Wereldwijd geregistreerd aandeel (GRS)

Wat is een wereldwijd geregistreerd aandeel (GRS)?

Een wereldwijd geregistreerd aandeel (GRS), of een wereldwijd aandeel, is een waardepapier dat wordt uitgegeven in de Verenigde Staten, maar het is geregistreerd op meerdere markten over de hele wereld en wordt verhandeld in meerdere valuta’s. Met wereldwijde aandelen kunnen identieke aandelen op verschillende beurzen en in verschillende valuta’s over landsgrenzen heen worden verhandeld zonder dat ze in lokale valuta hoeven te worden omgezet. Alle houders van wereldwijde aandelen hebben, net als elke andere  aandeelhouder, gelijke rechten – zoals stemmen, dividendpercentages, enzovoort – in de  uitgevende onderneming.

Wereldwijd geregistreerd aandeel (GRS) begrijpen

Wereldwijde aandelen zijn vergelijkbaar met  gewone aandelen,  behalve dat beleggers ze in verschillende valuta’s op effectenbeurzen over de hele wereld kunnen verhandelen. Als een beursgenoteerd bedrijf bijvoorbeeld aandelen in dollars uitgeeft op de  New York Stock Exchange  (NYSE) en hetzelfde effect in ponden uitgeeft op de London Stock Exchange (of vice versa), dan geeft het wereldwijde aandelen uit.

Wereldwijd geregistreerd aandeel (GRS) vs. International Depository Receipt (IDR) en American Depository Receipt (ADR)

Wereldwijde aandelen verschillen van de meer populaire  internationale certificaten  (IDR’s). IDR’s zijn verhandelbare certificaten die zijn uitgegeven door een bank en die het eigendom vertegenwoordigen van aandelen in een buitenlands bedrijf dat door de bank in vertrouwen wordt gehouden.

In de VS staan ​​IDR’s bekend als  American Depositary Receipts  (ADR’s). Het belangrijkste verschil tussen ADR’s en wereldwijde aandelen is dat ADR’s alleen door Amerikaanse banken worden uitgegeven voor buitenlandse aandelen die op een Amerikaanse beurs worden verhandeld. De onderliggende waarde van een ADR wordt gehouden door een overzeese vestiging van een Amerikaanse financiële instelling, in plaats van door een wereldwijde instelling.

ADR’s zijn bekend geworden als een efficiënte manier om aandelen in een buitenlands bedrijf te kopen en dividenden en vermogenswinsten in Amerikaanse dollars te verkrijgen. JP Morgan creëerde en lanceerde de eerste ADR voor het beroemde warenhuis Selfridges in Londen.(De oprichter van Selfridges, Harry Gordon Selfridge, was een Amerikaan.) Deze allereerste ADR werd genoteerd op de New York Curb Exchange – een voorloper van de  American Stock Exchange  (AMEX) – op 29 april 1927.

In Europa staan ​​IDR’s bekend als  wereldwijde certificaten (GDR’s). DDR’s zijn bankcertificaten die in meerdere landen worden uitgegeven voor aandelen in een buitenlands bedrijf. De aandelen van een DDR worden verhandeld als binnenlandse effecten die een buitenlands (niet-Amerikaans) belang vertegenwoordigen. DDR’s kunnen door particuliere markten worden gebruikt om kapitaal aan te trekken dat luidt in Amerikaanse dollars of  euro’s.

Voordelen en nadelen van wereldwijde geregistreerde aandelen (GRS)

Een wereldwijd aandeel maakt portabiliteit tussen verschillende markten mogelijk, terwijl het over het algemeen minder kost dan andere instrumenten van dit type. Vanwege de toenemende globalisering kunnen effecten in de toekomst op meerdere markten worden verhandeld, wat het concept van ADR’s minder geldig zou kunnen maken, maar wereldwijde aandelen aantrekkelijker zou maken.

Naarmate de handel zich beweegt in de richting van een 24-uurs tijdschema, zouden verschillende aandelenmarkten en clearinginstellingen kunnen consolideren, wat wereldwijde aandelen handiger zou maken. Bovendien zouden de regelgevende structuren van verschillende markten beter op elkaar kunnen worden afgestemd, waardoor het minder nodig zou zijn dat effecten aan verschillende lokale voorschriften voldoen. Ten slotte is een wereldwijd  vervangbaar effect  waarschijnlijk het meest geschikt om de liquiditeit over de hele wereld te volgen.

