Cross-sectionele analyse
Wat is transversale analyse?
Cross-sectionele analyse is een soort analyse waarbij een investeerder, analist of portefeuillemanager een bepaald bedrijf vergelijkt met zijn branchegenoten. Cross-sectionele analyse kan zich richten op een enkel bedrijf voor een persoonlijke analyse met zijn grootste concurrenten, of het kan het benaderen vanuit een industriebrede lens om bedrijven met een bepaalde sterkte te identificeren. Cross-sectionele analyse wordt vaak gebruikt in een poging om prestaties en investeringsmogelijkheden te beoordelen met behulp van datapunten die buiten de gebruikelijke balanscijfers liggen.
Belangrijkste leerpunten
- Cross-sectionele analyse richt zich op veel bedrijven gedurende een bepaalde tijdsperiode.
- Cross-sectionele analyse zoekt meestal naar statistieken buiten de typische verhoudingen om unieke inzichten voor die branche te produceren.
- Hoewel cross-sectionele analyse wordt gezien als het tegenovergestelde van tijdreeksanalyse, worden de twee in de praktijk samen gebruikt.
Hoe transversale analyse werkt
Bij het uitvoeren van een cross-sectionele analyse gebruikt de analist vergelijkende statistieken om de waardering, schuldenlast, toekomstperspectieven en / of operationele efficiëntie van een doelbedrijf te identificeren. Hierdoor kan de analist de efficiëntie van het doelbedrijf op deze gebieden evalueren en de beste investeringskeuze maken onder een groep concurrenten binnen de branche als geheel.
Analisten voeren een transversale analyse uit om speciale kenmerken binnen een groep vergelijkbare organisaties te identificeren, in plaats van relaties te leggen. Vaak zal cross-sectionele analyse een bepaald gebied benadrukken, zoals de oorlogskas van een bedrijf, om verborgen sterke en zwakke punten in de sector bloot te leggen. Dit type analyse is gebaseerd op het verzamelen van informatie en probeert het ‘wat’ te begrijpen in plaats van het ‘waarom’. Cross-sectionele analyse stelt een onderzoeker in staat aannames te vormen en vervolgens hun hypothese te testen met behulp van onderzoeksmethoden.
Het verschil tussen transversale analyse en tijdreeksanalyse
Cross-sectionele analyse is een van de twee overkoepelende vergelijkingsmethoden voor voorraadanalyse. Bij cross-sectionele analyse wordt gekeken naar gegevens die op een bepaald moment in de tijd zijn verzameld, in plaats van over een bepaalde periode. De analyse begint met het vaststellen van onderzoeksdoelen en het definiëren van de variabelen die een analist wil meten. De volgende stap is om de doorsnede te identificeren, zoals een groep peers of een branche, en om het specifieke tijdstip vast te stellen dat wordt beoordeeld. De laatste stap is om op basis van de doorsnede en de variabelen een analyse uit te voeren en tot een conclusie te komen over de prestaties van een bedrijf of organisatie. In wezen laat cross-sectionele analyse een investeerder zien welk bedrijf het beste is gezien de statistieken waar ze om geeft.
Tijdreeksanalyse, ook wel trendanalyse genoemd, richt zich op één bedrijf in de loop van de tijd. In dit geval wordt het bedrijf beoordeeld in de context van zijn prestaties uit het verleden. Tijdreeksanalyse laat een investeerder zien of het bedrijf het beter of slechter doet dan voorheen door de maatregelen waar ze om geeft. Vaak zijn dit klassiekers zoals winst per aandeel (EPS), schulden naar eigen vermogen, vrije kasstroom enzovoort. In de praktijk zullen beleggers meestal een combinatie van tijdreeksanalyse en cross-sectionele analyse gebruiken voordat ze een beslissing nemen. Kijk bijvoorbeeld naar de EPS-overuren en vervolgens ook naar de branchebenchmark-EPS.
Voorbeelden van transversale analyse
Cross-sectionele analyse wordt niet alleen gebruikt voor het analyseren van een bedrijf; het kan worden gebruikt om veel verschillende aspecten van het bedrijfsleven te analyseren. In een studie die op 18 juli 2016 werd gepubliceerd door het Tinbergen Instituut Amsterdam (TIA) werd bijvoorbeeld het factor-timingvermogen van hedgefondsmanagers gemeten. Factortiming is het vermogen voor beheerders van hedgefondsen om de markt correct te timen wanneer ze beleggen, en om te profiteren van marktbewegingen zoals recessies of uitbreidingen.
De studie maakte gebruik van cross-sectionele analyse en ontdekte dat factor-timingvaardigheden beter zijn bij fondsbeheerders die hefboomwerking in hun voordeel gebruiken en die fondsen beheren die nieuwer, kleiner en flexibeler zijn, met hogere aanmoedigingspremies en een kortere beperkingsperiode. De analyse kan beleggers helpen bij het selecteren van de beste hedgefondsen en hedgefondsbeheerders.
Het Fama en Franse Three Factor Model, gecrediteerd voor het identificeren van de waarde en smallcappremies, is het resultaat van een cross-sectionele analyse. In dit geval voerden de financiële economen Eugene Fama en Kenneth French een transversale regressieanalyse uit van het universum van gewone aandelen in de CRSP-database.