Disney Stock: Capital Structure Analysis (DIS)

Kapitaal is de levensader van elke bedrijfsoperatie. Het helpt organisaties om aan hun dagelijkse en financiële behoeften op de lange termijn te voldoen, en geeft belanghebbenden een signaal dat het bedrijf op de goede weg is. Bedrijven halen kapitaal op via schulden en / of eigen vermogen. Meestal is het een combinatie van beide, de kapitaalstructuur van het bedrijf. 

Analisten beoordelen de kapitaalstructuur van een bedrijf om inzicht te krijgen in de strategische relatie van het management met en afhankelijkheid van extern kapitaal. Een bedrijf met een sterke groeistrategie is sterk afhankelijk van extern kapitaal, maar een volwassen bedrijf, zoals Disney (DIS), kan wegkomen met een meer conservatieve benadering van de kapitaalstructuur en kan vertrouwen op kasstromen die uit operaties worden gegenereerd om zichzelf voort te stuwen..

Kapitaalstructuur

De kapitaalstructuur varieert op basis van de financiële strategie van de sector en het bedrijf. Bedrijven die meer schulden gebruiken dan vergelijkbare bedrijven, kunnen ook risicovoller zijn, aangezien schuldbetalingen moeten worden terugbetaald, zelfs als de inkomsten negatief of matig zijn. 

Eigen vermogen, aan de andere kant, hoeft niet te worden terugbetaald, maar het kost over het algemeen meer om eigen vermogen dan schulden aan te trekken, vooral in periodes van lage rentetarieven. Dit is de reden waarom veel bedrijven, zoals Disney, de afgelopen jaren schulden hebben gebruikt om hun geldvoorraad te vergroten, waarbij ze profiteren van de lage rentetarieven. 

Disney verhoogde de liquide middelen van $ 3,4 miljard in het tweede kwartaal van 2014 tot $ 6,7 miljard in 2019. Het verhoogde ook zijn langlopende schuld met $ 38,2 miljard, van $ 14,8 miljard in het tweede kwartaal van 2014 tot $ 53 miljard in oktober 2019. De belasting steeg in 2019 omdat het de schuld van Twenty-First Century Fox overnam na de overname van het mediabedrijf. 

Disney’s schuld- en vermogenskapitalisatie

Disney heeft een goed gespreide portefeuille met uitstaande schulden; schuld is echter niet het enige onderdeel van de kapitaalstructuur van Disney. Het eigen vermogen, gemeten naar marktkapitalisatie, bedroeg in oktober 2019 $ 235 miljard, vergeleken met $ 149 miljard in oktober 2014. 

De marktkapitalisatie wordt berekend door het aantal uitstaande aandelen te vermenigvuldigen met de aandelenkoers van het bedrijf. Aangezien het aantal uitstaande aandelen bij Disney in dezelfde periode relatief gelijk bleef, moet de verandering in kapitalisatie het gevolg zijn van een stijging van de prijs van Disney-aandelen. De aandelenkoers van Disney is inderdaad gestegen van ongeveer $ 87 in oktober 2014 tot $ 129 per aandeel medio oktober. 2019.

De ondernemingswaarde van Disney

Een andere manier om kapitaal te meten, is met de bedrijfswaarde. De ondernemingswaarde wordt berekend op dezelfde manier als de marktkapitalisatie, behalve dat het schulden en contanten omvat. Met andere woorden, het neemt marktkapitalisatie, voegt contanten toe en trekt vervolgens schulden af. 

Bedrijven die andere bedrijven willen uitkopen als groeistrategie, geven de voorkeur aan de bedrijfswaarde als maatstaf voor de totale kosten, omdat dit wordt beschouwd als een nauwkeurigere weergave van de volledige kosten van het bedrijf. 

Aangezien de marktkapitalisatie bij Disney toenam, is het niet verwonderlijk dat ook de ondernemingswaarde is gestegen, van $ 163 miljard naar $ 286,3 miljard gedurende de vijf jaar vanaf het tweede kwartaal van 2014 tot het tweede kwartaal van 2019. Het verschil tussen een marktkapitalisatie van $ 235 miljard en de ondernemingswaarde is schuld, die wordt toegevoegd, en contanten, die wordt afgetrokken.

Bottom Line

Kapitaal is een hulpmiddel dat door bedrijven wordt gebruikt om bedrijfsactiviteiten en groeiprojecten te financieren. Sommige bedrijven geven de voorkeur aan het gebruik van schulden, vooral in omgevingen met een lage rente. Andere bedrijven geven de voorkeur aan eigen vermogen omdat het niet hoeft te worden terugbetaald. 

De meeste bedrijven, zoals Disney, streven naar een optimale balans tussen schulden en eigen vermogen om de bedrijfsactiviteiten te helpen groeien zonder het risico aanzienlijk te vergroten. De verhouding tussen schuld en eigen vermogen van Disney was 0,23 in het tweede kwartaal van 2019 en bevindt zich nu in de buurt van het hoogste punt in 10 jaar. 

De toevoeging van de schuld van Fox aan de balans van het bedrijf heeft de schuldenlast van het bedrijf nu zwaar gemaakt, in die zin dat de schuld / activa-ratio op een 10-jaars hoogste punt van 27% ligt. Het is echter vermeldenswaard dat de kapitaalstructuur van Disney nog steeds in lijn is met die van grote leeftijdsgenoten. 

De verhoudingen tussen schulden en eigen vermogen en schulden tot activa van Disney zijn laag in vergelijking met de vergelijkbare groep van Disney (waaronder Viacom, Time Warner Cable en Comcast), wat suggereert dat de kapitaalstructuur van Disney geen enkel risico inhoudt voor de toekomstige bedrijfswinsten.. In feite zou de kapitaalstructuur van Disney kunnen suggereren dat het nog steeds conservatief is in zijn benadering van schulden.