Dividenden in betalingsachterstanden
Wat zijn achterstallige dividenden?
Preferente aandelen worden uitgegeven met een garantie van een dividendbetaling, dus als een bedrijf die betalingen niet uitvoert zoals beloofd, wordt het totale bedrag dat aan de investeerders verschuldigd is op de balans opgenomen als dividenden achteraf.
Als een bedrijf achterstallige dividenden heeft, betekent dit meestal dat het niet genoeg geld heeft gegenereerd om de dividenden uit te betalen die het preferente aandeelhouders verschuldigd is.
Inzicht in achterstallige dividenden
Beleggers in preferente aandelen kopen voornamelijk aandelen voor het dividend. Ze zijn in wezen een hybride van aandelen en obligaties.
Dat wil zeggen, ze vertegenwoordigen een eigendomsbelang in het bedrijf, zoals elk aandeel. Ze worden echter doorgaans niet gekocht in de verwachting dat hun prijs in de nabije toekomst zal stijgen, waardoor de eigenaar de aandelen met winst kan verkopen.
Belangrijkste leerpunten
- Als een bedrijf geen betalingen verricht die het preferente aandeelhouders verschuldigd is, wordt het verschuldigde bedrag als achterstallige dividenden in de boeken opgenomen.
- Als de preferente aandelen cumulatief zijn, neemt het bedrag aan achterstallige dividenden toe met elke gemiste betalingstermijn.
- Achterstallige dividenden moeten volledig worden betaald voordat het bedrijf geld opzij zet voor dividenden die aan gewone aandeelhouders worden toegekend.
Ze zijn eerder een investering in inkomen. Preferente aandelen hebben een gegarandeerd dividendrendement. Dit kan een vast percentage zijn of het rendement kan fluctueren met een bepaalde economische indicator.
In ieder geval verwacht de belegger, net als bij obligaties, een maandelijkse of driemaandelijkse betaling van een bepaald bedrag te ontvangen. De aandelen kunnen op een beurs worden verkocht, net als gewone aandelen, maar de typische eigenaar van preferente aandelen zit erin voor de inkomensaanvulling.
Net als obligaties spreken preferente aandelen een meer conservatieve belegger aan, of ze vormen het conservatieve deel van de diverse portefeuille van een belegger.
Wanneer dividenden worden opgeschort
Een raad van bestuur kan stemmen om dividendbetalingen aan eigenaars van preferente of gewone aandelen op te schorten.
Als het bedrijf de betalingen opschort, moeten ze als achterstallige dividenden op de balans van het bedrijf worden opgenomen. Het is de bedoeling om het verschuldigde bedrag waar mogelijk te betalen.
Een stemming om dividenduitkeringen op te schorten is een duidelijk signaal dat een bedrijf niet genoeg geld heeft verdiend om de dividenden uit te betalen die het heeft beloofd. Sommige van zijn verplichtingen, zoals betalingen aan vaste leveranciers, kunnen op zijn minst urgenter zijn.
In ieder geval moeten alle dividenden die verschuldigd zijn aan preferente aandeelhouders worden betaald vóór de uitgifte van dividenden aan eigenaars van gewone aandelen.
Gewone aandelen vs. Preferente aandelen
Het overgrote deel van de aan- en verkopen van aandelen betreft gewone aandelen. Houders van gewone aandelen hebben een eigendomsbelang in het uitgevende bedrijf. De vennootschap mag, indien de raad van bestuur verkiest, stemmen om de eigenaars van gewone aandelen een dividend te geven, dat het aandeel van elke eigenaar in de winst vertegenwoordigt.
Het bestuur kan echter geen dividenden aan eigenaars van gewone aandelen toewijzentotdat ze het bedrag dat ze aan preferente aandeelhouders verschuldigd zijn, opzij hebben gezet. Die dividenden zijn geen bonus. Ze zijn een verbintenis.
Geprefereerde dividenden kunnen ‘opvraagbaar’ zijn. Dat wil zeggen, het bedrijf kan ze terugkopen en ze opnieuw uitgeven tegen een lager dividendpercentage als de rente daalt.
