Hoe leg je legaal een hedgefonds op in de Verenigde Staten

De Verenigde Staten bieden een van de beste zakelijke omgevingen ter wereld om een ​​hedgefonds te starten. De sector krijgt inderdaad royale belastingvoordelen en is sinds 2020 gegroeid tot meer dan een biljoen dollar aan beheerd vermogen ( AUM ). Gezien de groei en populariteit van de hedgefondssector, volgen hier de algemene stappen voor het vestigen van een VS- gebaseerd hedgefonds dat alle regelgevende vakjes afvinkt.

( Zie ook: 8 starttips voor Hedge Fund Manager ) 

Wat is een hedgefonds?

De term hedgefonds verwijst naar elk type particuliere investeringsmaatschappij die opereert onder bepaalde vrijstellingen van registratievereisten onder de Securities Act van 1933 en de Investment Company Act van 1940.  (Ironisch genoeg kunnen hedgefondsen investeringsstrategieën gebruiken die niets te maken hebben met doen met hedging.) Gezien deze vrijstellingen is het veel gemakkelijker om een ​​hedgefondsbedrijf te starten dan een bedrijf dat strengere gereguleerde investeringsopties beheert, zoals onderlinge fondsen.  De versoepelde beperkingen voor hedgefondsen hebben bijgedragen aan de groei van de hedgefondssector.

Dien de statuten in voor de hedgefondsfirma

Om een ​​hedgefonds in de Verenigde Staten te starten, moeten doorgaans twee bedrijfsentiteiten worden gevormd. De eerste entiteit wordt gecreëerd voor het hedgefonds zelf en de tweede entiteit wordt gecreëerd voor de vermogensbeheerder van het hedgefonds. Het hedgefonds is doorgaans opgezet als een commanditaire vennootschap (LP) of een vennootschap met beperkte aansprakelijkheid (LLC). Ter vergelijking: een algemene beleggingsbeheerder kan elk type bedrijfsstructuur opzetten dat voldoet aan de behoeften van de beleggingsbeheerder. In de meeste gevallen worden hedgefondsen gevormd als commanditaire vennootschappen, waarbij de beleggingsadviseur optreedt als primaire partner en een geïncorporeerde groep investeerders als secundaire partner optreedt.

Neem contact op met de staatssecretaris van de staat waar u van plan bent uw bedrijf op te nemen voor advies over bedrijfsstructuren voor hedgefondsen. Ongeacht de fysieke locatie van het bedrijf, veel hedgefondsen vestigen zich in Delaware vanwege de bedrijfsvriendelijke wetten. Andere staten hebben echter bedrijfsvriendelijke bepalingen ingevoerd om hun staten meer concurrerend te maken met Delaware.  Kies uw beste staat voor opname.

Zodra de juiste bedrijfsstructuur voor de hedgefondsfirma is bepaald, geeft u het fonds een naam en begint u de naam te gebruiken om het nodige juridische papierwerk in te vullen. Bovendien moet het nieuwe bedrijf een Federal Employer Identification Number (FEIN) aanvragen bij de Internal Revenue Service. Een FEIN-nummer kan gratis worden verkregen door online een aanvraag in te dienen via de IRS-website of door IRS-formulier SS-4 in te vullen.  Vul met deze informatie de statuten van de oprichting in. In de Verenigde Staten kunnen bedrijven in zeer korte tijd en met een minimale hoeveelheid geld worden gevormd.

Schrijf de bedrijfsstatuten van het hedgefonds

In de huidige, meer gereguleerde hedgefondsomgeving zullen vertegenwoordigers van de nieuwe hedgefondsfirma waarschijnlijk een groot aantal documenten willen invullen om verder te gaan met de oprichting, zich te registreren bij de Amerikaanse Securities and Exchange Commission ( SEC ) en zich te registreren bij de regelgevende instanties. in de staat van oprichting. Het niveau van documentatie en naleving van de regelgeving zal afhangen van het type hedgefondsstrategie dat het bedrijf van plan is te gebruiken. De statuten van de hedgefondsfirma moeten minimaal een missieverklaring, een nalevingshandleiding, een ethische gedragscode, een handleiding voor toezichtprocedures en een overeenkomst voor het portefeuillebeheer van adviseurs bevatten.

Registreer het bedrijf als beleggingsadviseur

Om een ​​wettelijk partnerschap tot stand te brengen, moet het bedrijf zich registreren als beleggingsadviseur. Doe dit door naar dewebsitevan de Investment Adviser Registration Depository (IARD ) te gaan. Dit proces is gratis en kan via internet worden voltooid. 

Een geregistreerde beleggingsadviseur (RIA) is een bedrijf dat vermogende particulieren adviseert over beleggingen en hun portefeuilles beheert. RIA’s hebben een fiduciaire plicht jegens hun klanten, wat betekent dat ze een fundamentele verplichting hebben om  beleggingsadvies te verstrekken  dat altijd in het beste belang van hun klanten handelt.

