Down-and-Out-optie

Wat is een down-and-out-optie?

Een down-and-out-optie is een soort exotische optie die bekend staat als een barrière-optie. Deze opties bepalen de uitbetalingsvoorwaarden op basis van het feit of de prijs voldoende daalt ten opzichte van de uitoefenprijs om een ​​bepaalde drempelprijs te bereiken. Wat er gebeurt tegen de barrièreprijs hangt af van wat voor soort barrièreoptie het is, ofwel knock-in of knock-out.

Hoe een down-and-out-optie werkt

Beschouwd als een exotische optie, is een down-and-out-optie een van de twee soorten knock-out barrière-opties, de andere is een up-and-out-optie. Beide soorten komen in de put- en call-variëteiten. Een barrièreoptie is een type optie waarbij de uitbetaling en het bestaan ​​van de optie afhangt van het feit of de onderliggende waarde al dan niet een vooraf bepaalde prijs bereikt. Een barrièreoptie kan een knock-out of een knock-in zijn. Een knock-out betekent dat het waardeloos verloopt als de onderliggende waarde een bepaalde prijs bereikt, waardoor de winst voor de houder wordt beperkt en de verliezen voor de schrijver worden beperkt. De barrière-optie kan ook een knock-in zijn. Als een knock-in heeft het geen waarde totdat het onderliggende een bepaalde prijs bereikt.

Het cruciale concept is dat als de onderliggende waarde op enig moment tijdens de looptijd van de optie de barrière bereikt, de optie wordt uitgeschakeld of beëindigd en niet meer zal bestaan. Het maakt niet uit of de onderliggende waarde teruggaat naar het pre-knock-outniveau.

Een down-and-out-optie heeft bijvoorbeeld een uitoefenprijs van 100 en een knock-out (barrière) prijs van 80. Bij aanvang van de optie was de prijs van het aandeel 95, maar voordat de optie uitoefenbaar was, was de prijs van het aandeel bereikte 80. Deze waardering betekent dat de optie automatisch waardeloos vervalt, zelfs als de onderliggende waarde 100 bereikt vóór de vervaldatum.

Een down-and-out-optie kan een call of put zijn. Beide worden uitgeschakeld als de onderliggende waarde daalt tot de barrièreprijs.

Voor een up-and-out-optie : als de onderliggende waarde stijgt tot de barrièreprijs, houdt de optie op te bestaan. Zowel calls als puts houden op te bestaan ​​als de onderliggende waarde stijgt tot zijn barrièreprijs.

Down-and-Out-opties gebruiken

Grote instellingen of marktmarkers creëren deze opties door middel van directe overeenkomst, omdat het waarderen ervan een complexe onderneming is. Een portefeuillemanager kan ze bijvoorbeeld gebruiken als een goedkopere methode om zich in te dekken tegen verliezen op een longpositie. De afdekking zou minder duur zijn dan het kopen van vanille-putopties. Het zou echter niet perfect zijn, aangezien de koper onbeschermd zou zijn als de waarde van de waardepapieren daalde tot onder de barrièreprijs.

De prijs hangt af van alle typische optiestatistieken, waarbij de knock-outfunctie een extra dimensie toevoegt. Vervaldatum Europese stijl betekent dat de oefening alleen op de vervaldatum mag plaatsvinden. Het alternatief zou een  optie in Amerikaanse stijl zijn, waarbij de houder de optie op elk moment op of vóór de vervaldatum kan uitoefenen.