Europese opvraagbare obligatie
Wat is een Europese opvraagbare obligatie?
Een Europese opvraagbare obligatie is een soort obligatie die door de emittent kan worden afgelost op een vooraf bepaalde datum voorafgaand aan de feitelijke vervaldatum van de obligatie.
Belangrijkste leerpunten
- Een Europese opvraagbare obligatie is een soort obligatie die door de emittent kan worden afgelost op een vooraf bepaalde datum voorafgaand aan de feitelijke vervaldatum van de obligatie.
- Europese opvraagbare obligaties hebben maar één mogelijke call-datum, terwijl Amerikaanse opvraagbare obligaties bijvoorbeeld op elk moment kunnen worden opgevraagd.
- Europese opvraagbare obligaties vormen een renterisico voor obligatiehouders.
Inzicht in Europese opvraagbare obligaties
Europese opvraagbare obligaties zijn geen opvraagbare obligaties die in Europa zijn uitgegeven, maar zijn een specifieke stijl van opvraagbare obligaties. Het onderscheidende kenmerk van Europese opvraagbare obligaties is dat ze slechts één mogelijke calldatum hebben, terwijl Amerikaanse opvraagbare obligaties bijvoorbeeld op elk moment kunnen worden opgevraagd. Europese opvraagbare obligaties gedragen zich na de call-datum op dezelfde manier als gewone obligaties, met een vergelijkbare coupon en looptijd.
De belangrijkste reden om de meeste schuldbewijzen af te lossen, is als de rentetarieven dalen sinds de datum waarop de obligaties werden uitgegeven. Als de rentevoet op de call-datum lager is, zou de emittent waarschijnlijk de uitstaande obligatie-uitgifte terugroepen en een nieuwe uitgifte tegen een lagere rente uitkeren, waardoor obligatiehouders mogelijk gedwongen zouden worden om tegen een lagere rente te herbeleggen. Europese opvraagbare obligaties vormen een renterisico voor obligatiehouders, hoewel niet zoveel als Amerikaanse opvraagbare obligaties.
Naast Europese en Amerikaanse opvraagbare obligaties, ook wel aflosbare obligaties genoemd, zijn er ook Bermuda opvraagbare obligaties. Obligaties in Bermudastijl lijken enigszins op een combinatie van de Amerikaanse en Europese stijlen waarbij de emittent het recht heeft om de obligaties op specifieke datums af te lossen, doorgaans beginnend op de eerste dag dat de obligatie opvraagbaar is, maar alleen na een afroepbeschermingsperiode van een overeengekomen lengte, gedurende welke deze niet opvraagbaar is. Een Europese opvraagbare obligatie met een looptijd van 10 jaar kan bijvoorbeeld een voorziening voor opvraagbescherming hebben die verhindert dat de obligatie de eerste twee jaar van zijn looptijd kan worden opgevraagd.
Callopties op Europese en andere opvraagbare obligaties
Hier volgt een nadere beschouwing van de specifieke call-date opties op Europese opvraagbare obligaties en andere soorten opvraagbare obligaties, zoals beschreven door Fundsupermart :
- Europese oproep : dit type oproep wordt ook wel een eenmalige oproep genoemd. De emittent heeft het recht om op een vooraf bepaalde datum een obligatie af te vragen; de emittent kan de obligatie maar één keer opvragen.
- American Call : De emittent kan de obligatie op elk moment opvragen tussen de datum waarop de obligatie opvraagbaar is en de datum waarop de obligatie vervalt.
- Bermuda Call : De emittent van de obligatie mag alleen een obligatie opvragen op rentebetalingsdata.
- Make-Whole Call : De emittent van dit type obligatie mag de obligatie vóór de vervaldatum a pari plus een make-whole-premie opvragen. In dit scenario wordt de call-prijs bepaald door naast een vooraf bepaalde yieldspread een vergelijkbare Treasury te gebruiken;de oproepprijs kan niet worden bepaald, evenmin als de opbrengst om te bellen.