooraf betaalde bedrag is een fractie van de waarde van de onderliggende waarde. Ondertussen fluctueert de waarde van het contract met de prijs van de onderliggende waarde.
OTC- derivaten zijn zelfs risicovoller dan derivaten die via beurzen worden verhandeld. De markt is minder gereguleerd en minder gestandaardiseerd dan wisselmarkten.
OTC-derivaten worden vaak als speculatie verhandeld. Ze worden ook verhandeld als afdekking tegen risico’s. Als zodanig houden veel grote bedrijven zich bezig met derivatentransacties om hun bedrijven te beschermen tegen verliezen als gevolg van schommelingen in de valutaprijzen of plotselinge veranderingen in grondstofkosten.
Vanwege het hoge risico op verliezen aan beide kanten, verstrekken derivatentraders over het algemeen onderpand als kredietondersteuning voor hun transacties.
Waarom onderpand vereist is
Vanwege het hoge risico op verliezen aan beide kanten, verstrekken derivatentraders over het algemeen onderpand als kredietondersteuning voor hun transacties. Dat wil zeggen, elke partij legt onderpand opzij als garantie dat ze eventuele verliezen kan opvangen.
Onderpand kan per definitie contant geld zijn of elk ander waardevol eigendom dat gemakkelijk in contanten kan worden omgezet. Bij derivaten zijn de meest voorkomende vormen van onderpand contanten of effecten.
Bij de derivatenhandel wordt het onderpand uit voorzorg dagelijks gecontroleerd. Het CSA-document definieert het bedrag van het onderpand en waar het zal worden aangehouden.
ISDA-hoofdovereenkomst
Een raamovereenkomst is vereist om derivaten te verhandelen, hoewel de CSA geen verplicht onderdeel is van het algemene document. Sinds 1992 wordt de raamovereenkomst gebruikt om de voorwaarden van een derivatenhandel te definiëren en deze bindend en afdwingbaar te maken. De uitgever, de ISDA, is een internationale handelsvereniging voor deelnemers aan de futures, optie en derivatenmarkten.