Obligatiespread met hoog rendement
Wat is een hoogrentende obligatiespread?
Een spread voor hoogrentende obligaties is het procentuele verschil tussen de huidige opbrengsten van verschillende klassen hoogrentende obligaties in vergelijking met bedrijfsobligaties van beleggingskwaliteit, staatsobligaties of een andere maatstaf voor benchmarkobligaties. Spreads worden vaak uitgedrukt als een verschil in procentpunten of basispunten. De high-yield obligatiespread wordt ook wel creditspread genoemd.
Belangrijkste leerpunten
- Een high-yield obligatiespread, ook wel creditspread genoemd, is het verschil in het rendement op hoogrentende obligaties en een benchmarkmaatstaf voor obligaties, zoals investment-grade of staatsobligaties.
- Hoogrentende obligaties bieden hogere opbrengsten vanwege het risico op wanbetaling. Hoe hoger het wanbetalingsrisico, hoe hoger de rente die op deze obligaties wordt betaald.
- De spreads op hoogrentende obligaties worden gebruikt om kredietmarkten te evalueren, waar stijgende spreads kunnen wijzen op verzwakkende macro-economische omstandigheden.
Hoe een hoogrentende obligatiespread werkt
Een hoogrentende obligatie, ook wel bekend als een junk-obligatie, is een type obligatie dat een hoge rente biedt vanwege het hoge risico op wanbetaling. Een hoogrentende obligatie heeft een lagere kredietwaardigheid dan staatsobligaties of bedrijfsobligaties van beleggingskwaliteit, maar de hogere rente-inkomsten of het hogere rendement trekt investeerders ertoe. De hoogrentende sector heeft een lage correlatie met andere vastrentende sectoren en is minder gevoelig voor rentetarieven, waardoor het een goede belegging is voor portefeuillediversificatie.
Hoe groter het wanbetalingsrisico van een rommelobligatie, hoe hoger de rente. Een maatstaf die beleggers gebruiken om het risiconiveau te beoordelen dat inherent is aan een hoogrentende obligatie, is de spread op hoogrentende obligaties. De spread op hoogrentende obligaties is het verschil tussen het rendement op obligaties van lage kwaliteit en het rendement op stabiele obligaties van hoge kwaliteit of staatsobligaties met een vergelijkbare looptijd.
Naarmate de spread toeneemt, neemt ook het gepercipieerde risico van beleggen in een junk-obligatie toe, en dus neemt het potentieel om een hoger rendement op deze obligaties te behalen toe. De hogere rentespread is daarom een risicopremie. Beleggers zullen het hogere risico dat bij deze obligaties heerst, op zich nemen in ruil voor een premie of hogere inkomsten.
Hoogrentende obligaties worden doorgaans beoordeeld op het verschil tussen hun rendement en het rendement op Amerikaanse staatsobligaties. Een bedrijf met een zwakke financiële gezondheid zal een relatief hoge spread hebben ten opzichte van de staatsobligatie. Dit in tegenstelling tot een financieel gezond bedrijf, dat een lage spread zal hebben ten opzichte van de Amerikaanse staatsobligatie. Als Treasuries 2,5% opbrengen en laagwaardige obligaties 6,5%, is de creditspread 4%. Aangezien spreads worden uitgedrukt in basispunten, is de spread in dit geval 400 basispunten.
Hoogrentende obligatiespreads die breder zijn dan het historische gemiddelde, duiden op een groter krediet- en wanbetalingsrisico voor junk-obligaties.
Voordelen van hoogrentende obligatiespreads
Hoogrentende spreads worden door beleggers en marktanalisten gebruikt om de algemene kredietmarkten te evalueren. De verandering in het gepercipieerde kredietrisico van een bedrijf resulteert in een creditspreadrisico. Als bijvoorbeeld lagere olieprijzen in de economie een groot aantal bedrijven negatief beïnvloeden, wordt verwacht dat de high-yieldspread of creditspread groter wordt, waarbij de opbrengsten stijgen en de prijzen dalen.
Als de risicotolerantie van de algemene markt laag is en beleggers navigeren naar stabiele beleggingen, zal de spreiding toenemen. Hogere spreads duiden op een hoger wanbetalingsrisico in junk-obligaties en kunnen een weerspiegeling zijn van de algemene bedrijfseconomie (en dus de kredietkwaliteit) en / of een bredere verzwakking van de macro-economische omstandigheden.
De spread voor hoogrentende obligaties is het nuttigst in een historische context, aangezien beleggers willen weten hoe breed de spread vandaag is in vergelijking met de gemiddelde spreads in het verleden. Als de spread vandaag te smal is, zullen veel slimme beleggers het kopen van rommelobligaties vermijden. Hoogrentende beleggingen zijn aantrekkelijke vehikels voor beleggers als de spreiding groter is dan het historisch gemiddelde.