Wisselkoersrisico
Wat is wisselkoersrisico?
Wisselkoersrisico, of valutarisico (forex), is een onvermijdelijk risico van buitenlandse investeringen, maar kan aanzienlijk worden beperkt door afdekkingstechnieken. Om het valutarisico te elimineren, zou een belegger helemaal niet in buitenlandse activa moeten beleggen. Het wisselkoersrisico kan echter worden beperkt met valutatermijncontracten of -futures.
- Het wisselkoersrisico wordt veroorzaakt door schommelingen in de lokale valuta van de belegger in vergelijking met de valuta van de buitenlandse investering.
- Deze risico’s kunnen worden beperkt door het gebruik van een afgedekt op de beurs verhandeld fonds of door de individuele belegger met behulp van verschillende beleggingsinstrumenten, zoals valutatermijncontracten of -futures, of opties.
- Het wisselkoersrisico is niet volledig te vermijden, maar het kan worden beperkt.
Hoe het wisselkoersrisico werkt
Voor de Amerikaanse belegger is het afdekken van wisselkoersrisico’s met name belangrijk wanneer de Amerikaanse dollar stijgt, aangezien het risico het rendement van buitenlandse investeringen kan uithollen. Voor buitenlandse investeerders is het omgekeerde waar, vooral wanneer Amerikaanse investeringen presteren. Dit komt doordat de depreciatie van de lokale valuta ten opzichte van de USD een extra boost kan geven aan het rendement. In dergelijke situaties, aangezien de wisselkoersbeweging in het voordeel van de belegger werkt, is de juiste manier van handelen om niet afgedekt te worden.
De vuistregel, met betrekking tot buitenlandse investeringen, is om het wisselkoersrisico ongedekt te laten wanneer de lokale valuta in waarde daalt ten opzichte van de buitenlandse investeringsvaluta, maar om dit risico af te dekken wanneer de lokale munteenheid in waarde stijgt ten opzichte van de buitenlandse investeringsvaluta..
Hier zijn twee manieren om het forexrisico te verkleinen:
- Investeer in afgedekte activa : De eenvoudigste oplossing is om te beleggen in afgedekte buitenlandse activa, zoals kostenratio zal hebben dan zijn niet-afgedekte tegenpartij vanwege de afdekkingskosten, kunnen grote ETF’s valutarisico’s afdekken tegen een fractie van de afdekkingskosten die een individuele belegger maakt. Voor de MSCI EAFE-index – de belangrijkste benchmark voor Amerikaanse beleggers om de prestaties van internationale aandelen te meten – is de kostenratio voor de iShares MSCI EAFE ETF (EFA) bijvoorbeeld 0,31%. De kostenratio voor de iShares Currency Hedged MSCI EAFE ETF (HEFA) is 0,69.
- Dek het wisselkoersrisico zelf af : Beleggers hebben hoogstwaarschijnlijk enige blootstelling aan valuta’s als hun portefeuille aandelen of obligaties in vreemde valuta of Amerikaanse certificaten van aandelen (ADR’s) bevat. Een veel voorkomende misvatting is dat hun valutarisico wordt afgedekt, maar dat is niet het geval.
Speciale overwegingen
U kunt valutarisico’s afdekken met een of meer van de volgende instrumenten:
- Valutaforwards : valutatermijncontracten effectief kan worden gebruikt om valutarisico’s af te dekken. Stel dat een Amerikaanse belegger een in euro luidende obligatie heeft die binnen een jaar vervalt en zich zorgen maakt over het risico dat de euro in die periode daalt ten opzichte van de Amerikaanse dollar. De belegger kan een termijncontract aangaan om euro’s te verkopen (voor een bedrag dat gelijk is aan de looptijd van de obligatie) en Amerikaanse dollars te kopen tegen de termijnkoers van één jaar. Hoewel het voordeel van termijncontracten is dat ze kunnen worden aangepast aan specifieke bedragen en looptijden, is een groot nadeel dat ze niet gemakkelijk toegankelijk zijn voor individuele beleggers. Een alternatieve manier om valutarisico’s af te dekken, is door een synthetisch termijncontract op te bouwen met behulp van de geldmarktafdekking.
- Valutafutures : Valutafutures worden gebruikt om wisselkoersrisico’s af te dekken, omdat ze op een beurs worden verhandeld en slechts een kleine hoeveelheid vooraf gemelde marge nodig hebben. De nadelen zijn dat ze niet kunnen worden aangepast en alleen beschikbaar zijn voor vaste data.
- Valuta-ETF’s : de beschikbaarheid van ETF’s die een specifieke valuta als onderliggende waarde hebben, betekent dat valuta-ETF’s kunnen worden gebruikt om wisselkoersrisico’s af te dekken. Dit is waarschijnlijk niet de meest effectieve manier om het valutarisico voor grotere bedragen af te dekken. Voor individuele beleggers leidt hun vermogen om voor kleine bedragen te worden gebruikt en het feit dat ze in aanmerking komen voor een marge en kan worden verhandeld aan de lange of korte kant, hen echter tot grote voordelen.
- Valuta-opties : Valuta-opties bieden een ander haalbaar alternatief voor het afdekken van wisselkoersrisico’s. Valutaopties geven een belegger of handelaar het recht om een bepaalde valuta voor een bepaald bedrag op of voor de vervaldatum tegen de uitoefenprijs te kopen of verkopen. Op de Nasdaq verhandelde valutaopties zijn bijvoorbeeld beschikbaar in coupures van EUR 10.000, GBP 10.000, CAD 10.000 of JPY 1.000.000, waardoor ze zeer geschikt zijn voor de individuele belegger.