Registreer de vertegenwoordigers van het hedgefondsbedrijf als beleggingsadviseur

Als het hedgefonds gaat functioneren als een continuïteit, zullen sommige van zijn vertegenwoordigers zich waarschijnlijk moeten registreren als beleggingsadviseur bij de Amerikaanse Securities and Exchange Commission. Vertegenwoordigers kunnen zich registreren als beleggingsadviseur door de IARD-website te bezoeken. Vertegenwoordigers kunnen ook contact opnemen met de staatssecretaris in de staat van oprichting voor meer informatie.

Om zich te registreren als beleggingsadviseur, moeten de vertegenwoordigers het Financial Industry Regulatory Authority (FINRA)Series 65 regelgevend examen afleggen, waarmee de kennis van de vertegenwoordigers van effectenwetten en -praktijken wordt getest, evenals hun begrip van ethiek. Na het behalen van het examen zijn de vertegenwoordigers een erkende beleggingsadviseur bij de staat. De vergoeding voor het afleggen van het FINRA Series 65-examen is relatief goedkoop. 

Registreer het hedgefondsaanbod bij de SEC

Het hedgefonds zal ook het aanbod van de commanditaire vennootschap bij de SEC moeten registreren. Terwijl bedrijven aandelen aanbieden en LLC’s lidmaatschappen aanbieden, bieden commanditaire vennootschappen belangen. Om het hedgefonds bij de SEC te registreren, vult u SEC-formulier D  in in elke staat waarin het hedgefonds zal worden aangeboden.

Dit aanbod zal de belangrijkste partners in het bedrijf noemen, evenals grote investeerders en de primaire investeringsstrategie en investeringsbenadering van het fonds.

Leef de bepalingen inzake consumentenbescherming na

Als gevolg van de Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act van 2010 zijn hedgefondsbeheerders onderworpen aan registratie- en rapportagevereisten. Als de manager echter minder dan $ 25 miljoen dollar aan activa in beheer heeft, komt de manager niet in aanmerking voor SEC-registratie en moet hij de wetten van de thuisstaat van de adviseur raadplegen om de registratie- en licentievereisten te bepalen. 

Adviseurs die in hun thuisstaat zijn geregistreerd, kunnen SEC-registratie vermijden totdat ze $ 100 miljoen dollar aan beheerd vermogen hebben bereikt.  Zodra ze dit niveau hebben bereikt, moeten hedgefondsbeheerders het ADV-formulier invullen, dat basisinformatie bevat over de eigenaren en gelieerde ondernemingen van de adviseur, bepaalde zakelijke activiteiten die aanleiding kunnen geven tot belangenconflicten met klanten, informatie over de particuliere fondsen de adviseur beheert en disciplinaire informatie over het bedrijf en zijn medewerkers.

Als de manager zich bij de SEC registreert als beleggingsadviseur, moet de vertegenwoordiger het SEC-formulier PF invullen als het hedgefonds ten minste $ 150 miljoen dollar aan privéfondsactiva onder beheer heeft.  SEC-formulier PF is een uitgebreid document dat behoorlijk wat tijd in beslag zal nemen en waarvoor een vergoeding moet worden betaald voor het indienen.

Het inhuren van goede juridische adviseurs is een investering. Een ervaren hedgefondsadvocaat kan u helpen valkuilen te vermijden en relaties op te bouwen en u mee te nemen naar netwerkevenementen zoals introductiediners met privékapitaal.

Het zal ook anderen in de branche laten zien dat u in uw eigen bedrijf investeert, omdat u ernaar streeft om voor de lange termijn in de branche te blijven.

Verkoop het hedgefonds aan potentiële investeerders

De regels voor de marketingactiviteiten voor hedgefondsen zijn gewijzigd als gevolg van de Jumpstart Our Business Startups Act van 2012 (JOBS Act). (Gerelateerd Kunt u in hedgefondsen beleggen? ) Als gevolg van deze veranderingen hebben hedgefondsmanagers meer flexibiliteit bij het op de markt brengen van hun hedgefonds aan potentiële investeerders. In de Verenigde Staten kunnen hedgefondsen legaal op de markt worden gebracht aan beleggers die voldoen aan bepaalde verfijningsnormen.  Bovendien kunnen hedgefondsen op de markt worden gebracht voor het grote publiek, op voorwaarde dat alle kopers geaccrediteerde investeerders zijn en aan bepaalde andere voorwaarden is voldaan. Volgens de SEC kan een uitgevende instelling niet vertrouwen op zowel Regel 506 (b) als Regel 506 (c) in hetzelfde aanbod, behalve in het geval van een beperkte overgangsbepaling.

Het komt neer op

De complexiteit van het starten van een hedgefondsbedrijf is afhankelijk van het aantal investeerders dat in het fonds heeft geïnvesteerd, de hoeveelheid beheerd vermogen en de complexiteit van de strategie van het hedgefonds voor investeerders. Er zijn een paar hoepels en hindernissen voor het opzetten van een hedgefondsfirma in de Verenigde Staten, maar deze zijn gemakkelijk te begrijpen. De grotere uitdaging zal zijn om het nodige investeringskapitaal aan te trekken om de hedgefondsonderneming als een continuïteitsbedrijf te runnen, en om consistente hedgefondsbeleggingsrendementen te genereren die na verloop van tijd beter presteren dan hun representatieve benchmark-proxy, na aftrek van vergoedingen.