Evenzo moeten achterstallige dividenden die te wijten zijn aan de eigenaars van preferente aandelen, volledig worden betaald voordat de raad overweegt dividend op gewone aandelen uit te keren.
Stemrechten
Er zijn enkele andere verschillen tussen gewone en preferente aandelen.
Ten eerste zijn preferente aandelen meestal duurder en zijn hun prijzen in de loop van de tijd minder volatiel.
Bovendien hebben eigenaren van gewone aandelen stemrecht en kunnen zij desgewenst deelnemen aan belangrijke zakelijke beslissingen. Eigenaars van preferente aandelen hebben doorgaans geen stemrecht.
Preferente aandeelhouders hebben echter een hogere vordering op het bedrijfsvermogen in geval van faillissement. Dit is niet bijzonder zinvol omdat zelfs preferente aandeelhouders in aanmerking komen voor terugbetaling achter schuldeisers met zekerheden, concurrente schuldeisers en belastingautoriteiten. Zelfs obligatiehouders zijn hoger in lijn, aangezien hun investering gedekt krediet vertegenwoordigt.
Voorbeeld van achterstallige dividenden
Stel dat bedrijf ABC vijf miljoen gewone aandelen en een miljoen uitstaande preferente aandelen heeft. Het bedrijf keert om het jaar dividenden uit aan gewone aandeelhouders, terwijl preferente aandeelhouders gegarandeerd $ 3 dividend per aandeel krijgen.
ABC moet elk jaar minimaal $ 3 miljoen aan dividenden uitkeren.
Vanwege een falende economie en enkele juridische problemen met een van zijn directeuren, neemt de winst van ABC een enorme duik, waardoor het net genoeg overblijft om de meest urgente rekeningen te betalen. De raad van bestuur besluit alle dividendbetalingen op te schorten totdat de inkomsten toenemen.
Drie jaar later spartelt ABC echter nog steeds. Nu is het preferente aandeelhouders $ 9 miljoen aan onbetaalde dividenden verschuldigd.
Met de lancering van een revolutionair nieuw product ziet ABC eindelijk zijn winst aantrekken. Gezien de omvang van zijn dringende financiële verplichtingen is het echter nog steeds niet in staat zijn preferente dividenden uit te keren.
Vijf volle jaren na de bijna-ineenstorting is het herstel van ABC voltooid en is het winstgevender dan ooit.
ABC is in staat om de $ 15 miljoen aan dividenden achteraf te betalen die verschuldigd zijn aan zijn preferente aandeelhouders. Dan zou het kunnen overwegen om ook een dividend uit te keren aan zijn lang lijdende gewone aandeelhouders.
De kleine lettertjes
Over het algemeen hebben preferente aandelen een gegarandeerd dividend dat in de loop van de tijd zal toenemen als ze niet worden betaald, zoals in het bovenstaande voorbeeld. Alleen cumulatieve dividenden brengen dit voordeel echter met zich mee.
Bedrijven hebben de mogelijkheid om niet-cumulatieve dividenden uit te geven, wat betekent dat aandeelhouders geen aanspraak kunnen maken op dividenden die niet zijn uitgekeerd als gevolg van een daling van de winst.
Gelukkig komen dit soort dividenden veel minder vaak voor.
Opvraagbare aandelen
Hoewel bedrijven aandeelhouders willen belonen voor investeringen, zijn ze niet bezig met het weggeven van meer geld dan nodig is. Sommige bedrijven beperken hun aansprakelijkheid door opvraagbare aandelen uit te geven.
Dit type preferent aandeel kan naar eigen inzicht door de onderneming worden ingekocht voor een vooraf bepaalde prijs op een bepaalde datum.
Dividenden van preferente aandelen worden, net als obligatierente, grotendeels beïnvloed door de rentetarieven die door de Federal Reserve zijn vastgesteld op het moment dat ze worden uitgegeven. Bedrijven die opvraagbare aandelen uitgeven, behouden de mogelijkheid om bestaande preferente aandelen in te kopen en deze opnieuw uit te geven met een lager dividendpercentage wanneer de rente daalt.