Hoe beïnvloedt aanvullende financiering van eigen vermogen bestaande aandeelhouders?
Extra financiering met eigen vermogen verhoogt het aantal uitstaande aandelen voor een bedrijf. Het resultaat kan de waarde van de aandelen voor bestaande aandeelhouders verwateren. De uitgifte van nieuwe aandelen kan leiden tot een uitverkoop, vooral als het bedrijf het financieel moeilijk heeft. Er zijn echter gevallen waarin financiering met eigen vermogen als gunstig kan worden beschouwd, bijvoorbeeld wanneer het geld wordt gebruikt om schulden af te lossen of het bedrijf te verbeteren.
Belangrijkste leerpunten
- Extra financiering met eigen vermogen verhoogt de uitstaande aandelen van een bedrijf en verwatert vaak de waarde van het aandeel voor bestaande aandeelhouders.
- De uitgifte van nieuwe aandelen kan leiden tot een uitverkoop, vooral als het bedrijf het financieel moeilijk heeft.
- Kapitaalfinanciering kan als gunstig worden beschouwd, bijvoorbeeld wanneer het geld wordt gebruikt om schulden af te lossen of het bedrijf te verbeteren.
Inzicht in aanvullende vermogensfinanciering
Financiering met eigen vermogen is in feite het proces van uitgifte en verkoop van aandelen van de voorraad aan geld in te zamelen. Investeerders die aandelen van een bedrijf kopen, worden aandeelhouders en kunnen investeringswinsten behalen als de aandelenkoers in waarde stijgt of als het bedrijf dividend uitkeert. Dividenden zijn doorgaans contante betalingen als beloning aan aandeelhouders voor investeringen in het bedrijf.
Bedrijven geven aandelen uit of verkopen deze om kapitaal aan te trekken om het bedrijf te financieren. Het geld kan worden gebruikt om:
- Koop een bedrijf, zoals een concurrent of leverancier
- Bouw een nieuwe productiefaciliteit
- Uitbreiden naar een nieuwe productlijn
- Betaal uitstaande langlopende schulden af of betaal deze af
Met aandelenfinanciering kunnen bedrijven grote sommen geld ophalen zonder geld te hoeven lenen van banken of obligaties uit te geven. Aangezien banken een rentetarief op leningen in rekening brengen, bespaart aandelenfinanciering een bedrijf de rentelasten van leningen.
Obligaties worden ook verkocht aan investeerders om contanten op te halen, maar het bedrijf moet het oorspronkelijke bedrag – de zogenaamde hoofdsom terugbetalen aan investeerders, evenals periodieke rentebetalingen. Het geld dat via de uitgifte van aandelen wordt opgehaald, hoeft niet te worden terugbetaald en er zijn geen rentebetalingen. Hoewel eventuele dividendbetalingen kunnen worden beschouwd als een soort rentebetaling aan aandeelhouders.
Hoe aandelenfinanciering bestaande aandeelhouders beïnvloedt
Veel beleggers houden er niet van als bedrijven extra aandelen uitgeven voor eigenvermogensfinanciering. Beleggers hebben vaak het gevoel dat hun bestaande eigendom is verwaterd of afgezwakt, en in sommige gevallen kan dit ertoe leiden dat beleggers de aandelen helemaal verkopen.
Deel verdunning
Wanneer bedrijven extra aandelen uitgeven, verhoogt dit het aantal gewone aandelen dat op de aandelenmarkt wordt verhandeld. Voor bestaande investeerders kunnen te veel aandelen die worden uitgegeven, leiden tot verwatering van de aandelen. Aandelenverwatering treedt op omdat de extra aandelen de waarde van de bestaande aandelen voor beleggers verlagen.
