Hoe de Federal Reserve werd gevormd

De Federal Reserve wordt algemeen beschouwd als een van de belangrijkste financiële instellingen ter wereld. De Fed kan een goedaardige hulp of een chagrijnige uitdaging zijn, en zijn stijl is meestal een functie van de raad van gouverneurs van de Federal Reserve. Haar monetairbeleidsbeslissingen kunnen golven veroorzaken, niet alleen door de Amerikaanse markten, maar ook over de hele wereld.

In dit artikel zullen we kijken naar de vorming van de Federal Reserve en haar geschiedenis volgen terwijl deze de markt opjaagt en deze vervolgens omdraait en naar nieuwe hoogtepunten stuurt.

Amerika voor de Federal Reserve

De Verenigde Staten waren financieel aanzienlijk instabieler vóór de oprichting van de Federal Reserve. Paniek, seizoensgebonden geldcrisis en een hoog aantal bankfaillissementen maakten van de Amerikaanse economie een riskantere plek voor internationale en binnenlandse investeerders om hun kapitaal te plaatsen. Het gebrek aan betrouwbare kredieten remde de groei in veel sectoren, waaronder de landbouw en de industrie. Amerikanen wilden echter ook al vroeg geen centrale bank, omdat ze dit zagen als een model gebaseerd op de Royal Crown en haar Bank of England. Nieuw-Amerika wilde niet worden gemaakt naar het beeld van Groot-Brittannië en was ook voorstander van een meer gedecentraliseerde benadering per staat van zijn politieke economie.

Toch waren er enkele vroege pogingen. Alexander Hamilton, de eerste minister van Financiën, speelde een belangrijke rol bij de vorming van de eerste nationale bank in Amerika, bekend als The Bank of the United States. Gelegen in Philadelphia, Pennsylvania, in het Independence National Historical Park, werd de structuur voltooid in 1797 en staat vandaag de dag als een nationaal historisch monument. Het was destijds een van de vier belangrijkste financiële innovaties, waaronder de overname van de staatsschulden door de Amerikaanse regering, de oprichting van een  munt en het opleggen van een federale accijnzen. Hamilton’s doel met deze maatregelen was om financiële orde en nationale kredietverlening te creëren en de kwestie van fiatgeld op te lossen .

Deze eerste poging tot een Amerikaanse centrale bank was echter van korte duur en het handvest werd niet verlengd (het werd later opnieuw opgericht voor nog een korte periode van jaren, als de tweede Bank van de Verenigde Staten, die nog korter bestond. ). Hamilton stelde in 1790 de Bank of the United States voor, die het jaar daarop in Philadelphia werd geopend. In april 1792 opende het een filiaal in New York, de tweede bank van Wall Street (die toen de Bank of New York werd). Deze centrale banken duurden in totaal acht jaar voordat ze door een congres gedwongen werden te sluiten.

JP Morgan en de paniek van 1907

Na vele decennia zonder een centrale bank, was het Bank Paniek van 1907, Wall Street draaide aan JP Morgan om het land door de crisis die dreigde om de economie over de rand duwen in een volledige crash en sturen depressie. Morgan was in staat om alle hoofdrolspelers in zijn landhuis bijeen te roepen en al hun kapitaal te bevelen om het systeem onder water te zetten, waardoor de banken drijven die op hun beurt hielpen om de bedrijven te laten drijven tot de paniek voorbij was.

Het feit dat de regering haar economisch voortbestaan ​​te danken had aan een privébankier, dwong de nodige wetgeving om een centrale bank en de Federal Reserve op te richten.

Leren van Europa

In de jaren tussen 1907 en 1913 vormden de beste bankiers en regeringsfunctionarissen in de VS de Nationale Monetaire Commissie en reisden ze naar Europa om te zien hoe het centrale bankwezen daar werd afgehandeld. Ze kwamen terug met gunstige indrukken van de Britse en Duitse systemen, gebruikten ze als basis en voegden enkele verbeteringen toe die ze uit andere landen hadden opgedaan. Het congres keurde uiteindelijk de Federal Reserve Act van 1913 goed, de Amerikaanse wetgeving die het huidige Federal Reserve System creëerde . Het Congres ontwikkelde de Federal Reserve Act om economische stabiliteit in de Verenigde Staten  te bewerkstelligen door een  centrale bank in te voeren die toezicht houdt op het monetaire beleid. De wet zet het doel, de structuur en de functie van het Federal Reserve System uiteen. Het congres kan de Federal Reserve Act wijzigen en heeft dit al meerdere keren gedaan.

