Differentiaal
Wat is een differentieel?
Een verschil is de mate van aanpassing aan de waarde of graad van fysieke te leveren producten, of aan hun locatie, zoals toegestaan door een futurescontract. Hoewel dit niet voor iedereen geldt, staan sommige termijncontracten verschillen toe, ook wel een vergoeding genoemd. Dergelijke futures-contracten maken het voor de shortpositie mogelijk om aanpassingen te doen aan de plaats van levering en / of de kwaliteit of standaard van de te leveren grondstof of zekerheid. Deze verschillen worden vastgesteld op basisniveau of in relatie tot een centrale locatie.
Belangrijkste leerpunten
- Een differentieel is de aanpassing aan de rang of waarde van een onderliggend actief dat wordt gespecificeerd als het resultaat in een futurescontract.
- Een futurescontract bevat gestandaardiseerde voorwaarden voor de onderliggende activa, waarbij verschillen eventuele wijzigingen van de contractvoorwaarden omvatten.
- Sommige futures-contracten laten verschillen toe, andere niet. Indien toegestaan, zouden de contacten doorgaans de korte positie toestaan om het differentieel te nemen.
Differentiëlen verklaard
Futurescontracten zijn gestandaardiseerd in termen van kwaliteit en kwantiteit van een bepaald product. Hierdoor is de futures-prijs representatief voor een typische reeks van goederenkwaliteiten, en dus een gemiddelde prijs. De prijs die specifiek is voor oorsprong en kwaliteit van elk product is niet altijd dezelfde; het kan hoger of lager zijn. De premie of korting van het fysieke product, het differentieel, vertegenwoordigt de waarde die de markt aan het product hecht, plus of min, afhankelijk van prijs / kwaliteit.
Als wordt vastgesteld dat de beoordeelde koopwaar van betere kwaliteit is en hoger scoort dan de basisklasse, kan dit een premiumtarief vragen. Omgekeerd kunnen producten die niet voldoen aan ten minste de normen van de basiskwaliteit onaanvaardbaar zijn. Significante afwijkingen van het basisniveau zouden resulteren in grotere verschillen.
De voorwaarden van het contract identificeren verschillen, basisclassificatie en andere voorwaarden met betrekking tot kwaliteit, premies of boetes en zijn vaste voorwaarden voor de meeste uitwisselingen.
Prijs en prijsrisico
Historisch gezien komen de contante prijs en de futures-prijs van een grondstof over het algemeen dichter bij elkaar naarmate de leverdatum van de futures nadert. In een ideale markt, of in ieder geval een efficiënte markt, is deze convergentie vrij algemeen. Toch fluctueert de prijs van de fysieke grondstof bijna altijd en beweegt hij op en neer, volledig onafhankelijk van de termijnmarkt. Dit is de reden waarom een differentieel, of differentiëlen, wordt (of worden) geïntroduceerd in het futures-contract. Een prijsverschil is niet altijd te wijten aan de kwaliteit en kwaliteit van een product, maar kan ook een afspiegeling zijn van de lokale fysieke marktomstandigheden. Dit is de reden waarom verschillen, of differentieel risico, een van de belangrijkste componenten van prijsrisico zijn. De andere belangrijke component is het onderliggend prijsrisico, waarbij de futures van een bepaalde grondstof als geheel stijgen of dalen.
Andere Overwegingen
In de meeste gevallen worden termijnmarkten gebruikt om de blootstelling aan prijsrisico’s te verkleinen, omdat ze vraag en aanbod vertegenwoordigen van een typische kwaliteit van beschikbare en leverbare grondstoffen. Termijnmarkten kunnen echter niet worden gebruikt om het verschil in risico te matigen, omdat een dergelijk risico volledig te maken heeft met het type, de kwaliteit of de oorsprong van specifieke goederen.
Het differentiële risico en de blootstelling zijn bijna altijd minder groot dan het onderliggende prijsrisico. Om deze reden is het vermogen van de termijnmarkt om dit risico te verminderen een essentieel beheersinstrument. Het differentiële risico mag nooit worden genegeerd of afgeschreven, en het is vaak een verstandige aanpak om historische verschillen voor dezelfde of soortgelijke producten te herzien.