Dynamische toewijzing van activa
Wat is dynamische activatoewijzing?
Dynamische activaspreiding is een strategie voor portefeuillebeheer die de mix van activaklassen regelmatig aanpast aan de marktomstandigheden. Aanpassingen omvatten meestal het verkleinen van posities in de slechtst presterende activaklassen en tegelijkertijd het toevoegen van posities in de best presterende activa.
Belangrijkste leerpunten
- Dynamische activaspreiding is een strategie van portefeuillediversificatie waarbij de mix van financiële activa wordt aangepast op basis van macrotrends, hetzij in de economie, hetzij op de aandelenmarkt.
- De aandelen- en obligatiecomponenten van een portefeuille kunnen worden aangepast op basis van het welzijn van de economie, de gezondheid van een specifieke sector of de aanwezigheid van een brede bear- of bullmarkt.
- Voorstanders zeggen dat deze strategie betekent dat beleggers een groep high-performers aanhouden die voldoende gediversifieerd zijn om risico’s te beheersen.
- Critici zeggen dat deze actief beheerde fondsen duurder in het gebruik zijn dan passieve fondsen en arbeidsintensiever zijn.
Hoe dynamische activatoewijzing werkt
Het algemene uitgangspunt van dynamische activaspreiding is om in te spelen op huidige risico’s en neergangen en te profiteren van trends om rendementen te behalen die hoger zijn dan een beoogde benchmark, zoals de Standard & Poor’s 500-index (S&P 500). Er is doorgaans geen beoogde activamix, aangezien investeringsmanagers de portefeuilletoewijzingen naar eigen inzicht kunnen aanpassen. Het succes van dynamische activaspreiding hangt af van de vraag of de portefeuillebeheerder op het juiste moment goede investeringsbeslissingen neemt. Dynamische activaspreiding is slechts één strategie voor portefeuillebeheer die beschikbaar is voor beleggers.
Voorbeeld van dynamische activatoewijzing
Stel dat wereldwijde aandelen een bearmarkt van zes maanden betreden. Een beleggingsbeheerder die dynamische activaspreiding gebruikt, kan besluiten om het aandelenbezit van een portefeuille te verminderen en de vastrentende activa te vergroten om het risico te verkleinen. Als de portefeuille bijvoorbeeld aanvankelijk zwaar was op aandelen, kan de beheerder een deel van zijn aandelenbelangen verkopen en obligaties kopen. Als de economische omstandigheden verbeteren, kan de beheerder de aandelenallocatie van de portefeuille verhogen om te profiteren van een meer optimistische vooruitzichten voor aandelen.
Voordelen van dynamische activatoewijzing
- Performance: Investeren in de best presterende activaklassen zorgt ervoor dat de portefeuilles van beleggers de hoogste blootstelling aan momentum hebben en rendement behalen als de trend zich voortzet. Omgekeerd verminderen portefeuilles die dynamische activaspreiding gebruiken activaklassen die lager neigen om verliezen te helpen minimaliseren.
- Diversificatie: dynamische activaspreiding stelt een portefeuille bloot aan meerdere activaklassen om risico’s te helpen beheersen. Portefeuillemanagers kunnen beleggen in aandelen, vastrentende waarden, onderlinge fondsen, indexfondsen, valuta’s en derivaten. Best presterende activaklassen kunnen helpen om ondermaats presterende activa te compenseren als de manager een slechte call doet.
Beperkingen van dynamische activatoewijzing
- Actief beheer: het actief aanpassen van portefeuilletoewijzingen aan veranderende marktomstandigheden kost tijd en middelen. Beleggingsbeheerders moeten op de hoogte blijven van het laatste macro- en bedrijfsspecifieke nieuws om de impact ervan op verschillende activaklassen te bepalen. Er moeten mogelijk extra onderzoeksanalisten worden ingehuurd om ervoor te zorgen dat de juiste investeringsbeslissingen worden genomen.
- Transactiekosten: Dynamische activatoewijzing omvat het vaak kopen en verkopen van verschillende activa. Dit verhoogt de transactiekosten die het totale rendement van de portefeuille verlagen. Als de meeste posities in de portefeuille een hogere trend vertonen, kan een beheerstrategie die buy-and-hold-investeringen bevordert, zoals een constant gewogen activaspreiding, beter presteren dan dynamische activaspreiding vanwege minder transactiekosten.