Neutraal op de aandelenmarkt

Wat is de Equity Market Neutral (EMN) -strategie?

Equity Market Neutral (EMN) strategie indekkingen tegen blootstelling aan de markt over de prestaties afgemeten aan het verschil tussen het fonds op lange en korte blootstelling.

Inzicht in de Equity Market Neutral (EMN) -strategie

Equity Market Neutral (EMN) beschrijft een beleggingsstrategie waarbij de beheerder probeert de verschillen in aandelenkoersen te benutten door een gelijk bedrag long en short te zijn in nauw verwante aandelen. Deze aandelen kunnen binnen dezelfde sector, industrie en land vallen, of ze kunnen eenvoudigweg vergelijkbare kenmerken hebben, zoals marktkapitalisatie, en historisch gecorreleerd zijn. Aandelenmarktneutrale fondsen hebben portefeuilles die zijn gecreëerd met de bedoeling een positief rendement te behalen, ongeacht of de algemene markt bullish of bearish is. De term wordt het meest geassocieerd met hedgefondsen die zichzelf op de markt brengen als aandelenmarktneutraal en wordt soms eenvoudigweg aangeduid met de afkorting EMN.

Aandelenmarktneutrale fondsen zijn bedoeld als afdekking tegen marktfactoren. Aandelenmarktneutraal wordt gezien als een strategie voor aandelenselectie, omdat aandelenselectie het enige is dat telt. Een hedgefondsbeheerder zal bijvoorbeeld long gaan in de 10 biotech-aandelen die beter zouden moeten presteren en short gaan in de 10 biotech-aandelen die ondermaats zullen presteren. Daarom doet het er niet (veel) toe wat de daadwerkelijke markt doet, omdat de winsten en verliezen elkaar compenseren. Als de sector in de ene of de andere richting beweegt, wordt een winst op de longpositie gecompenseerd door een verlies op de shortpositie.

Neutraal op de aandelenmarkt en opnieuw in evenwicht brengen

Op het eerste gezicht kunnen aandelenmarktneutrale fondsen er net zo uitzien als long short-fondsen of relatieve waarde-fondsen. Het belangrijkste verschil is dat op aandelenmarktneutrale wijze wordt geprobeerd de totale waarde van hun long- en shortposities ongeveer gelijk te houden, aangezien dat helpt om het algehele risico te verlagen. Om deze gelijkwaardigheid tussen long en short te behouden, moeten aandelenmarktneutrale fondsen opnieuw in evenwicht worden gebracht naarmate markttrends zich vestigen en versterken. Dus terwijl andere long-short hedgefondsen hun winsten op markttrends laten lopen en zelfs als hefboom gebruiken om ze te versterken, zetten aandelenmarktneutrale fondsen actief het rendement op en vergroten ze de omvang van de tegenovergestelde positie. Wanneer de markt onvermijdelijk weer verandert, verkleinen aandelenmarktneutrale fondsen opnieuw de positie die zou moeten profiteren om meer in de portefeuille te komen die lijdt. In wezen streeft een aandelenmarktneutraal fonds ernaar de lauwe pap van hedgefondsen te zijn – niet te warm, niet te koud en in het algemeen zeker niet te opwindend.

Aandelenmarktneutrale en institutionele beleggers

Een hedgefonds met een aandelenmarktneutrale strategie richt zich over het algemeen op  institutionele beleggers die op zoek zijn naar een hedgefonds dat beter presteert dan obligaties zonder het hoge risico en hoge opbrengstprofiel van agressievere fondsen te dragen. Vanwege deze nadruk op een laag risico, hebben aandelenmarktneutrale fondsen doorgaans een lager rendement dan andere hedgefondsen. Het is interessant om op te merken dat aandelenmarktneutrale fondsen op jaarbasis geld kunnen en zullen verliezen, maar dat het gewoonlijk geen significant bedrag is. Institutionele beleggers in aandelenmarktneutrale fondsen weten dus dat ze verliezen met dubbele cijfers kunnen vermijden als ze het eens zijn met het feit dat rendementen met dubbele cijfers net zo zeldzaam zullen zijn.