Huidige blootstellingsmethode (CEM)

Belangrijkste leerpunten

• De huidige blootstellingsmethode (CEM) is een manier voor bedrijven om het tegenpartijrisico in verband met derivatentransacties te beheren.
• CEM gebruikt een aangepaste vervangingskostenberekening met een wegingsmechanisme dat afhangt van het type derivatencontract dat wordt aangehouden.
• De CEM-methode voor risicobeheer is ingesteld als reactie op de groeiende bezorgdheid over de omvang en ondoorzichtigheid van de otc-derivatenmarkt, die zou kunnen leiden tot systemisch falen als deze niet wordt beperkt.

Inzicht in de huidige belichtingsmethode

Banken en andere financiële instellingen hebben doorgaans de huidige blootstellingsmethode gebruikt om hun blootstelling aan bepaalde derivaten te modelleren om voldoende kapitaal toe te wijzen om potentiële tegenpartijrisico’s af te dekken. Volgens de huidige blootstellingsmethode is de totale blootstelling van een financiële instelling gelijk aan de vervangingswaarde van alle marktconforme contracten plus een opslag die bedoeld is om de potentiële toekomstige blootstelling (PFE) weer te geven.

De add-on is de notionele hoofdsom van het onderliggende waarop een weging is toegepast. Eenvoudig gezegd: de totale blootstelling onder CEM is een percentage van de totale waarde van de transactie. Voor het type activum dat aan het derivaat ten grondslag ligt, wordt een andere weging toegepast op basis van het activatype en de looptijd.

Voorbeeld van CEM

Een rentederivaat met een looptijd van één tot vijf jaar heeft bijvoorbeeld een PFE-opslag van 0,5%, maar een derivaat van edele metalen exclusief goud zou een opslag van 7% hebben. Dus een contract van $ 1 miljoen dollar voor een renteswap heeft een PFE van $ 5.000, maar een soortgelijk contract voor edelmetalen heeft een PFE van $ 70.000. In werkelijkheid zijn de meeste contracten voor veel grotere dollarcijfers en financiële instellingen hebben er veel, waarvan sommige een compenserende rol spelen. De huidige blootstellingsmethode is dus bedoeld om een ​​bank te helpen aantonen dat ze voldoende kapitaal opzij heeft gezet om de algehele negatieve blootstelling te dekken.

De geschiedenis achter de huidige belichtingsmethode

De huidige blootstellingsmethode werd gecodificeerd onder de eerste Basel-akkoorden om specifiek het tegenpartijkredietrisico (CCR) in over-the-counter (OTC) -derivaten te behandelen. Het  doel van het Bazels Comité voor bankentoezicht is om de financiële sector beter in staat te stellen om te gaan met financiële stress. Door het risicobeheer en de transparantie van banken te verbeteren, hoopt het internationale akkoord een domino-effect van falende instellingen te voorkomen.

Ondanks het feit dat de huidige blootstellingsmethode in de praktijk is, werden de beperkingen ervan blootgelegd door de financiële crisis die deels begon door onvoldoende kapitaal om de blootstelling aan derivaten bij financiële instellingen af ​​te dekken. De belangrijkste kritiek van de CEM wees op het gebrek aan differentiatie tussen gemarginaliseerde en niet-gemarginaliseerde transacties.

Verder waren de bestaande risicobepalingsmethoden te veel gericht op de huidige prijsstelling in plaats van op fluctuaties van kasstromen in de toekomst. Om dit tegen te gaan, publiceerde het Bazels Comité in 2017 de Standardized Approach to Counterparty Credit Risk (SA-CCR) ter vervanging van zowel de CEM als de gestandaardiseerde methode (een alternatief voor CEM). De SA-CCR past doorgaans hogere add-onfactoren toe op de meeste activaklassen en verhoogt de categorieën binnen die klassen.