Hoe werkt een euro-obligatie?
De euro-obligatie is een soort obligatie die wordt uitgegeven in een valuta die verschilt van die van het land of de markt waarin deze is uitgegeven. Ondanks zijn naam heeft het geen bijzondere band met Europa of de euromunt.
Vanwege deze externe valutakarakteristiek worden dit soort obligaties ook wel externe obligaties genoemd.
Inzicht in de euro-obligatie
De “euro” in euro-obligaties is bedoeld om extern te impliceren. Deze euro-obligaties mogen niet worden verward met euro-obligaties met een hoofdletter “E”. Wanneer gekapitaliseerd, definieert het woord obligaties die zijn uitgegeven door de Europese Unie en Europese regeringen.
Belangrijkste leerpunten
- Een euro-obligatie-uitgifte kan worden gebruikt om de expansie van een bedrijf naar een buitenlandse markt te financieren.
- De obligatie haalt het benodigde geld op in de valuta die nodig is, zonder het valutarisico.
- Een belegger kan blootstelling krijgen aan een buitenlandse markt terwijl hij belegt in een gevestigd binnenlands bedrijf.
De namen van euro-obligaties (kleine “e”) geven de valuta weer waarin ze luiden. Een in het VK gevestigd bedrijf kan bijvoorbeeld een in Amerikaanse dollar luidende eurodollarobligatie uitgeven in Japan. Of een internationaal financieel syndicaat zou euroyen-obligaties kunnen uitgeven in Singapore, die luiden in Japanse yen.
Wie geeft euro-obligaties uit?
Particuliere organisaties, internationale syndicaten en zelfs regeringen die gedurende een bepaalde tijd geld in buitenlandse valuta nodig hebben, vinden euro-obligaties die aan hun behoeften voldoen. Euro-obligaties worden doorgaans aangeboden tegen vaste rentetarieven, zelfs als ze voor een lange periode worden uitgegeven.
Een voorbeeld
Stel dat een bedrijf als Molson Coors een nieuwe markt wil betreden door een productiefaciliteit in India op te richten. Uitgaven voor de faciliteit vereisen een grote hoeveelheid kapitaal in de lokale valuta, de Indiase roepie ( INR ).
Omdat het nieuw is in India, beschikt het bedrijf mogelijk niet over het benodigde krediet op de Indiase markten, wat kan leiden tot hoge kosten voor lokaal lenen. Molson Coors besluit het geld lokaal aan te kopen en geeft een in roepie luidende euro-obligatie uit in de VS Beleggers met Indiase roepies op hun in de VS gevestigde rekeningen kunnen de obligatie kopen, waardoor ze in feite geld in Indiase roepies aan het bedrijf lenen.
De euro-obligatie luidt in een vreemde valuta, maar wordt gelanceerd in een land met een sterke valuta. Dat houdt hen zeer liquide voor hun investeerders.
Het Noord-Amerikaanse bedrijf zamelt dit kapitaal in en drijft een dochteronderneming lokaal in India. Het opgehaalde kapitaal, in roepies, wordt door de moedermaatschappij overgedragen aan de lokale Indiase dochteronderneming. De fabriek wordt operationeel en de opbrengst wordt gebruikt om de rente aan obligatiehouders te betalen.
Voordelen van euro-obligaties voor de emittent
De uitgifte van euro-obligaties in plaats van binnenlandse obligaties heeft een aantal voordelen voor een project van dit type:
- Bedrijven kunnen obligaties uitgeven in het land van hun keuze en in de valuta van hun keuze, afhankelijk van wat het voordeligst is voor het geplande gebruik.
- De emittent kan een land kiezen met een rentetarief dat gunstig is voor zijn eigen land op het moment van de uitgifte, waardoor de kosten van het lenen worden verlaagd.
- Eurobonds hebben een bijzondere aantrekkingskracht op bepaalde beleggerspopulaties. Veel inwoners van het VK met wortels in India, Pakistan en Bangladesh staan bijvoorbeeld positief tegenover investeringen in hun thuisland.
- Het bedrijf vermindert het forexrisico. In het bovenstaande voorbeeld had het bedrijf de binnenlandse obligaties in de VS in Amerikaanse dollars kunnen uitgeven, het bedrag kunnen omrekenen naar Indiase roepies tegen de geldende tarieven om het naar India te verplaatsen, en vervolgens roepies hebben ingewisseld voor Amerikaanse dollars om rente te betalen aan obligatiehouders. Dit proces voegt transactiekosten en wisselkoersrisico’s toe.
- Hoewel euro-obligaties in een bepaald land worden uitgegeven, worden ze wereldwijd verhandeld, wat helpt bij het aantrekken van een groot investeerdersbestand.
Voordelen van euro-obligaties voor beleggers
Voor de belegger kunnen euro-obligaties diversificatie bieden met een kleiner risico. Ze investeren in een solide en vertrouwd lokaal bedrijf dat zijn activiteiten uitbreidt naar een opkomende markt.
Eurobonds luiden ook in vreemde valuta, maar worden gelanceerd in landen met sterke valuta’s. Dat houdt hen zeer liquide voor hun lokale investeerders.
Bijvoorbeeld, een Indiase roepie eurodollar obligatie uitgegeven in het VK met een nominale waarde van 10.000 Indiase roepies kost een Britse belegger het equivalent van ongeveer 104 Britse ponden tegen de geldende wisselkoers.