Hoe beïnvloedt een bullmarkt in aandelen obligaties?
Obligaties en aandelen concurreren op een fundamenteel niveau om investeringsgeld en dat suggereert dat een sterkere aandelenmarkt fondsen zou aantrekken die weg van obligaties zouden zijn. Geconfronteerd met een verminderde vraag naar obligaties, zouden verkopers de prijzen moeten verlagen om kopers aan te trekken. Op basis van deze theorie zou de prijs van obligaties dalen totdat de obligatierente steeg tot een niveau dat kon concurreren met de voor risico gecorrigeerde rendementen op de aandelenmarkt.
Ook al past de feitelijke relatie tussen obligaties en aandelen vaak niet perfect in deze eenvoudige theorie, het helpt wel om de dynamische aard van deze beleggingsalternatieven te beschrijven.
Belangrijkste leerpunten
- In theorie trekken stijgende aandelenkoersen beleggers weg van obligaties, waardoor de obligatiekoersen dalen, omdat verkopers de koersen verlagen om marktdeelnemers aan te spreken.
- Aangezien obligatiekoersen en obligatierendementen omgekeerd bewegen, zouden de dalende obligatiekoersen uiteindelijk de obligatierendementen hoog genoeg duwen om investeerders aan te trekken.
- In een bullmarkt stijgen de aandelenkoersen over het algemeen, wat het vertrouwen van investeerders stimuleert en investeerders minder risico-avers maakt.
- In deze omgeving zijn obligaties met een laag risico minder aantrekkelijk dan risicovollere aandelen, en de aandelen stijgen als gevolg daarvan.
- Er zijn echter ook andere factoren die van invloed zijn op de richting van aandelen en obligaties, waaronder rentetarieven, monetair beleid, inflatie, overheidsmaatregelen en een breder beleggerssentiment.
Het effect van een bullmarkt in aandelen op obligaties
Op korte termijn zouden stijgende aandelenwaarden ertoe neigen de obligatiekoersen te verlagen en de obligatierente hoger dan anders het geval zou zijn geweest. Er zijn echter veel andere variabelen die spelen op een bepaalde investeringsmarkt, zoals rentetarieven, inflatie, monetair beleid, overheidsregulering en algemene beleggerssentimenten.
Bullmarkten worden doorgaans gekenmerkt door optimisme van beleggers en verwachtingen van toekomstige koersstijgingen. Dit past de risico-rendementsdynamiek in de markt aan en leidt er vaak toe dat beleggers en handelaren relatief minder risico-avers worden. De meeste obligaties (geen junkbonds) zijn een veiligere belegging dan de meeste aandelen, wat betekent dat aandelen een hoger rendement moeten bieden als premie voor het verhoogde risico. Dit is de reden waarom geld in tijden van onzekerheid de aandelen verlaat en de obligatiemarkt op gaat. Het tegenovergestelde is vaak waar tijdens een bullmarkt, aangezien aandelen geld beginnen te ontvangen ten koste van obligaties.
Of dalende obligatiekoersen een positief effect hebben, hangt af van het type obligatiebelegger. Huidige obligatiehouders met vaste coupons worden in toenemende mate benadeeld door dalende obligatiekoersen naarmate hun effecten de vervaldatum naderen. Degenen die obligaties kopen, houden ervan om obligatiekoersen te laten dalen, omdat dit betekent dat ze hogere opbrengsten zullen krijgen.
De Fed en rentetarieven
Ook het rentebeleid van de Federal Reserve (en andere centrale banken voor markten buiten de VS) moet in overweging worden genomen. De Fed stelt de korte rente vast in een poging de economische omstandigheden te beïnvloeden.
Als de economie het moeilijk vindt, kan de Fed proberen de rentetarieven te verlagen om de consumptie en kredietverlening te stimuleren. Hierdoor stijgen de obligatiekoersen. Als de sterke bullmarkt zich echter gelijktijdig ontwikkelt met sterke economische cijfers, kan de Fed besluiten de rente te laten stijgen. Dit zou de obligatiekoersen nog lager moeten drijven naarmate de rente stijgt om de rente te evenaren. De interventie van de Fed heeft een grote impact op zowel aandelen als obligaties.
Economen en marktanalisten hebben ideeën over wat veranderingen in de economie veroorzaakt, maar het hele systeem is te verweven en te ingewikkeld om met zekerheid te voorspellen wat er zal gebeuren. Het is mogelijk dat de obligatiekoersen stijgen terwijl de aandelen in een stijgende markt verkeren. Het vertrouwen van beleggers staat nooit vast, en de verwachte resultaten van het overheidsbeleid of het beleid van de centrale bank kunnen resultaten opleveren die niet waren voorzien. Dit is een deel van de reden waarom het moeilijk is om effectieve handelsstrategieën te ontwikkelen op basis van macro-economische factoren.