Kerkhofmarkt

WAT IS een kerkhofmarkt

Een kerkhofmarkt is er een waarin het bearish sentiment aanhoudt, waardoor bestaande investeerders verkopen en nieuwe investeerders aan de zijlijn blijven staan. Bestaande beleggers willen hun grote niet-gerealiseerde verliezen niet erkennen en als gevolg daarvan kijken ze misschien niet eens naar hun brokerage verklaringen. Tegelijkertijd blijven nieuwe investeerders bang voor toekomstige marktdalingen en aarzelen ze om te kopen, zelfs niet tegen lagere prijzen. Voor beide groepen lijkt de markt dood of in een zombieachtige staat.

UITBREIDING Kerkhofmarkt

Een kerkhofmarkt weerspiegelt enorme dalingen in de markt gedurende vele maanden, zo niet jaren. Risicoaversie is het overheersende thema, ook al kunnen de waarderingsmultiples historisch gezien laag zijn.

De S&P 500 daalde bijvoorbeeld met 56,8% in de loop van 517 dagen tijdens de bearmarkt van 2007-2009.  Huidige, toekomstige en zelfs 10-jarige of CAPE aandelenveelvouden daalden allemaal plotseling, maar kopers bleven nog steeds terughoudend tot maart 2009. Zelfs toen weigerden velen die geld hadden om te investeren, al geruime tijd opnieuw binnen te komen.

Omgekeerd is Black Monday, in 1987, geen kerkhofmarkt, ook al behoort het procentueel tot de ergste dalingen op een enkele handelsdag. In tegenstelling tot de marktomstandigheden op het kerkhof in 2007-2009, duurde de crash van 1987 niet erg lang.

Vrij kortstondige marktdalingen, gemeten aan de hand van punten, zijn ook geen kerkhofmarkten. Zo noteerde de Dow Jones Industrial Index in februari 2018 een recorddaling, gemeten aan de hand van indexpunten. Dit leidde tot veel negatieve nieuwskoppen, maar niet tot een kerkhofmarkt.

Enkele van de ergste kerkhofmarkten aller tijden zijn de beurscrash van 1929 die voorafging aan de Grote Depressie, de Tech Bubble van 2000 en de eerder genoemde Grote Recessie van 2007-2009.

Een kerkhofmarkt meten

Er is geen enkele tool om een ​​kerkhofmarkt te voorspellen, of wanneer deze kan eindigen. Een bruikbare graadmeter is echter de CAPE-ratio, ontwikkeld door Yale-hoogleraar economie Robert Shiller. Het staat ook bekend als de Shiller P / E- of P / E 10-ratio. De CAPE-ratio egaliseert schommelingen in de P / E-markten die het resultaat zijn van economische cycli van hoog en laag niveau.

Bedrijven hebben bijvoorbeeld over het algemeen hogere inkomsten tijdens een hoogconjunctuur. Dit verhoogt op zijn beurt hun prijzen en de totale waarde van de markt. Het resultaat is een lage huidige koers-winstverhouding die de marktwaarde niet nauwkeurig weerspiegelt.

Evenzo neigen de winsten te dalen als gevolg van een vertraging van de economie. Dit veroorzaakt een extreem hoge huidige koers-winstverhouding, die ook niet nauwkeurig de marktdynamiek weergeeft.

De CAPE-ratio past zich aan voor de conjunctuurcycli en gebruikt indexcijfers van de consumptieprijzen om de inflatoire druk op de inkomsten te corrigeren. Als de CAPE-ratio hoog evolueert, bevindt de markt zich vaak in een hoogconjunctuur. Omgekeerd duidt een CAPE-ratio die gedurende een aanzienlijke tijd daalt, vaak op een kerkhofmarkt. Ten slotte kan een CAPE-ratio die hoger wordt van een extreem dieptepunt, helpen om het einde van een kerkhofmarkt te meten.