Risico op afwikkeling tussen verschillende valuta’s

Wat is het afwikkelingsrisico in verschillende valuta?

Cross-currency settlement risico is een type van afwikkelingsrisico waarin een partij betrokken bij een vreemde valuta transactie stuurt de munt het heeft verkocht, maar niet de munt het heeft gekocht ontvangen. Bij cross-currency afwikkelingsrisico loopt het volledige bedrag van de gekochte valuta risico. Dit risico bestaat vanaf het moment dat een onherroepelijke betalingsopdracht is gegeven door de financiële instelling voor de verkoopvaluta, tot het moment dat de aankoopvaluta is ontvangen op de rekening van de instelling of haar agent.

Het risico van afwikkeling in verschillende valuta wordt ook wel Herstatt-risico genoemd, naar de kleine Duitse bank wiens faillissement in juni 1974 dit risico onderstreepte.

Inzicht in wisselkoersrisico’s

Een reden waarom het risico van afwikkeling tussen verschillende valuta’s een punt van zorg is, is simpelweg te wijten aan het verschil in tijdzones. Aangezien valutahandelingen wereldwijd de klok rond worden uitgevoerd, betekenen tijdsverschillen dat de twee delen van een valutatransactie over het algemeen niet tegelijkertijd worden verrekend.

Beschouw als voorbeeld van het risico van afwikkeling tussen verschillende valuta’s een Amerikaanse bank die 10 miljoen euro op de spotmarkt koopt tegen de wisselkoers van 1 euro = 1,12 dollar. Dit betekent dat de Amerikaanse bank bij afwikkeling 11,2 miljoen dollar zal overmaken en in ruil daarvoor 10 miljoen euro zal ontvangen van de tegenpartij bij deze transactie. Er ontstaat een risico van afwikkeling in verschillende valuta als de Amerikaanse bank een onherroepelijke betalingsopdracht van 11,2 miljoen dollar geeft een paar uur voordat ze de 10 miljoen euro op haar nostro-rekening ontvangt om de transactie volledig af te wikkelen.

Financiële instellingen beheren hun afwikkelingsrisico tussen verschillende valuta’s door duidelijke interne controles te hebben om de blootstelling actief te identificeren. Over het algemeen is het werkelijke risico klein voor de meeste transacties in verschillende valuta. Als een bank echter werkt met een kleinere, minder stabiele klant, kan deze ervoor kiezen om de blootstelling af te dekken voor de duur van de transactie.

Herstatt Bank en cross-currency afwikkelingsrisico

Hoewel een mislukking bij een transactie met meerdere valuta’s een klein risico is, kan het gebeuren. Op 26 juni 1974 was de Duitse bank Herstatt niet in staat om betalingen in vreemde valuta te doen aan banken waarmee zij op die dag transacties had gedaan. Herstatt had Duitse mark ontvangen, maar wegens kapitaalgebrek schortte de bank alle betalingen in Amerikaanse dollars op. Hierdoor bleven de banken die de Duitse mark hadden betaald zonder de dollars die ze verschuldigd waren. De Duitse toezichthouders waren snel in hun optreden en trokken die dag de bankvergunning in. 

Wanneer een financiële instelling of de wereldeconomie over het algemeen onder druk staat, ontstaan ​​er zorgen over de risico’s van afwikkeling tussen verschillende valuta’s. Onlangs hebben de wereldwijde financiële crisis van 2007-2008 en de Griekse schuldencrisis aanleiding gegeven tot bezorgdheid over het risico van afwikkeling tussen verschillende valuta’s. Gezien de economische schade van beide incidenten op andere manieren, bleken de zorgen over het valutarisico relatief overdreven te zijn.