Ondanks hun potentiële voordelen zijn er maar heel weinig wereldwijde aandelen gelanceerd sinds ze op de financiële scène verschenen. De meeste bedrijven die effecten in de VS noteren, willen toegang tot een zo breed mogelijk scala aan Amerikaanse investeerders. Sommige effectenexperts zijn van mening dat de overgang van een ADR naar een wereldwijd aandeel precies het tegenovergestelde zou doen: de liquiditeit verminderen in  plaats van verbeteren.

Een ander potentieel probleem is of het wereldwijde handelssysteem in staat zou zijn om wijdverbreide handel in wereldwijde aandelen aan te kunnen, omdat de handel nog steeds wordt beïnvloed door regelgevende instanties die nationaal zijn en niet internationaal. Voordat een wereldwijd aandeel kan worden gelanceerd, moeten exploitanten van de verrekenkantoren van het thuisland nauw samenwerken met een Amerikaanse tegenpartij om hun noteringsvereisten te harmoniseren met de Securities and Exchange Commission (SEC).

Nieuwe structuren zouden land voor land moeten worden gebouwd. Sommige critici zijn van mening dat de kosten van het creëren van wereldwijde aandelenprogramma’s te hoog zouden zijn, waardoor eventuele voordelen zouden worden gecompenseerd; en dat er te veel te snel zou moeten veranderen om wereldwijde aandelen op korte termijn effectief te laten werken.

Maar voorstanders van wereldwijde aandelen zeggen dat het slechts een kwestie van tijd is voordat meer bedrijven hun ADR’s vervangen door één enkele wereldwijde beveiliging, vooral vanwege het lage handelsniveau. Vanaf april 2021 bedragen de geautomatiseerde telefoonkosten voor ADR’s $ 5 per verhandeld aandeel. Daarentegen kosten wereldwijde aandelen een vast bedrag van $ 55,00 per transactie. Deze vergoedingen zullen in de loop van de tijd veranderen.

Er is altijd troost in het bekende. ADR’s hebben een lange, lucratieve geschiedenis achter de rug en ze zijn nog steeds het favoriete instrument van Amerikaanse investeerders voor het noteren van buitenlandse aandelen in Amerika. Hoewel niemand weet wat er van GRS’s kan komen als een handelsinstrument in de toekomst, zou de comfortabele traditie van ADR’s, in combinatie met de problemen van het in evenwicht brengen van lokale marktregels met Amerikaanse regels, financiële managers kunnen afschrikken om op korte termijn hoeveelheden wereldwijde aandelen uit te geven.

Een geschiedenis van wereldwijde aandelen

Buitenlandse emittenten wilden graag effecten op de NYSE noteren vanaf de eerste dagen van de beurzen, en ze ook registreren bij de SEC). Het noteren van aandelen in de VS is logisch voor buitenlandse bedrijven omdat het meer ruimte en liquiditeit biedt door het aantal potentiële kopers van de aangeboden aandelen te vergroten. Voor buitenlandse bedrijven die al een groot aantal aandeelhouders, aanzienlijke activa of activiteiten in de VS hebben, is de behoefte aan een notering in de VS nog dringender.

Het noteren van effecten in de VS is echter nooit stressvrij geweest voor niet-Amerikaanse bedrijven. Om te beginnen maken buitenlandse bedrijven enorme initiële – en uitgebreide doorlopende – kosten wanneer ze in de VS noteren. Vervolgens moeten ze hun financiële gegevens aanpassen in overeenstemming met de algemeen aanvaarde boekhoudprincipes  (GAAP)van de VS ;of bereid zijn om de materiële verschillen tussen de boekhoudprincipes van hun thuisland en US GAAP te bespreken en te kwantificeren. Bovendien worden deze emittenten onderworpen aan voortdurende rapportageverplichtingen. Ze worden ook geconfronteerd met bepaalde regels over hoe ze zaken kunnen doen, inclusief beperkingen in het omgaan met de pers – zelfs in hun thuisland.