Death Bond
Wat is een Death Bond?
Een overlijdensobligatie is een door activa gedekt effect (ABS) dat wordt verkregen door overdraagbare levensverzekeringspolissen samen te voegen, die vervolgens worden herverpakt in obligaties en verkocht aan beleggers.
Belangrijkste leerpunten
- Een overlijdensobligatie is een door activa gedekt effect (ABS) dat wordt verkregen door overdraagbare levensverzekeringspolissen samen te voegen, die vervolgens worden herverpakt in obligaties en verkocht aan beleggers.
- Overlijdensobligaties kunnen diversificatie bieden voor de portefeuilles van beleggers met belangen in grondstoffen, huizen en andere financiële markten.
- Het rendement van een overlijdensobligatie is gecorreleerd aan de levensduur van de verzekerde.
Hoe een Death Bond werkt
Levensverzekeringsmaatschappijen kopen bestaande levensverzekeringen aan en verkopen deze vervolgens aan financiële instellingen, die ze vervolgens opnieuw verpakken om het beleggingsproduct te creëren dat een overlijdensrisicoverzekering wordt genoemd. De afwikkelingsmaatschappij betaalt meer dan de afkoopwaarde (de uitkering bij overlijden, die altijd lager is dan de nominale waarde) van de verzekeringspolis aan de verkoper.
Een overlijdensobligatie is vergelijkbaar met door hypotheek gedekte effecten (MBS), behalve dat ze worden gedekt door levensverzekeringspolissen die vervolgens worden gecombineerd, opnieuw worden verpakt in obligaties en vervolgens worden verkocht aan beleggers.
Doodsbanden kunnen hun oorsprong vinden in viatische nederzettingen in de jaren tachtig. Aangespoord door het uitbreken van de aids-epidemie, verkochten terminaal zieke patiënten hun levensverzekeringen om hun broodnodige, dure medicijnen te betalen. Hun polisbetalingen werden overgenomen door de kopers, die de polis volledig zouden ontvangen als de patiënten stierven.
Overlijdensobligaties zijn ongebruikelijke instrumenten omdat ze minder worden beïnvloed door standaard financiële risico’s. Een risico van het hebben van een overlijdensrelatie ligt bij de onderliggende verzekerde. Als de persoon langer leeft dan verwacht, zal het rendement van de obligatie beginnen te dalen. Omdat overlijdensobligaties echter worden gecreëerd op basis van een onderliggende pool van activa, wordt het risico dat aan één polis is verbonden, gespreid. Verspreid risico maakt de instrumenten stabieler.
Voordelen van Death Bonds
- Overlijdensobligaties kunnen beleggers met belangen in grondstoffen, huizen en andere financiële markten diversifiëren.
- Ze hebben een hoog rendement dat niet wordt beïnvloed door de marktwerking. Sterker nog, als de verkoper van de levensverzekering eerder overlijdt, profiteert de koper ervan.
- Overlijdensobligaties bieden belastingvrij inkomen; levensverzekeringspolissen dragen geen vermogenswinstbelasting noch reguliere belastingen, omdat ze doorgaans worden gebruikt om de begrafeniskosten van de overledene te betalen.
Nadelen van Death Bonds
- Het rendement op overlijdensrisicoverzekeringen is bescheiden. Ze zijn over het algemeen hoger dan Amerikaanse staatsobligaties, maar minder dan beleggingen in aandelen.
- Sommigen hebben hun bezorgdheid geuit over obligaties bij overlijden en de securitisatie van levensverzekeringspolissen, waarbij ze een vergelijking hebben gemaakt met de collateralized debt bonds (CDO) die hebben bijgedragen aan de ineenstorting van de subprime en de ineenstorting van de huizenmarkt in 2008.
- Aangezien er geen voorschriften of vereisten zijn voor de branche, kan vrijwel iedereen een bordje aan de deur hangen en betrokken raken bij de levensverzekeringsactiviteiten. Dit gebrek aan overzicht maakt het voor beleggers erg moeilijk om voldoende informatie te krijgen over hoe risicovolle obligaties voor overlijden zullen zijn voor hun portefeuille.