Cash Return on Capital Investing (CROCI)
Wat is contant rendement op geïnvesteerd kapitaal (CROCI)?
Contant rendement op geïnvesteerd kapitaal (CROCI) is een waarderingsformule die het contante rendement van een bedrijf vergelijkt met het eigen vermogen. CROCI is ontwikkeld door de wereldwijde waarderingsgroep van Deutsche Bank en geeft analisten een op kasstroom gebaseerde maatstaf voor het evalueren van de inkomsten van een bedrijf.
CROCI wordt ook wel “contant rendement op geïnvesteerd geld” genoemd.
CROCI begrijpen
In wezen meet CROCI de contante winsten van een bedrijf als een deel van de financiering die nodig is om ze te genereren. Het houdt rekening met het gewone en preferente aandelenkapitaal en met langlopende gefinancierde schulden als kapitaalbron.
De formule voor CROCI is:
Wat vertelt CROCI u?
De waardering vertegenwoordigd door CROCI elimineert de effecten van niet-contante uitgaven, waardoor beleggers en analisten hun aandacht kunnen richten op de cashflow van het bedrijf. Het kan ook subjectieve representaties van inkomsten tegengaan die kunnen worden beïnvloed door de specifieke boekhoudpraktijken die door een bedrijf worden toegepast.
Belangrijkste leerpunten
- De CROCI-formule meet de effectiviteit van een onderneming door de benodigde kapitaaluitgaven te vergelijken met de inkomsten die ze opleverden.
- De resultaten zijn wellicht het meest informatief wanneer ze worden bijgehouden over verschillende financiële rapportageperioden.
- De eenvoud van de formule is zijn kracht. Het concentreert zich nauw op cashflow.
CROCI kan worden gebruikt als een graadmeter voor de effectiviteit en efficiëntie van het management van een bedrijf, aangezien het de resultaten van de toegepaste kapitaalinvesteringsstrategie duidelijk maakt.
De resultaten van deze formule kunnen op verschillende manieren worden gebruikt. Een hoger percentage geretourneerde contanten is natuurlijk wenselijk in elk rapport. Door de formule over meerdere financiële perioden te laten werken, kan een duidelijker beeld ontstaan.
Een voorbeeld
Een bedrijf kan bijvoorbeeld CROCI hebben waaruit blijkt dat het op dit moment goed wordt beheerd, maar het volgen van de maatstaf over verschillende perioden kan duiden op groei of achteruitgang. Een bedrijf kan een positieve waardering behouden zoals bepaald door deze maatstaf, maar toch een gestage daling laten zien die duidt op een verlies aan efficiëntie of andere twijfelachtige strategische keuzes.
De CROCI-formule kan de sterke punten of tekortkomingen van een strategie onthullen, vooral als deze in de loop van de tijd wordt gevolgd.
Bedrijven investeren bijvoorbeeld regelmatig in het creëren van nieuwe producten, marketingcampagnes of ontwikkelingsstrategieën. De resultaten van die investeringen kunnen worden onthuld door de CROCI-formule omdat het de aandacht vernauwt op de cashflow. Dat is een nummer dat niet kan worden verdoezeld.
Als een winkelier bijvoorbeeld kapitaal heeft gestoken in het openen van nieuwe winkellocaties, maar de verkoopomzet niet proportioneel toeneemt, zal de CROCI-formule de tekortkomingen van de strategie aan het licht brengen. Een andere detailhandelaar zou een sterkere CROCI kunnen bereiken door een andere aanpak te volgen die ofwel een hogere omzet oplevert of minder kapitaalinvestering vereist.
Het verschil tussen CROCI en ROIC
Rendement op geïnvesteerd kapitaal (ROIC) is een andere berekening die wordt gebruikt om de efficiëntie van een bedrijf te beoordelen bij het toewijzen van het kapitaal waarover het beschikt om winstgevende investeringen te genereren. Door het rendement op geïnvesteerd kapitaal te berekenen, wordt de waarde van het totale kapitaal beoordeeld, dat wil zeggen de som van de schulden en het eigen vermogen van een bedrijf.
Daarentegen houdt CROCI zich alleen bezig met kasstromen in verhouding tot eigen vermogen.