Hoe Warren Buffett Berkshire Hathaway tot winnaar maakte
Berkshire Hathaway ( aandelen en een van de grootste bedrijven ter wereld. Het conglomeraat heeft naam gemaakt dankzij de bekwaamheid van marktkapitalisatie van meer dan $ 504 miljard, met een aandeel van meer dan $ 300.000 in het afgelopen jaar.23 In dit artikel wordt beschreven hoe Buffet het bedrijf heeft veranderd in het succes dat het nu is.
Belangrijkste leerpunten
- Warren Buffett kocht Berkshire Hathaway in 1965 en veranderde het in ’s werelds grootste houdstermaatschappij door onrustige bedrijven op te kopen en ze om te draaien.
- Premies die aan verzekeringsmaatschappijen van Berkshire Hathaway worden betaald, blijven beschikbaar of worden belegd naar eigen inzicht van de managers.
- Berkshire Hathaway belegt in bedrijven met een lange geschiedenis in het uitkeren van dividend.
- Buffett’s strategie is om dividenden te herinvesteren in plaats van er een uit te betalen aan investeerders in Berkshire Hathaway.
- Volgens een aankondiging van vice-voorzitter Charlie Munger op 1 mei 2021 zal de officieuze opvolger van Warren Buffett, CEO van Berkshire Hathaway, Greg Abel zijn, CEO van Berkshire Hathaway Energy en vice-voorzitter.
Berkshire Hathaway: een kort overzicht
Berkshire Hathaway werd in de 19e eeuw niet als één, maar als twee afzonderlijke katoenfabrieken in Massachusetts opgericht: Berkshire Fine Spinning Associates en Hathaway Manufacturing. De twee bedrijven fuseerden in 1955 tot Berkshire Hathaway. In 1965 kwamen Warren Buffett en zijn investeringsfirma binnen om het bedrijf in moeilijkheden te kopen en de volledige controle over te nemen. Onder zijn leiding werd Berkshire Hathaway een van ’s werelds grootste holdings.
Buffett officieel maakte Berkshire Hathaway een conglomeraat, de aankoop van National Indemnity-de eerste van wat velen verzekering zou worden aanwinsten voor het bedrijf, terwijl zich te distantiëren van de textielindustrie door de liquidatie volledig deze activa. Het bedrijf breidde zijn belangen uit met andere verzekeringsmaatschappijen, alsook in de financiële, kleding, entertainment, voedsel- en dranken, nutsbedrijven, meubels, huishoudelijke producten, media en materialen en de bouwsector.
Enkele van de belangrijkste, bekende dochterondernemingen onder de vlag van Berkshire Hathaway zijn onder meer:
- Geico
- Zuivel Koningin
- Fruit of the Loom
- Benjamin Moore
- Duracell
- Piloot-reiscentra
De oorlogskist van Berkshire Hathaway
Het levensbloed van Berkshire Hathaway is wat insiders uit de industrie een praalwagen noemen. Dit is elk geld dat in premies aan de verzekeringsdochterondernemingen van Berkshire Hathaway wordt betaald,maar dat nog moet worden gebruikt om eventuele claims te dekken. Dit geld – ook wel beschikbare reserve genoemd – is eigenlijk niet van de verzekeringsmaatschappij. In plaats daarvan blijft het bij de hand om te worden geïnvesteerd zoals de managers dat nodig achten. De float van het bedrijf – meer dan $ 129 miljard in 2019 – is niet alleen een van de grootste ter wereld, maar zelfs 3.000 keer zo groot als in 1970. Het stelt Berkshire Hathaway in staat om tijdelijk gewonde bedrijven snel op te kopen en ze weer nieuw leven in te blazen. Dat is precies wat het deed met Fruit of the Loom. Berkshire kocht het worstelende kledingbedrijf in 2002 voor slechts $ 835 miljoen nadat de voorraad 97% van zijnwaarde had verloren.8
Een van de belangrijkste principes van Buffett’s mentor, Benjamin Graham, is dat dividenden het geheime wapen van een investeerder zijn. Veel van de Fortune 500-bedrijven waarin Berkshire Hathaway grote posities bekleedt – Apple ( speculanten op jacht zijn naar hete aandelen waarvan de prijzen stijgen, laden hun geduldige broeders zich op bedrijven met fundamentals die formidabel genoeg zijn om regelmatige contante betalingen aan aandeelhouders mogelijk te maken.
