Hoe wordt EBIT Breakeven beïnvloed door hefboom- en financieringsplannen?
Een bedrijf zamelt kapitaal in om zijn activiteiten te financieren door geld te lenen of door aandelen van bedrijfseigendom aan het publiek te verkopen. Een bedrijf kan alleen levensvatbaar blijven als het voldoende inkomsten genereert om de kosten van de financiering te compenseren – een deel van de inkomsten moet immers worden uitgekeerd aan aandeelhouders, obligatiehouders en andere schuldeisers. De samenstelling van de financieringsplannen van een bedrijf heeft dus een aanzienlijke invloed op hoeveel bedrijfsinkomsten het moet genereren.
Bedrijfsfinanciering en financiële hefboomwerking
Bedrijven maken vaak gebruik van hun activa door geld te lenen om de productie en, bij uitbreiding, de inkomsten te verhogen. Financiële hefboomwerking is afkomstig van elke kapitaaluitgifte met een vaste rentebetaling, zoals obligaties of preferente aandelen. Het uitgeven van gewone aandelen zou niet worden beschouwd als een vorm van financiële hefboomwerking, omdat het vereiste rendement op eigen vermogen (ROE) niet vaststaat en omdat dividendbetalingen kunnen worden opgeschort, in tegenstelling tot de rente op leningen.
Een veelgebruikte formule voor het berekenen van financiële leverage wordt de mate van financiële leverage (DFL) genoemd. De formule weerspiegelt de proportionele verandering in het nettoresultaat na een wijziging in de kapitaalstructuur van de onderneming. Veranderingen in de DFL kunnen het gevolg zijn van ofwel een verandering in het totale bedrag van de schuld of van een verandering in het rentetarief dat op bestaande schulden wordt betaald.
Winstgevendheid en winst vóór rente en belastingen
Inkomsten vóór rente en belastingen meten alle winsten voordat rente- en belastingbetalingen worden gedaan, wat de kapitaalstructuur isoleert en zich uitsluitend richt op hoe goed een bedrijf winst maakt.
EBIT is een van de meest gebruikte indicatoren om de winstgevendheid van een bedrijf te meten en wordt vaak door elkaar gebruikt met “bedrijfsinkomsten”. Het houdt geen rekening met veranderingen in de kapitaalkosten. Een bedrijf kan echter alleen bedrijfswinst behalen nadat het zijn schuldeisers heeft betaald. Zelfs als de winst daalt, heeft de onderneming nog steeds rentebetalingsverplichtingen. Een bedrijf met een hoge EBIT kan zijn break-evenpoint niet bereiken als het te veel wordt gebruikt. Het zou een vergissing zijn om alleen op EBIT te focussen zonder rekening te houden met financiële leverage.
Stijgende rentekosten verhogen het break-evenpoint van het bedrijf. Het break-evenpunt komt niet tot uiting in het EBIT-cijfer zelf – rentebetalingen tellen niet mee in het bedrijfsresultaat – maar het beïnvloedt de algehele winstgevendheid van het bedrijf. Het moet hogere inkomsten boeken om de extra kapitaalkosten te compenseren.
Bovendien heeft een hogere financiële hefboomwerking de neiging om de volatiliteit van de aandelenkoers van het bedrijf te vergroten. Als het bedrijf elke heeft verleend aandelenopties, de toegevoegde volatiliteit direct verhoogt de kosten die gepaard gaan met deze opties, die verder schadevergoeding van het bedrijf bottom line.