Bedrijfsrichtlijnen
Wat is bedrijfsbegeleiding?
Richtlijnen zijn een informeel rapport dat een beursgenoteerd bedrijf aan aandeelhouders uitgeeft, waarin de inkomsten worden beschreven die het verwacht te behalen in het komende fiscale kwartaal of het komende jaar. Richtlijnen, ook wel forward- earnings-guidance of een forward-looking statement genoemd, bevatten doorgaans interne projecties voor inkomsten, inkomsten en kapitaaluitgaven en kunnen tussentijds worden herzien.
Begeleiding staat in contrast met schattingen van analisten, die zijn gegenereerd door externe experts.
Belangrijkste leerpunten
- Richtlijnen zijn de beste schattingen van een bedrijf aan de aandeelhouders van de aanstaande inkomsten.
- Het wordt gewoonlijk onmiddellijk na de winst over het afgelopen kwartaal gepubliceerd en vormt het middelpunt van de bespreking tijdens een bijeenkomst tussen bedrijfsleiders en analisten.
- Inkomstenrichtlijnen worden door beleggers en analisten gebruikt om hun verwachtingen voor de aandelenkoers van een bedrijf aan te passen.
- Bedrijven koppelen hun begeleidingsrapporten aan openbaarmakingsverklaringen, waarbij ze beweren dat hun projecties geenszins gegarandeerd zijn, om zichzelf te beschermen tegen mogelijke rechtszaken.
Hoe bedrijfsbegeleiding werkt
Bedrijf begeleiding wordt meestal vrijgegeven onmiddellijk na een bedrijf publiceert haar laatste kwartaalcijfers verslag en wordt vaak uitvoerig besproken tijdens een vergadering tussen de industrie analisten en kaderleden van het bedrijf. Bedrijven zijn niet wettelijk verplicht om inkomensbegeleiding te geven, hoewel het voor veel van hen gebruikelijk is om dit te doen.
De informatierichtlijnen zijn gebaseerd op normaal gesproken verkoopprognoses, marktomstandigheden en verwachte bedrijfsuitgaven. Sommige bedrijven geven ook advies over andere aspecten van hun financiële activiteiten, zoals voorraad, verkochte eenheden en cashflow.
Een bedrijf kan zijn winstverwachtingen later in het kwartaal naar boven of naar beneden herzien als zijn vooruitzichten aanzienlijk veranderen.
Impact van bedrijfsrichtlijnen
Het verstrekken van voorspellingen aan investeerders is een van de oudste Wall Street-tradities. In vroegere tijden werd inkomensbegeleiding het ‘ fluistergetal ’ genoemd. Het enige verschil is dat alleen aan geselecteerde individuen, zoals analisten of makelaars, fluistercijfers werden gegeven, zodat ze hun grote klanten konden informeren. Eerlijke openbaarmakingswetten, bekend als Regulation FD, maakten dit illegaal, en bedrijven moeten nu hun verwachtingen aan de wereld bekendmaken , waardoor alle beleggers tegelijkertijd toegang hebben tot deze informatie.
Alle opmerkingen die het management maakt over de toekomstperspectieven van het bedrijf, worden nauwkeurig bestudeerd door investeerders. Een kijkje achter de schermen van hoe het met de zaken gaat sinds de laatste cijfers werden verzameld, en die zich waarschijnlijk in de komende maanden zullen ontwikkelen, kan mogelijk leiden tot een herwaardering van de aandelenkoers.
Richtlijnen hebben de neiging om de aandelenratings van analisten aanzienlijk te beïnvloeden, wat van invloed is op de beslissingen van veel beleggers om een aandeel te kopen, aan te houden of te verkopen. Als het management van een bedrijf bijvoorbeeld cijfers geeft die ver onder de marktverwachtingen liggen, zal een aantal analisten het aandeel waarschijnlijk naar beneden bijstellen, waardoor veel beleggers het zullen dumpen.
Speciale overwegingen
Het risico bestaat altijd dat de begeleiding van een bedrijf verkeerd blijkt te zijn. Er zijn maar weinig investeerders die het erg vinden als het bedrijf zijn schatting laag houdt. Velen zijn woedend als ze hun gestelde doelen missen.
In de VS beschermen veiligehavenbepalingen bedrijven tegen een rechtszaak als ze niet voldoen aan hun eigen toekomstgerichte verwachtingen. Met name heeft het Congres in 1995 de Private Securities Litigation Reform Act (PSLRA) aangenomen, die bedrijven helpt beschermen tegen rechtszaken inzake effectenfraude die voortkomen uit niet-nagekomen verwachtingen.
Een waarschuwing
Om zichzelf verder te beschermen tegen rechtszaken, koppelen bedrijven hun begeleidingsrapporten aan openbaarmakingsverklaringen en beweren dat hun projecties geenszins gegarandeerd zijn.
Bedrijven zijn niet verplicht om hun richtlijnen bij te werken nadat de eerste rapporten zijn uitgebracht, zelfs als latere gebeurtenissen hun voorspellingen onwaarschijnlijk maken. Sommigen doen dit echter om het slechte nieuws vóór de releasedatum van de inkomsten te verspreiden.
Voordelen en nadelen van bedrijfsrichtlijnen
Sommigen in de investeringsgemeenschap zijn van mening dat begeleiding een bedrijf en zijn investeerders meer kwaad dan goed doet. Investeringsgoeroe Warren Buffett riep onlangs bedrijven op om te stoppen met het uitgeven van kwartaalwinstadviezen. Hij is van mening dat het bedrijven dwingt om een te hoge prioriteit te geven aan het behalen van cijfers ten koste van het koesteren van de langetermijnbelangen van het bedrijf.
Anderen zijn het daar niet mee eens, in de overtuiging dat kwartaalcijfers ervoor zorgen dat investeerders beter worden geïnformeerd over kortetermijnresultaten dan over langetermijninitiatieven. Voorstanders zijn ook van mening dat het verstrekken van minder informatie aan het publiek niet onvermijdelijk de volatiliteit van aandelen zou verminderen.