Blootstelling verrekening

Wat is belichtingsverrekening?

Blootstellingsverrekening is een methode om valutarisico’s af te dekken door blootstelling in de ene valuta te compenseren met blootstelling in dezelfde of een andere vergelijkbare valuta. Blootstelling netten heeft tot doel het verminderen van de blootstelling van een bedrijf om wisselkoers (valuta) risico. Het is vooral van toepassing in het geval van een grote multinational, waarvan de verschillende valutaposities als een enkele portefeuille kunnen worden beheerd; het is vaak een uitdaging en kostbaar om elk valutarisico van een cliënt afzonderlijk af te dekken bij het omgaan met veel internationale cliënten.

Hoe belichtingsverrekening werkt

De salderingsstrategie van een onderneming is afhankelijk van een aantal factoren, waaronder de valuta’s en bedragen die zijn betrokken bij de betalingen en ontvangsten, het bedrijfsbeleid met betrekking tot het afdekken van valutarisico’s en de mogelijke correlaties tussen de verschillende valuta’s waaraan zij is blootgesteld.

Met blootstellingsnetting kunnen bedrijven hun valutarisico op een meer holistische manier beheren. Als een bedrijf constateert dat de correlatie tussen de valuta’s van exposure positief is, zou het een long-short-strategie voor exposure netting hanteren. Dit komt doordat, bij een positieve correlatie tussen twee valuta’s, een long-short-benadering zou resulteren in winsten uit de ene valutapositie die verliezen uit de andere compenseert. Omgekeerd, als de correlatie negatief is, zou een long-long-strategie resulteren in een effectieve afdekking in het geval van valutaschommelingen.

Blootstellingsverrekening kan ook worden toegepast om tegenwicht te bieden aan de risico’s van een grote portefeuille of financiële onderneming tussen zijn portefeuilles. Als strategie voor ondernemingsrisicobeheer, kunnen de posities en de blootstelling aan de Apple-prijs op managementniveau worden gesaldeerd als portefeuille A voor een bank long 1000 aandelen Apple-aandelen is en een andere portefeuille B short 1000 Apple-aandelen.

Blootstellingsverrekening verwijst meestal naar verrekening die binnen een organisatie plaatsvindt tussen de verschillende eenheden, projecten of portefeuilles, waardoor het een eenzijdige verrekening wordt. In het geval van verrekening met een andere partij (bijvoorbeeld in het geval van een valutaswap), zou dat als bilaterale of zelfs multilaterale verrekening worden beschouwd.

Voorbeeld van belichtingsverrekening

Stel dat Widget Co., gevestigd in Canada, machines heeft geïmporteerd uit de Verenigde Staten en regelmatig naar Europa exporteert. Het bedrijf moet binnen drie maanden $ 10 miljoen betalen aan zijn Amerikaanse machineleverancier, op dat moment verwacht het ook een ontvangst van 5 miljoen euro en 1 miljoen CHF voor zijn export. De contante koers is EUR 1 = $ 1,35 en CHF 1 = $ 1,10. Hoe kan Widget Co. blootstellingsnetting gebruiken om zichzelf in te dekken?

De netto valutablootstelling van het bedrijf is USD $ 2,15 miljoen (dwz USD $ 10 miljoen – [(5 x 1,35) + (1 x 1,10)]). Als Widget Co. er zeker van is dat de Canadese dollar in de komende drie maanden zal stijgen, zou het niets doen, aangezien een sterkere Canadese dollar ertoe zou leiden dat Amerikaanse dollars binnen drie maanden goedkoper worden. Aan de andere kant, als het bedrijf zich zorgen maakt dat de Canadese dollar kan depreciëren ten opzichte van de Amerikaanse dollar, kan het ervoor kiezen om zijn wisselkoers in drie maanden vast te zetten door middel van een termijncontract of een valuta-optie. Blootstellingsverrekening is dus een efficiëntere manier om valutablootstelling te beheren door het als een portefeuille te beschouwen, in plaats van elke valutablootstelling afzonderlijk af te dekken.