Obligaties met hoog rendement
Wat zijn hoogrentende obligaties?
Hoogrentende obligaties (ook wel junkbonds genoemd ) zijn obligaties die hogere rentetarieven betalen omdat ze een lagere kredietwaardigheid hebben dan obligaties van beleggingskwaliteit. Hoogrentende obligaties lopen een grotere kans om in gebreke te blijven, dus moeten ze een hoger rendement betalen dan obligaties van beleggingskwaliteit om beleggers te compenseren.
Emittenten van hoogrentende schulden zijn doorgaans startende bedrijven of kapitaalintensieve bedrijven met hoge schuldratio’s. Sommige hoogrentende obligaties zijn echter gevallen engelen die hun goede kredietwaardigheid hebben verloren.
Belangrijkste leerpunten
- Hoogrentende obligaties, of “junk” -obligaties, zijn schuldbewijzen van bedrijven die hogere rentetarieven betalen omdat ze een lagere kredietwaardigheid hebben dan obligaties van beleggingskwaliteit.
- Deze obligaties hebben een kredietwaardigheid lager dan BBB- van S&P, of lager dan Baa3 van Moody’s.
- Hoogrentende obligaties bieden beleggers hogere rentetarieven en mogelijk hogere langetermijnrendementen dan obligaties van beleggingskwaliteit, maar zijn veel risicovoller.
- Met name junk-obligaties zullen eerder in gebreke blijven en een veel hogere prijsvolatiliteit vertonen.
Inzicht in hoogrentende obligaties
Vanuit technisch oogpunt is een hoogrentende of “junk” -obligatie vrijwel hetzelfde als gewone bedrijfsobligaties, aangezien ze allebei een schuld vertegenwoordigen die is uitgegeven door een bedrijf met de belofte rente te betalen en de hoofdsom op de vervaldag terug te betalen. Junk-obligaties verschillen vanwege de slechtere kredietkwaliteit van hun emittenten.
Alle obligaties worden gekarakteriseerd op basis van deze kredietkwaliteit en vallen daarom in een van de twee obligatiecategorieën: hoogrentend en investment grade. Hoogrentende obligaties hebben een lagere kredietwaardigheid van de toonaangevende kredietinstellingen. Een obligatie wordt als speculatief beschouwd en zal dus een hoger rendement hebben als deze een rating heeft onder “BBB-” van S&P of onder “Baa3” van Moody’s. Obligaties met ratings op of boven deze niveaus worden als investment grade beschouwd. Kredietratings kunnen zo laag zijn als “D” (momenteel in gebreke), en de meeste obligaties met “C” -ratings of lager brengen een hoog risico op wanbetaling met zich mee.
Hoogrentende obligaties worden doorgaans onderverdeeld in twee subcategorieën:
- Fallen Angels : Dit is een obligatie die ooit van beleggingskwaliteit was, maar sindsdien is teruggebracht tot de status van junk-obligatie vanwege de slechte kredietkwaliteit van de uitgevende onderneming.
- Rising Stars : het tegenovergestelde van een gevallen engel, dit is een obligatie met een rating die is verhoogd vanwege de verbeterde kredietkwaliteit van het uitgevende bedrijf. Een rijzende ster is misschien nog steeds een rommelobligatie, maar het is op weg om investeringskwaliteit te worden.