European Best Bid and Offer (EBBO)
Wat is European Best Bid and Offer (EBBO)?
European Best Bid and Offer (EBBO) is een regelgevend mandaat dat makelaars de huidige beste prijzen bieden die beschikbaar zijn voor het kopen of verkopen van financiële instrumenten. EBBO is het Europese equivalent van de National Best Bid and Offer (NBBO) in de VS.
Op elke beurs verschijnt een reeks prijsniveaus voor zowel de koop- als de verkoopmarkt. De EBBO vertegenwoordigt de beste prijs die beschikbaar is; de laagste prijs voor een aankoop of de hoogste prijs voor een verkoop. De EBBO actualiseert voortdurend de prijzen zodat de marktdeelnemers eerlijke toegang hebben tot de beste prijzen om transacties af te handelen.
Belangrijkste leerpunten
- European Best Bid and Offer (EBBO) is een regelgevend mandaat in Europa dat van makelaars vereist dat ze de huidige beste prijzen bieden die beschikbaar zijn voor het kopen of verkopen van financiële instrumenten.
- EBBO is het Europese equivalent van de National Best Bid and Offer (NBBO) in de VS.
- De EBBO vertegenwoordigt de beste prijs die beschikbaar is; de laagste prijs voor een aankoop of de hoogste prijs voor een verkoop.
- Met de komst van elektronische handel zijn er veel bedrijven die software aanbieden die het mogelijk maakt zich aan EBBO te houden.
- Met de publicatie van de Markets in Financial Instruments Directive (MiFID) II in 2018, werden nieuwe regelgevende parameters ingevoerd om de financiële markten verder te reguleren en investeerders te beschermen, waardoor EBBO werd versterkt.
- De wetgeving van MiFID II richt zich primair op dark pools en high-frequency trading (HFT), waardoor regelgeving ontstaat om marktpartijen te beschermen.
Inzicht in European Best Bid and Offer (EBBO)
Het Comité van Europese effectenregelgevers, de voorloper van de Europese Autoriteit voor effecten en markten (ESMA), had de volgende definitie: “ De Europese beste biedprijs is de hoogste bindende bied- (of koop) prijs die beschikbaar is in de centrale limietorderboeken van de gereglementeerde markten en MTF’s ( multilaterale handelsfaciliteiten ) die bijdragen aan de bepaling van de EBBO. De Europese beste biedprijs is de respectieve laagste bied- (of verkoop) prijs. De EBBO zal dus altijd de krapste spread leveren die beschikbaar is in de bijdragende handelsplatforms. ” EBBO garandeert dus dat marktdeelnemers op elk moment toegang hebben tot de best beschikbare prijzen.
De European Securities and Markets Authority (ESMA) houdt toezicht op en handhaaft de regels van de European Best Bid and Offer (EBBO). In de Verenigde Staten dwingt de Securities and Exchange Commission (SEC) de National Best Bid and Offer (NBBO) af.
Waar EBBO wordt ondersteund op een handelsplatform, zullen de handelsorders van marktdeelnemers worden ingevuld tegen of beter dan de EBBO-prijs voor een bepaald handelsinstrument. Omdat elektronische handel de meest prominente manier is geworden waarop beleggers en handelaren toegang krijgen tot de financiële markten, hebben veel softwarebedrijven producten ontworpen en uitgebracht die handelaren kunnen gebruiken om ervoor te zorgen dat ze zich aan EBBO houden. Bedrijven die deze service aanbieden, zijn onder meer Nasdaq, QuantHouse en Vela Trading Technologies.
Deze systemen verzamelen doorgaans informatie over alle financiële markten, inclusief beurzen en MTF’s, waardoor een handelaar een uniform beeld krijgt van de liquiditeit voor elk activum in realtime, waardoor hij klanten de laagste of hoogste prijs kan bieden voor een koop- of verkooporder, respectievelijk.
European Best Bid and Offer (EBBO) en MiFID II
Na de chaos van de financiële crisis op de markten besloot ESMA dat het nodig was om nieuwe regels in te voeren om eerlijkere, veiligere, efficiëntere en transparantere markten voor deelnemers te creëren. De financiële crisis heeft enkele gaten in de eerste reeks Markets in Financial Instruments Directive (MiFID) -regels blootgelegd. MiFID II, de tweede set geïmplementeerd in januari 2018, legt strengere regels op aan dark pools en high-frequency trading (HFT) zodat EBBO beschikbaar is voor alle traders op een gelijk speelveld.
Voordat het in 2018 van kracht werd, werd in 2017 geschat dat dark pools goed waren voor iets minder dan 10% van de handel in marktaandelen. Onderdeel van de implementatie van MiFID II was het beperken van het aandeel van de handel in aandelen en op aandelen lijkende instrumenten via dark pools. Het doel was niet om dark pools te stoppen, maar om enige regulering rond de handel te brengen in een gebied waar pre-trade transparantie ontbrak. Als zodanig is het volume van een aandeel dat in een dark pool wordt verhandeld beperkt tot 8% van het totale verhandelde volume over een periode van 12 maanden.