Stel dat een bedrijf 100 uitstaande aandelen heeft en een investeerder tien aandelen of 10% van de aandelen van het bedrijf bezit. Als het bedrijf 100 extra nieuwe aandelen uitgeeft, heeft de investeerder nu 5% van de aandelen van het bedrijf, aangezien de investeerder vijf van de 200 aandelen bezit. Met andere woorden, het bezit van de investeerder is verwaterd door de nieuw uitgegeven aandelen.
Invloed op de winst per aandeel
Het uitgeven van extra aandelen via eigenvermogensfinanciering verlaagt de winst per aandeel (EPS) van een bedrijf. Stel dat een bedrijf geld moet inzamelen, dus het besluit om nog eens 5.000.000 aandelen uit te geven om op de markt te verkopen.
Als het bedrijf aanvankelijk 10.000.000 uitstaande aandelen had en een winst van $ 2.000.000 zou boeken, zou het bedrijf een winst per aandeel hebben van 0,20 of 20 cent per aandeel ($ 2 miljoen / 10 miljoen aandelen).
Wanneer het bedrijf nog eens 5.000.000 aandelen uitgeeft, zal het totale aantal uitstaande aandelen toenemen tot 15.000.000. De omzet en winst (winst) van het bedrijf zijn niet in waarde veranderd. De winst per aandeel van het bedrijf zou echter dalen tot, 13 of 13 cent per aandeel ($ 2 miljoen / 15 miljoen aandelen).
Aangezien EPS een nauwlettend in de gaten gehouden statistiek is die bedrijfsleiders, investeerders en analisten gebruiken om de verwachte winstgevendheid van een bedrijf te voorspellen, is elke verandering in de EPS opmerkelijk. Als gevolg hiervan kan aanvullende financiering met eigen vermogen een negatieve connotatie hebben op de markten, aangezien het de WPA verlaagt.
Impact van de aandelenkoers
Aangezien de winst per aandeel afneemt door nieuwe eigenvermogensfinanciering, merken bedrijven in eerste instantie vaak dat hun aandelenkoers daalt. Nieuwe financiering met eigen vermogen is echter niet altijd een slechte beslissing van het uitvoerend managementteam van een bedrijf. Als een bedrijf het geld gebruikt om schulden af te betalen, waardoor de rentelasten van de schuld zouden worden verminderd of geëlimineerd, kan dit als een goed teken worden gezien en tot een stijgende aandelenkoers leiden.
Natuurlijk kunnen bedrijven die moeite hebben om financieel solvabel te blijven, extra aandelen uitgeven als laatste wanhopige poging om in bedrijf te blijven. In deze situatie stijgt de aandelenkoers zelden, vooral niet als het bedrijf in een voortdurende neerwaartse spiraal zit.
Bedrijven die beginnende groeibedrijven met een optimistische investeerdersbasis zijn, kunnen echter een stijging van de aandelenkoers van het bedrijf zien door aanvullende financiering met eigen vermogen. Als beleggers denken dat het geld van de nieuwe uitgifte zal worden gebruikt om te investeren in de toekomst van het bedrijf, wat leidt tot een stijging van de winst op de lange termijn, kan de aandelenkoers van het bedrijf stijgen.
Voorbeeld uit de praktijk van aandelenfinanciering
Een voorbeeld van aanvullende financiering met eigen vermogen is Tesla Inc.(TSLA). De fabrikant van elektrische voertuigen kondigde op 13 februari 2020 door middel van een aanvraag bij de SEC aan dat het bedrijf 2,65 miljoen extra aandelen zal aanbieden.1
Het bedrijf verklaarde dat het geld zal worden gebruikt om zijn balans te verbeteren en voor algemene bedrijfsdoeleinden. De netto-opbrengst zal naar verwachting bijna $ 2,3 miljard bedragen op basis van de aandelenkoers van Tesla van $ 767 per aandeel op 12 februari 2020. Chief Executive Officer Elon Musk zal naar verwachting tot $ 10 miljoen aan aandelen kopen wanneer de nieuwe aandelen worden uitgegeven.