Bruto coupon

Wat is een brutocoupon?

De term “brutocoupon” verwijst naar de gemiddelde couponrente die wordt ontvangen van een portefeuille van hypotheek gedekte effecten (MBS), aangezien deze hypotheekportefeuilles de onderliggende activa zijn waarop deze MBS-producten zijn gebaseerd.

Hoe bruto-coupons werken

De brutocoupon die aan een hypothekenportefeuille is gekoppeld, wordt berekend door het gemiddelde te nemen van alle couponrentes van de individuele hypotheken waaruit een MBS bestaat. Een brutocoupon van 5% zou dus betekenen dat de hypotheken in de MBS gemiddeld een rentepercentage van 5% hebben. In tegenstelling tot de gewogen gemiddelde coupon, die bij deze berekening rekening houdt met de verschillende omvang van de hypotheken, is de brutocoupon gewoon een gemiddelde van alle onderliggende hypotheken.

Doorgaans zal een financiële instelling een MBS creëren door eerst een portefeuille hypotheken van een bank te kopen en deze vervolgens in een MBS te verpakken, die het vervolgens aan investeerders verkoopt. In dat proces voegt het bedrijf dat de MBS maakt zijn eigen administratie- en servicekosten toe. Deze vergoedingen worden afgetrokken van de brutocoupon om een ​​nettocoupon te produceren, die dus altijd lager is dan de initiële brutocoupon. 

Wanneer een belegger een MBS koopt, is het rendement dat hij ontvangt gebaseerd op de nettocoupon. Meer specifiek is het rendement van de MBS-investeerder gebaseerd op de maandelijkse betalingen van de huiseigenaren op hun hypotheken, plus eventuele vooruitbetalingen door die huiseigenaren, minus de servicekosten die in rekening worden gebracht door het bedrijf dat de MBS heeft verpakt en verkocht. Omdat huiseigenaren maandelijks hun hypotheek betalen, wordt het rendement van MBS-investeerders ook maandelijks uitbetaald.

Voorbeeld uit de echte wereld van een brutocoupon

Dorothy is op zoek naar vastrentende waarden waarmee ze het rendement van haar pensioenspaargeld kan verhogen. Ze heeft besloten om $ 100.000 van haar pensioenspaargeld te investeren in MBS, omdat ze gelooft dat deze instrumenten een gemiddeld hoger rendement zullen bieden dan conventionele schuldbewijzen.

Bij het onderzoek naar deze investeringen vindt Dorothy verschillende door hypotheek gedekte effecten met een brutocoupon van 6%. Ze begrijpt dat dit tarief is gebaseerd op het gemiddelde rentetarief dat in rekening wordt gebracht op de onderliggende hypothekenpool van de door hypotheek gedekte effecten, voordat rekening wordt gehouden met de verschillende vergoedingen die worden aangerekend door het bedrijf dat de MBS beheert. De gewogen gemiddelde coupon daarentegen weerspiegelt de relatieve omvang van de verschillende hypotheken in de portefeuille.