Hoe wordt covariantie gebruikt in de portefeuilletheorie?
Covariantie wordt in de portefeuilletheorie gebruikt om te bepalen welke activa in de portefeuille moeten worden opgenomen. Covariantie is een statistische maat voor de directionele relatie tussen twee activaprijzen. Moderne portefeuilletheorie gebruikt deze statistische meting om het algehele risico voor een portefeuille te verminderen. Een positieve covariantie betekent dat activa over het algemeen in dezelfde richting bewegen. Negatieve covariantie betekent dat activa over het algemeen in tegengestelde richting bewegen. Hier zullen we bespreken hoe covariantie wordt gebruikt om het beleggingsrisico te verminderen en portefeuillediversificatie te bieden.
Belangrijkste leerpunten
- Covariantie is een statistisch hulpmiddel dat beleggers gebruiken om de relatie tussen de beweging van twee activaprijzen te meten.
- Een positieve covariantie betekent dat activaprijzen in dezelfde algemene richting bewegen.
- Een negatieve covariantie betekent dat activaprijzen in tegengestelde richting bewegen.
- Beleggers die de moderne portefeuilletheorie (MPT) gebruiken, proberen het rendement te optimaliseren door activa in hun portefeuille op te nemen die een negatieve covariantie hebben.
- Covariance helpt beleggers bij het creëren van een portefeuille met een mix van verschillende soorten activa, waardoor een diversificatiestrategie wordt toegepast om het risico te verminderen.
Covariantie en moderne portefeuilletheorie (MPT)
Covariantie is een belangrijke maatstaf die wordt gebruikt in de moderne portefeuilletheorie (MPT). MPT probeert een efficiënte grens te bepalen voor een mix van activa in een portefeuille. De efficiënte grens streeft ernaar het maximale rendement te optimaliseren ten opzichte van de mate van risico voor de totale gecombineerde activa in de portefeuille.
Het doel is om activa te kiezen met een lagere standaarddeviatie voor de gecombineerde portefeuille die kleiner is dan de standaarddeviatie van de individuele activa. Dit kan de volatiliteit van de portefeuille verminderen. De moderne portefeuilletheorie streeft naar een optimale mix van activa met een hogere volatiliteit en activa met een lagere volatiliteit. Door de activa in een portefeuille te diversifiëren, kunnen beleggers het risico verkleinen en toch een positief rendement behalen.
Dr. Harry Markowitz creëerde de moderne portefeuilletheorie (MPT) in 1952 om investeerders te helpen hun risicotolerantie af te stemmen op hun beloningsverwachtingen om zo hun ideale portefeuille samen te stellen.
Negatieve covariantie en portefeuilleopbouw
Bij het samenstellen van een portefeuille is het belangrijk om te proberen het algehele risico te verminderen door activa op te nemen die een negatieve covariantie met elkaar hebben. Analisten gebruiken historische prijsgegevens om de mate van covariantie tussen verschillende aandelen te bepalen. Dit veronderstelt dat dezelfde statistische relatie tussen de activaprijzen in de toekomst zal voortduren, wat niet altijd het geval is. Door activa op te nemen die een negatieve covariantie vertonen, wordt het risico van een portefeuille geminimaliseerd.
Covariantie-formule
De covariantie van twee activa wordt berekend met een formule. De eerste stap van de formule bepaalt het gemiddelde dagelijkse rendement voor elk afzonderlijk activum. Vervolgens wordt het verschil tussen het dagelijkse rendement minus het gemiddelde dagelijkse rendement berekend voor elk activum, en deze getallen worden met elkaar vermenigvuldigd. De laatste stap is om dat product te delen door het aantal handelsperioden minus 1.
Covariantie kan worden gebruikt om de diversificatie in een portefeuille van activa te maximaliseren. Door activa met een negatieve covariantie aan een portefeuille toe te voegen, wordt het algehele risico snel verkleind. Covariantie geeft een statistische meting van het risico voor een mix van activa.
Covariantie nadelen
Het gebruik van covariantie heeft nadelen. Covariantie kan alleen de directionele relatie tussen twee activa meten. Het kan de sterkte van de relatie tussen activa niet aantonen.
De correlatiecoëfficiënt is een betere maatstaf voor die sterkte. Een bijkomend nadeel van het gebruik van covariantie is dat de berekening gevoelig is voor hogere volatiliteitsrendementen. Meer volatiele activa omvatten rendementen die verder van het gemiddelde liggen. Deze afgelegen rendementen kunnen een ongepaste invloed hebben op de resulterende covariantieberekening. Grote prijsbewegingen van één dag kunnen de covariantie beïnvloeden, wat leidt tot een onnauwkeurige schatting van de meting.