Kapitaalfinanciering

Belangrijkste leerpunten

• Kapitaalfinanciering wordt gebruikt wanneer bedrijven, vaak start-ups, op korte termijn behoefte hebben aan liquide middelen.
• Het is typisch voor bedrijven om tijdens het proces van volwassenheid meerdere keren gebruik te maken van aandelenfinanciering.
• Er zijn twee methoden voor aandelenfinanciering: de onderhandse plaatsing van aandelen bij investeerders en de openbare aanbieding van aandelen.
• Kapitaalfinanciering verschilt van schuldfinanciering: de eerste betreft het lenen van geld, de laatste betreft de verkoop van een deel van het eigen vermogen van het bedrijf.
• Nationale en lokale overheden houden de financiering van eigen vermogen nauwlettend in de gaten om ervoor te zorgen dat alles wat wordt gedaan, voldoet aan de voorschriften. 

Kapitaalfinanciering is iets anders dan schuldfinanciering; bij schuldfinanciering gaat een bedrijf een lening aan en betaalt de lening in de loop van de tijd met rente terug, terwijl bij financiering met eigen vermogen een bedrijf een eigendomsaandeel verkoopt in ruil voor fondsen.

Angel-investeerders en durfkapitalisten – die over het algemeen de eerste investeerders in een startup zijn – zijn bijvoorbeeld geneigd om converteerbare preferente aandelen te verkiezen boven gewone aandelen in ruil voor het financieren van nieuwe bedrijven, omdat de eerstgenoemde een groter opwaarts potentieel hebben en enige neerwaartse bescherming. Als het bedrijf eenmaal groot genoeg is geworden om te overwegen om naar de beurs te gaan, kan het overwegen om gewone aandelen te verkopen aan institutionele en particuliere beleggers.

Als het bedrijf later extra kapitaal nodig heeft, kan het kiezen voor secundaire financieringsopties met eigen vermogen, zoals een aanbod met rechten of een aanbod van eigenvermogenseenheden met warrants als zoetstof.

Kapitaalfinanciering versus schuldfinanciering

Bedrijven hebben doorgaans twee financieringsopties om te overwegen wanneer ze kapitaal willen aantrekken voor zakelijke behoeften: financiering met eigen vermogen en financiering met vreemd vermogen. Schuldfinanciering is het lenen van geld; financiering met eigen vermogen betreft de verkoop van een deel van het eigen vermogen van de onderneming. Hoewel beide soorten financiering duidelijke voordelen hebben, gebruiken de meeste bedrijven een combinatie van eigen vermogen en schuldfinanciering.

De meest voorkomende vorm van schuldfinanciering is een lening. In tegenstelling tot financiering met eigen vermogen waarvoor geen terugbetalingsverplichting geldt, vereist schuldfinanciering dat een bedrijf het ontvangen geld terugbetaalt, vermeerderd met rente. Een voordeel van een lening (en schuldfinanciering in het algemeen) is echter dat een bedrijf niet verplicht is een deel van zijn eigendom aan aandeelhouders op te geven.

Bij schuldfinanciering heeft de geldschieter geen zeggenschap over de bedrijfsvoering. Zodra u de lening heeft terugbetaald, eindigt uw relatie met de financiële instelling. (Wanneer bedrijven ervoor kiezen om kapitaal aan te trekken door aandelen aan investeerders te verkopen, moeten ze hun winst delen en met deze investeerders overleggen wanneer ze beslissingen nemen die van invloed zijn op het hele bedrijf.)

Schuldfinanciering kan ook beperkingen opleggen aan de activiteiten van een bedrijf, zodat het mogelijk niet zoveel hefboomwerking heeft om te profiteren van kansen buiten de kernactiviteiten. Over het algemeen willen bedrijven een relatief lage verhouding tussen schuld en eigen vermogen hebben; schuldeisers zullen hier positiever tegenover staan ​​en zullen hen in de toekomst toegang geven tot aanvullende schuldfinanciering als zich een dringende noodzaak voordoet. Ten slotte is de rente die op leningen wordt betaald, fiscaal aftrekbaar voor een bedrijf en maakt het afbetalen van leningen het voorspellen van toekomstige uitgaven eenvoudig omdat het bedrag niet fluctueert.

Bij het nemen van de beslissing om financiering met vreemd vermogen of eigen vermogen te zoeken, houden bedrijven gewoonlijk rekening met deze drie factoren:

• Welke financieringsbron is het gemakkelijkst toegankelijk voor het bedrijf?
• Wat is de cashflow van het bedrijf?
• Hoe belangrijk is het voor hoofdeigenaren om de volledige controle over het bedrijf te behouden?

Als een bedrijf investeerders een percentage van hun bedrijf heeft gegeven door de verkoop van eigen vermogen, is de enige manier om hen (en hun belang in het bedrijf) te verwijderen, door hun aandelen terug te kopen, een proces dat een buy-out wordt genoemd. De kosten om de aandelen terug te kopen zullen echter waarschijnlijk duurder zijn dan het geld dat ze u oorspronkelijk hebben gegeven.

Speciale overwegingen

Het aandelenfinancieringsproces wordt beheerst door regels die in de meeste rechtsgebieden worden opgelegd door een lokale of nationale effectenautoriteit. Dergelijke regelgeving is in de eerste plaats bedoeld om het investerende publiek te beschermen tegen gewetenloze spelers die geld kunnen inzamelen bij nietsvermoedende investeerders en met de financieringsopbrengsten verdwijnen.

Kapitaalfinanciering gaat dus vaak vergezeld van een aanbiedingsmemorandum of prospectus, dat uitgebreide informatie bevat die de belegger zou moeten helpen een weloverwogen beslissing te nemen over de merites van de financiering. Het memorandum of prospectus vermeldt de activiteiten van het bedrijf, informatie over zijn functionarissen en directeuren, hoe de financieringsopbrengsten zullen worden gebruikt, de risicofactoren en de financiële overzichten.

De belangstelling van beleggers voor aandelenfinanciering hangt in belangrijke mate af van de toestand van de financiële markten in het algemeen en de aandelenmarkten in het bijzonder. Hoewel een gestaag tempo van aandelenfinanciering een teken is van het vertrouwen van investeerders, kan een stortvloed aan financiering wijzen op buitensporig optimisme en een dreigende markttop. IPO’s door dotcoms en technologiebedrijven bereikten bijvoorbeeld recordniveaus aan het eind van de jaren negentig, vóór het ‘technische wrak’ dat de Nasdaq van 2000 tot 2002 overspoelde. Het tempo van de financiering met eigen vermogen daalt doorgaans sterk na een aanhoudende marktcorrectie vanwege het risico van beleggers. -aversie tijdens zulke periodes.

Veelgestelde vragen over aandelenfinanciering