Fraption
Wat is een fraude?
Een fraption is een soort optie die de houder de mogelijkheid biedt om binnen een bepaalde tijd een forward rate agreement (FRA) aan te gaan met vooraf bepaalde voorwaarden. Rentetermijncontracten zijn contracten om een vooraf bepaalde rentevoet te ruilen die op een datum in de toekomst moet worden betaald op een bepaald nominaal bedrag. Daarom wordt een fraptie ook wel een ‘rentegarantie’ genoemd.
Net als vanille-opties hebben frapties een vervaldatum. Kopers gebruiken frapties om zich te beschermen tegen renteveranderingen ten koste van een premie voordat dat contract afloopt.
Belangrijkste leerpunten
- Een fraptie is het recht, maar niet de verplichting om op enig moment in de toekomst een rentetermijnovereenkomst (FRA) aan te gaan, waarmee in feite een rentegarantie wordt ingesteld.
- Fraptions worden over-the-counter opgesteld, waardoor ze in hoge mate aanpasbaar zijn in termen van het nominale bedrag van de FRA, tarieven en relevante data.
- Frapties worden door bedrijven en instellingen gebruikt als een kosteneffectieve manier om het renterisico te beheren.
Hoe frapties werken
Frapties geven de houder het recht om desgewenst een termijncontract af te sluiten. Net als vanille-opties biedt een fraptie rechten, maar is deze geen verplichting voor de koper.
De koper betaalt een premie voor de fraptie om de rente vast te zetten. Als de fraptie niet wordt uitgeoefend (omgezet in een rentetermijnovereenkomst) omdat de rentetarieven relatief stabiel blijven of zelfs dalen, verliest de koper de premie maar is hij niet verplicht de rentetermijnovereenkomst af te sluiten.
Als de koper ervoor kiest om de optie uit te oefenen, zal hij de termijnovereenkomst aangaan volgens de voorwaarden van de fraptie. Frapties worden alleen over-the-counter (OTC) verhandeld, waardoor de twee bij de transactie betrokken partijen de exacte voorwaarden kunnen specificeren die ze willen. Termen zijn onder meer het nominale bedrag van de termijn, het vervallen van het optiegedeelte van de fraptie, de premie op de optie, de afwikkelingsdatum, de vervaldatum en de tarieven van de termijn. Als beide partijen het eens zijn, wordt de fraptie gecreëerd.
Zodra de rentetermijnovereenkomst is gesloten, houdt het optiegedeelte van de transactie op te bestaan. De verkoper van de fraptie houdt de premie betaald en de forward neemt de plaats van de optie in als een verplichting naar beide partijen.
Met behulp van een fraude
Frapties worden voornamelijk gebruikt door bedrijven en instellingen om het renterisico te beheersen. De koper van de fraptie- en rentetermijnovereenkomst wil zich doorgaans beschermen tegen een stijging van de rentetarieven. De koper van de forward betaalt dus een vaste rente over een fictief bedrag.
Ondertussen wil de verkoper van de fraptie en de rentetermijnovereenkomst zich beschermen tegen een rentedaling. De verkoper betaalt een variabele rente, meestal gekoppeld aan LIBOR.
Het nominale bedrag van de aanvaller, zeg $ 1 miljoen, wordt niet uitgewisseld tussen de twee partijen. In plaats daarvan wordt alleen het monetaire verschil gecreëerd door de twee rentetarieven uitgewisseld op de ingangsdatum van de termijn.
Omdat rentetermijncontracten geen uitwisseling van het nominale bedrag tussen de twee partijen vereisen, worden ze beschouwd als “off-balance” -overeenkomsten, wat betekent dat de bedrijven de overeenkomst niet op hun balans hoeven te vermelden.