De Federal Reserve Act van 1913, ondertekend door president Woodrow Wilson, gaf de 12 Federal Reserve-banken de mogelijkheid om geld te drukken om de economische stabiliteit te waarborgen. Het Federal Reserve System creëerde het dubbele mandaat om de werkgelegenheid te maximaliseren en de inflatie laag te houden. De Federal Reserve kreeg dus de macht over de geldhoeveelheid en, bij uitbreiding, over de economie. Hoewel veel krachten binnen het publiek en de regering opriepen tot een centrale bank die op verzoek geld drukte, werd president Wilson beïnvloed door Wall Street-argumenten tegen een systeem dat ongebreidelde inflatie zou veroorzaken. Dus de regering creëerde de Federal Reserve, maar die stond geenszins onder controle van de regering.

De grote Depressie

De regering kreeg al snel spijt van de vrijheid die ze de Federal Reserve had verleend tijdens de crash van 1929 en weigerde de daaropvolgende Grote Depressie te voorkomen.

Zelfs nu is er fel gedebatteerd over de vraag of de Fed de depressie had kunnen stoppen, maar het lijdt geen twijfel dat ze meer had kunnen doen om deze te verzachten en te verkorten door lagere rentetarieven te bieden, zodat boeren kunnen blijven planten en bedrijven kunnen blijven produceren. De hoge rentetarieven zijn misschien zelfs verantwoordelijk geweest voor de niet-geplante velden die in stofkommen veranderden. Door de geldhoeveelheid op een slecht moment te beperken, heeft de Fed veel individuen en bedrijven uitgehongerd die anders misschien zouden hebben overleefd.

Het naoorlogse herstel

Het was de Tweede Wereldoorlog, niet de Federal Reserve, die de economie uit de depressie tilde. De oorlog kwam ook de Federal Reserve ten goede door zijn macht uit te breiden en de hoeveelheid kapitaal die het moest beheersen voor de geallieerden. Na de oorlog was de Fed in staat om enkele van de slechte herinneringen aan de depressie uit te wissen door de rentetarieven laag te houden, aangezien de Amerikaanse economie een bull run maakte die vrijwel ononderbroken bleef tot in de jaren ’60.

Inflatie of werkloosheid?

Stagflatie en inflatie troffen de VS in de jaren ’70, sloegen de economie in het gezicht, maar deden het publiek veel meer pijn dan het bedrijfsleven. De regering van Nixon maakte een einde aan de affaire van de natie met de goudstandaard, waardoor de Fed veel belangrijker werd in het beheersen van de waarde van de Amerikaanse dollar. De grote vraag voor de Fed was of het land beter af was met inflatie of werkloosheid.

Door de rentetarieven te beheersen, kan de Fed het verkrijgen van bedrijfskredieten gemakkelijk maken, waardoor bedrijven worden aangemoedigd om uit te breiden en banen te creëren. Helaas verhoogt dit ook de inflatie. Aan de andere kant kan de fed de inflatie vertragen door de rentetarieven te verhogen en de economie te vertragen, waardoor werkloosheid ontstaat. De geschiedenis van de Fed is simpelweg het antwoord van elke voorzitter op deze centrale vraag.

De Greenspan-jaren

Alan Greenspan nam de Federal Reserve een jaar voor de beruchte crash van 1987 over. Als we aan crashes denken, beschouwen veel mensen de crash van 1987 meer als een storing dan als een echte crash – een niet-gebeurtenis die dichter bij paniek staat. Dit is alleen waar vanwege de acties van Alan Greenspan en de Federal Reserve. Net als JP Morgan in 1907 verzamelde Alan Greenspan alle noodzakelijke leiders en hield de economie draaiende.

Via de Fed gebruikte Greenspan echter het extra wapen van lage rentetarieven om zaken door de crisis heen te helpen. Dit was de eerste keer dat de Fed 80 jaar eerder had geopereerd zoals de makers het voor het eerst hadden voorzien.

Na Greenspan heeft de Fed de financiële crisis van 2008 en de Grote Recessie moeten doorstaan ​​onder leiding van Ben Bernanke en Janet Yellen. Toen, tijdens het presidentschap van Trump en de COVID-19-pandemie, leidde Jerome Powell de fed door een periode die werd gekenmerkt door een gebrek aan onafhankelijkheid van de centrale bank en de politieke neiging om de rente te verlagen en de balans van de Fed uit te breiden.

Het komt neer op

De kritiek op de Federal Reserve gaat door. Samengevat, concentreren deze argumenten zich op het beeld dat mensen hebben van de beheerder van de economie. Je kunt ofwel een Fed hebben die de economie voedt met ideale rentetarieven die tot lage werkloosheid leiden – mogelijk leidend tot toekomstige problemen – of je kunt een Fed hebben die weinig hulp biedt en uiteindelijk de economie dwingt om te leren zichzelf te helpen. De ideale Fed zou bereid zijn om beide te doen. Hoewel er geroepen is om de Federal Reserve op te heffen naarmate de Amerikaanse economie volwassener wordt, is het zeer waarschijnlijk dat de Fed de economie nog vele jaren zal blijven sturen.