Kortingsobligatie

Wat is een kortingsbon?

Een kortingsobligatie is een obligatie die wordt uitgegeven voor minder dan de nominale waarde. Obligaties met korting kunnen ook een obligatie zijn die momenteel voor minder dan de nominale waarde op de secundaire markt wordt verhandeld. Een obligatie wordt beschouwd als een obligatie met een hoge korting als deze wordt verkocht tegen een aanzienlijk lagere prijs dan de nominale waarde, meestal tegen 20% of meer.

Een kortingsobligatie kan in contrast staan ​​met een obligatie die tegen een premie wordt verkocht.

Inzicht in kortingsobligaties

Veel obligaties worden uitgegeven met een nominale waarde van $ 1.000, wat betekent dat de belegger op de eindvervaldag $ 1.000 zal ontvangen. Obligaties worden echter vaak vóór de vervaldag verkocht en door andere beleggers op de secundaire markt gekocht. Obligaties die worden verhandeld tegen een waarde die lager is dan de nominale waarde, worden als een discontobeginsel beschouwd. Een obligatie met een nominale waarde van $ 1.000 die momenteel wordt verkocht voor $ 95, zou bijvoorbeeld een obligatie met korting zijn.

Omdat obligaties een soort schuldpapier zijn, ontvangen obligatiehouders of investeerders rente van de emittent van de obligatie. Deze rente wordt een coupon genoemd die meestal halfjaarlijks wordt betaald, maar, afhankelijk van de obligatie, maandelijks, driemaandelijks of zelfs jaarlijks kan worden betaald. Obligaties met korting kunnen worden gekocht en verkocht door zowel institutionele als individuele beleggers. Institutionele beleggers moeten zich echter houden aan specifieke voorschriften voor de verkoop en aankoop van kortingsobligaties. Een bekend voorbeeld van een kortingsobligatie is een Amerikaanse spaarobligatie.

Rentetarieven en kortingsobligaties

Obligaties rendementen en obligatiekoersen een omgekeerde of tegengestelde relatie. Naarmate de rentetarieven stijgen, zal de prijs van een obligatie dalen, en vice versa. Een obligatie die obligatiehouders een lagere rente of couponrente biedt dan de huidige marktrente, zou waarschijnlijk tegen een lagere prijs dan de nominale waarde worden verkocht. Deze lagere prijs is te wijten aan de mogelijkheid die beleggers hebben om een ​​vergelijkbare obligatie of andere effecten te kopen die een beter rendement opleveren.

Laten we bijvoorbeeld zeggen dat de rentetarieven stijgen nadat een belegger een obligatie heeft gekocht. De hogere rente in de economie verlaagt de waarde van de nieuw gekochte obligatie doordat een lagere rente wordt betaald ten opzichte van de markt. Dat betekent dat als onze investeerder de obligatie wil verkopen op de secundaire markt, hij deze tegen een lagere prijs zal moeten aanbieden. Als de heersende marktrente voldoende stijgt om de prijs of waarde van een obligatie onder de nominale waarde te drukken, wordt dit een kortingsobligatie genoemd.

De “korting” in een kortingsobligatie betekent echter niet noodzakelijk dat beleggers een beter rendement krijgen dan de markt biedt. In plaats daarvan krijgen beleggers een lagere prijs om het lagere rendement van de obligatie ten opzichte van de rentetarieven in de huidige markt te compenseren. Als een bedrijfsobligatie bijvoorbeeld wordt verhandeld tegen $ 980, wordt deze als een kortingsobligatie beschouwd omdat de waarde lager is dan de nominale waarde van $ 1.000. Naarmate een obligatie wordt verdisconteerd of in prijs daalt, betekent dit dat de couponrente lager is dan de huidige rendementen.

Omgekeerd, als de huidige rentetarieven dalen tot onder de couponrente die op een bestaande obligatie wordt aangeboden, zal de obligatie worden verhandeld tegen een premie of een prijs die hoger is dan de nominale waarde.

