Vervolg openbare aanbieding (FPO)
Wat is een vervolgaanbieding (FPO)?
Een follow-on public offering (FPO) is de uitgifte van aandelen aan investeerders door een beursgenoteerde onderneming te wisselen. Een vervolgaanbod is een uitgifte van extra aandelen door een bedrijf na een beursintroductie. Vervolgaanbiedingen worden ook wel secundaire aanbiedingen genoemd.
Belangrijkste leerpunten
- Een vervolg openbaar bod (FPO), ook wel een secundair aanbod genoemd, is de aanvullende uitgifte van aandelen na de beursintroductie (IPO).
- Bedrijven kondigen gewoonlijk FPO’s aan om eigen vermogen aan te trekken of schulden te verminderen.
- De twee belangrijkste soorten FPO’s zijn verwaterend – wat betekent dat er nieuwe aandelen worden toegevoegd – en niet-verwaterend – wat betekent dat bestaande privé-aandelen openbaar worden verkocht.
- Een aanbieding op de markt (ATM) is een type FPO waarmee een bedrijf op een willekeurige dag secundaire openbare aandelen kan aanbieden, meestal afhankelijk van de heersende marktprijs, om kapitaal aan te trekken.
Hoe een vervolg openbare aanbieding (FPO) werkt
Overheidsbedrijven kunnen ook profiteren van een FPO via een biedingsdocument. FPOs moet niet worden verward met beursintroducties, de beursgang van het eigen vermogen aan het publiek. FPO’s zijn aanvullende problemen die worden gemaakt nadat een bedrijf op een beurs is gevestigd.
Typen openbare vervolgaanbiedingen
Er zijn twee hoofdtypen openbare vervolgaanbiedingen. De eerste is verwaterend voor investeerders, aangezien de Raad van Bestuur van het bedrijf ermee instemt om het verhandelingsniveau van de aandelen of het aantal beschikbare aandelen te verhogen. Dit soort vervolg openbare aanbieding is bedoeld om geld in te zamelen om de schulden te verminderen of het bedrijf uit te breiden, wat resulteert in een toename van het aantal uitstaande aandelen.
Het andere type openbaar vervolgaanbod is niet verwaterend. Deze benadering is nuttig wanneer bestuurders of substantiële aandeelhouders privé-aandelen verkopen.
Verwaterd vervolgaanbod
Verwaterde vervolgaanbiedingen vinden plaats wanneer een bedrijf extra aandelen uitgeeft om financiering aan te trekken en die aandelen op de openbare markt aan te bieden. Naarmate het aantal aandelen toeneemt, neemt de winst per aandeel (EPS) af. De fondsen die tijdens een FPO worden opgehaald, worden meestal toegewezen om schulden te verminderen of de kapitaalstructuur van een bedrijf te wijzigen. De infusie van contanten is goed voor de langetermijnvooruitzichten van het bedrijf en dus ook voor de aandelen.
Niet-verwaterd vervolgaanbod
Niet-verwaterde vervolgaanbiedingen vinden plaats wanneer houders van bestaande, niet-beursgenoteerde aandelen eerder uitgegeven aandelen voor verkoop op de openbare markt brengen. Contante opbrengsten van niet-verwaterde verkopen gaan rechtstreeks naar de aandeelhouders die de aandelen op de open markt plaatsen.
In veel gevallen zijn deze aandeelhouders de oprichters van bedrijven, leden van de raad van bestuur of pre-IPO-investeerders. Aangezien er geen nieuwe aandelen worden uitgegeven, blijft de winst per aandeel van het bedrijf ongewijzigd. Niet-verwaterde vervolgaanbiedingen worden ook wel aanbiedingen op de secundaire markt genoemd.
Aanbieding op de markt (ATM)
Een aanbieding op de markt (ATM) geeft de uitgevende onderneming de mogelijkheid om indien nodig kapitaal aan te trekken. Als het bedrijf niet tevreden is met de beschikbare prijs van aandelen op een bepaalde dag, kan het ervan afzien om aandelen aan te bieden. ATM-aanbiedingen worden soms gecontroleerde aandelenuitkeringen genoemd vanwege hun vermogen om aandelen tegen de huidige geldende prijs te verkopen op de secundaire handelsmarkt.
Voorbeeld van een vervolgaanbod
Vervolgaanbiedingen zijn gebruikelijk in de beleggingswereld. Ze bieden bedrijven een gemakkelijke manier om eigen vermogen op te halen dat voor algemene doeleinden kan worden gebruikt. Bedrijven die secundaire aanbiedingen aankondigen, kunnen daardoor hun aandelenkoers zien dalen. Aandeelhouders reageren vaak negatief op secundaire aanbiedingen omdat ze bestaande aandelen verwateren en veel worden geïntroduceerd onder de marktprijs.
In 2015 hadden veel bedrijven vervolgaanbiedingen nadat ze minder dan een jaar eerder naar de beurs waren gegaan. Shake Shack was een bedrijf dat aandelen zag vallen na nieuws over een secundair aanbod. De aandelen daalden met 16% als gevolg van nieuws over een substantieel secundair aanbod dat onder de huidige aandelenkoers kwam.
In 2017 leverden vervolgaanbiedingen $ 142,3 miljard aan eigen vermogen op voor bedrijven. In 2017 waren er in totaal 737 FPO’s. Dit betekende een stijging van 21% in het aantal FPO’s ten opzichte van 2016. De waarde van FPO’s daalde echter met 3% op jaarbasis in 2017.