Regelgeving eerlijke openbaarmaking (Reg FD)
Wat is Regulation Fair Disclosure (Reg FD)?
Regulation Fair Disclosure (Reg FD) is een regel die is aangenomen door de Securities and Exchange Commission (SEC) in een poging om selectieve openbaarmaking door beursgenoteerde bedrijven aan marktprofessionals en bepaalde aandeelhouders te voorkomen. Het heeft tot doel de transparantie en verantwoordingsplicht te vergroten.
Reg FD stelt dat wanneer een beursgenoteerd bedrijf of een uitgevende instelling van aandelen materiële niet-openbare informatie over die uitgevende instelling of zijn effecten aan een beperkte groep individuen bekendmaakt, de uitgevende instelling die informatie ook openbaar moet maken. Dergelijke openbaarmakingen moeten gelijktijdig worden gedaan als het een opzettelijke vrijgave van informatie is. Het niet-opzettelijk delen van dergelijke informatie moet onmiddellijk worden gevolgd door openbare bekendmakingen.
Belangrijkste leerpunten
- Regulation Fair Disclosure (Reg FD) werd in oktober 2000 geïmplementeerd om te voorkomen dat bedrijven selectief belangrijke informatie bekendmaken aan marktprofessionals en bepaalde aandeelhouders, terwijl ze andere relevante informatie achterhouden.
- Het doel van Reg FD was om het speelveld voor alle investeerders gelijk te trekken en verlies van vertrouwen in de markten te voorkomen.
- Onder Reg FD moeten bedrijven die inkomsten en prognoses voeren om aandelenanalisten bij te werken, tegelijkertijd een persbericht uitbrengen om die informatie beschikbaar te maken voor het grote publiek.
Inzicht in regelgeving Eerlijke openbaarmaking
Veel bedrijven hebben in het verleden belangrijke informatie vrijgegeven tijdens vergaderingen en teleconferenties waarbij aandeelhouders en het grote publiek werden uitgesloten. Het doel van Reg FD is om het speelveld tussen individuele beleggers en institutionele beleggers gelijk te maken.
Reg FD is opgericht als reactie op gevallen waarin emittenten van aandelen vooraf waarschuwingen gaven over winstresultaten en andere niet-openbare informatie aan geselecteerde institutionele beleggers en analisten. Dit creëerde omstandigheden waardoor degenen met de informatie winst konden maken of verliezen konden vermijden ten koste van de rest van de investerende gemeenschap. Er ontstond bezorgdheid over het verlies van het vertrouwen van beleggers in de integriteit van bedrijfsgegevens als gevolg van dergelijke oneerlijke openbaarmakingspraktijken. Het delen van niet-openbare informatie met geselecteerde groepen kan ook grenzen aan illegale handel met voorkennis. De nieuwe regels zijn in oktober 2000 van kracht geworden.
Bedrijven moeten ook opnames van hun conference calls met analisten beschikbaar maken voor het publiek nadat die sessies zijn afgelopen.
Speciale overwegingen
Reg FD is beperkt in hoe het kan worden toegepast. De regel is niet van toepassing op alle communicatie met personen buiten de uitgevende instelling. De verordening is specifiek van toepassing op communicatie en interacties met professionals op de effectenmarkt. Het is ook van toepassing op houders van effecten van de uitgevende instelling in situaties waarin het waarschijnlijk of redelijkerwijs mogelijk is dat de informatie hun handelsactiviteit zal beïnvloeden.
De personen die onder de autoriteit van Reg FD vallen, zijn onder meer hoge ambtenaren bij een uitgevende instelling en anderen die regelmatig communiceren met effectenhouders en professionals op de effectenmarkt. Dit stelt bedrijven in staat om mededelingen aan de media te blijven doen of standaard zakelijke communicatie uit te brengen, zoals persberichten.
Beursgenoteerde bedrijven kunnen inkomsten en prognoses oproepen om analisten die hun aandelen volgen te informeren over recente ontwikkelingen en plannen. Die telefonische vergaderingen worden gekoppeld aan gelijktijdig uitgegeven persberichten van de verklaringen die het bedrijf tijdens die telefoontjes heeft afgelegd. Opnamen van de oproepen worden ook beschikbaar gemaakt nadat de sessies zijn beëindigd, zodat iedereen in het publiek de kans krijgt om de gemaakte opmerkingen te horen. Het bedrijf kan ook een formulier 8-K indienen bij de SEC om de informatie die is gedeeld openbaar te maken.