Financiële nieuwsuitzendingen presenteren dividendgegevens zelden zoals ze dat doen met aandelenkoersen en koersbewegingen, ook al vormen dividenden een van de zekerste maatstaven voor de potentie van een bedrijf. Het management zal tenslotte alleen contant geld aan eigenaren overhandigen wanneer de operaties voldoende winst opleveren om de genoemde betalingen haalbaar te maken. Dit alles gezegd hebbende, is het Buffet’s streven naar dividenden dat Berkshire Hathaway zo consequent succesvol heeft gemaakt.
Betaal een dividend? Echt niet
Als Buffett door dividenden wordt aangetrokken tot een bedrijf, is dezelfde regel niet noodzakelijk van toepassing op zijn conglomeraat. In feitevermijdt dezelfde Buffett die investeert in bedrijven die dividendenuitkeren, deze niet aan zijn eigen investeerders uit te betalen. In eerste instantie lijkt dit zo vanzelfsprekend dat het nauwelijks als een observatie telt – het is logisch om het geld dat andere bedrijven u bieden aan te nemen, maar nooit zelf geld uit te betalen. De enige keer dat Berkshire Hathaway daadwerkelijk dividend uitbetaalde, was ooit in 1967 ter waarde van 10 cent per aandeel. Tot op de dag van vandaag beweert Buffett dat hij in de badkamer moet zijn geweest toen het dividend werd goedgekeurd.
Dat gezegd hebbende, zou het kortzichtig zijn voor elke aandeelhouder vanBerkshire Hathawayom te klagen over de weigering van het bedrijf om dividenden uit te keren. De aandelenkoers is omhooggeschoten sinds Buffett het roer overnam en handelde voor $ 275 in 1980, $ 32.500 in 1995 en meer dan $ 317.480 vanaf de sluiting van de markt op 2 oktober 2020 – een ongeëvenaard trackrecord.
De grondgedachte van Berkshire Hathaway is eenvoudig en het kan moeilijk blijken te zijn om ermee te discussiëren. Buffett geeft er de voorkeur aan het geld opnieuw te investeren dan het uit te betalen. Denk er over na. Als u een investeerder bent, zou u dan liever een dividenduitkering hebben om uit te geven, of zou u liever zien dat dat geld teruggestort wordt door het team dat van een bescheiden textielinvestering een van de grootste, meest gerespecteerde en financieel meest robuuste bedrijven tot nu toe?
Hoewel u waarschijnlijk geen aandelen in Klasse A-aandelen van Berkshire Hathaway kunt kopen, kunt u mogelijk wel in Klasse B-aandelen van het bedrijf beleggen als u het zich kunt veroorloven.
Aangezien een enkel aandeel van Klasse A-aandelen Berkshire Hathawaygelijk is aan een aantal jaren van het gemiddelde Amerikaanse salaris, is het geen wonder dat aandelen niet vaak worden verhandeld – ongeveer 300 of 400 wisselen van eigenaar per dag. Buffett heeft nooit het idee van een klasse A-splitsing gehad, omdat dit speculatie zou kunnen aanmoedigen. Buffett gaf echter toestemming voor de creatie van Klasse B-aandelen ( liquiditeit maken Klasse B-aandelen geschikt om te worden opgenomen in een index die probeert de waarde van de markt te peilen. Klasse A-aandelen zijn te duur en worden te schaars gehouden om een effectieve indexcomponent te maken.
Het komt neer op
Sommige investeerders zoeken naar waarde en kopen vervolgens aandelen van bedrijven die aan hun criteria voldoen. Berkshire Hathaway volgt een vergelijkbare benadering. Maar in plaats van een paar aandelen te kopen, koopt het het hele bedrijf. Na decennia van toepassing van die investeringsstrategie, is het resultaat een wereldwijd conglomeraat zonder gelijke.