Hoe worden mezzanineleningen gestructureerd?

Mezzanineleningen zijn een combinatie van schuld- en eigenvermogensfinanciering, die meestal worden gebruikt bij de uitbreiding van gevestigde bedrijven in plaats van als start- of vroege fase financiering. Dit type financiering is vergelijkbaar met vreemd vermogen doordat het de leningverstrekkende partij het recht geeft om de voorwaarden aan te passen om toegang te krijgen tot eigendom of aandelenbelang in het bedrijf als de lening niet volledig en tijdig wordt terugbetaald. Dit soort leningen wordt in korte tijd beschikbaar gesteld en vereist meestal slechts een minimaal onderpand van de lener. Mezzanineleningen hebben aanzienlijk hogere rentetarieven, doorgaans binnen het bereik van 20% tot 30%.

Mezzanine-financiering

Mezzaninefinanciering is het deel van het kapitaal van een bedrijf dat bestaat tussen senior schuld en gewoon eigen vermogen als achtergestelde schuld, preferent eigen vermogen of een combinatie van beide. Een aantal kenmerken komt veel voor bij het structureren van mezzanineleningen, zoals:

• In verhouding tot de prioriteit waarmee ze worden betaald, zijn deze leningen ondergeschikt aan senior debt maar senior aan common equity.
• In tegenstelling tot standaard bankleningen, vragen mezzanineleningen een hoger rendement dan senior schuld en zijn ze vaak ongedekt.
• Er vindt geen afschrijving op de hoofdsom plaats.
• Een deel van het rendement op een mezzaninelening staat vast, waardoor dit soort effecten minder verwaterend is dan gewone aandelen.
• De achtergestelde schuld bestaat uit een kortlopende rentecoupon, betaling in natura en warrants.
• Preferent eigen vermogen is ondergeschikt aan achtergestelde schulden, waardoor het in de structuur van kapitaalfinanciering wordt beschouwd als eigen vermogen afkomstig van hogere leden.