Opbrengst tot volwassenheid gebruiken

Beleggers kunnen oudere obligatiekoersen omrekenen naar hun waarde in de huidige markt door een berekening te gebruiken die het rendement op de vervaldag (YTM) wordt genoemd. Rendement tot vervaldatum houdt rekening met de huidige marktprijs, nominale waarde, couponrente en tijd tot de vervaldatum van de obligatie om het rendement van een obligatie te berekenen. De YTM-berekening is relatief complex, maar veel online financiële rekenmachines kunnen de YTM van een obligatie bepalen.

Risico op wanbetaling bij kortingsobligaties

Als u een kortingsobligatie koopt, is de kans dat de obligatie stijgt redelijk hoog, zolang de kredietverstrekker niet in gebreke blijft. Als u standhoudt totdat de obligatie verviel, krijgt u de nominale waarde van de obligatie betaald, ook al was wat u oorspronkelijk betaalde minder dan de nominale waarde. Looptijdpercentages variëren tussen kortlopende en langlopende obligaties. Kortlopende obligaties hebben een looptijd van minder dan een jaar, terwijl langlopende obligaties binnen 10 tot 15 jaar of zelfs langer kunnen vervallen.

De kans op wanbetaling voor obligaties met een langere looptijd kan echter groter zijn, aangezien een discontobligatie erop kan wijzen dat de emittent van de obligatie in financiële nood verkeert. Obligaties met korting kunnen ook wijzen op de verwachting dat de emittent in gebreke blijft, dalende dividenden of een terughoudendheid bij de beleggers om te kopen. Als gevolg hiervan worden beleggers enigszins gecompenseerd voor hun risico door de obligatie tegen een gereduceerde prijs te kunnen kopen.

Distressed en nulcouponobligaties

Een noodlijdende obligatie is een obligatie die een grote kans op wanbetaling heeft en die tegen een aanzienlijke korting tot pari kan worden verhandeld, waardoor het rendement effectief zou worden verhoogd tot de gewenste niveaus. Van noodlijdende obligaties wordt echter doorgaans niet verwacht dat ze de volledige of tijdige rentebetalingen betalen. Als gevolg hiervan maken beleggers die deze effecten kopen een speculatief spel.

Een nulcouponobligatie is een goed voorbeeld van obligaties met een hoge korting. Afhankelijk van de duur tot de vervaldatum, kunnen nulcouponobligaties worden uitgegeven met aanzienlijke kortingen tot pari, soms 20% of meer. Omdat een obligatie altijd zijn volledige nominale waarde op de eindvervaldag zal betalen – ervan uitgaande dat er zich geen kredietgebeurtenissen voordoen – zullen nulcouponobligaties gestaag in prijs stijgen naarmate de vervaldatum nadert. Deze obligaties doen geen periodieke rentebetalingen en zullen op de vervaldag slechts één keer de nominale waarde aan de houder betalen.

De voor- en nadelen van kortingsobligaties

Net als bij het kopen van andere scherp geprijsde producten is er voor de belegger risico’s, maar er zijn ook enkele voordelen. Aangezien de belegger de investering tegen een gereduceerde prijs koopt, biedt dit meer kans op grotere meerwaarden. De belegger moet dit voordeel afwegen tegen het nadeel van het betalen van belastingen over die meerwaarden.

Obligatiehouders kunnen verwachten regelmatige rendementen te ontvangen, tenzij het product een nulcouponobligatie is. Deze producten hebben ook lange en korte looptijden om aan de portefeuillebehoeften van de belegger te voldoen. Het in overweging nemen van de kredietwaardigheid van de uitgevende instelling is belangrijk, zeker bij langerlopende obligaties, vanwege de kans op wanbetaling. Het bestaan ​​van de korting in het aanbod geeft aan dat er enige bezorgdheid bestaat dat de onderliggende onderneming in staat is om dividenden uit te keren en de hoofdsom op de vervaldag terug te betalen.

Voordelen

• Er is een groot potentieel voor meerwaarden, aangezien obligaties worden verkocht tegen minder dan de nominale waarde en sommige worden aangeboden met een grote korting van 20% of meer

• Beleggers ontvangen regelmatig rente – meestal halfjaarlijks – tenzij het aanbod een nulcouponobligatie betreft.

• Obligaties met korting zijn beschikbaar met korte en lange looptijden.