Hindernissnelheid

Wat is een hindernispercentage?

Een hurdle rate is het minimum rendement op een project of investeringen die nodig zijn door een manager of investeerder. Het stelt bedrijven in staat om belangrijke beslissingen te nemen over het al dan niet voortzetten van een specifiek project. De hurdle rate beschrijft de passende compensatie voor het aanwezige risico – risicovollere projecten hebben over het algemeen hogere hurdle rates dan projecten met minder risico. Om het tarief te bepalen, zijn enkele van de gebieden waarmee rekening moet worden gehouden: bijbehorende risico’s, kapitaalkosten en het rendement van andere mogelijke investeringen of projecten.

Inzicht in hindernissen

Hindernissen zijn erg belangrijk in de zakenwereld, vooral als het gaat om toekomstige inspanningen en projecten. Bedrijven bepalen of ze kapitaalprojecten zullen aannemen op basis van het risiconiveau dat eraan verbonden is. Als een verwacht rendement boven de drempelwaarde ligt, wordt de investering als gezond beschouwd. Als het rendement onder de drempelwaarde valt, kan de belegger ervoor kiezen om niet verder te gaan. Een hurdle rate wordt ook wel break-even yield genoemd.

Er zijn twee manieren waarop de levensvatbaarheid van een project kan worden beoordeeld. In het eerste geval besluit een bedrijf op basis van de netto contante waarde (NPV) -benadering door een analyse van de contante waarde ( Discounted Cash Flow ) uit te voeren.

Kasstromen worden verdisconteerd met een vast tarief, dat het bedrijf kiest als het minimumrendement dat nodig is voor een investering of project; de drempelwaarde. De waarde van de verdisconteerde kasstromen hangt af van het tarief dat wordt gebruikt om ze te verdisconteren. De totale kosten van het project worden vervolgens afgetrokken van de som van de verdisconteerde kasstromen met behulp van de hurdle rate om te komen tot de netto contante waarde van het project. Als de NPV positief is, keurt het bedrijf het project goed. Bedrijven gebruiken vaak hun gewogen gemiddelde kapitaalkosten (WACC) als drempel.

Bij de tweede methode wordt het interne rendement (IRR) van het project berekend en vergeleken met de hurdle rate. Als de IRR de drempelwaarde overschrijdt, zou het project waarschijnlijk doorgaan.

Gebruik van hindernissen

Vaak wordt aan een potentiële investering een risicopremie toegekend om de verwachte hoeveelheid risico aan te duiden. Hoe hoger het risico, hoe hoger de risicopremie zou moeten zijn, aangezien het rekening houdt met het feit dat als het risico om uw geld te verliezen hoger is, het rendement op uw investering ook hoger zou moeten zijn. Een risicopremie wordt doorgaans aan de WACC toegevoegd om tot een meer geschikte drempelwaarde te komen.

Door een drempel te gebruiken om het potentieel van een investering te bepalen, wordt elke voorkeur voor een project weggenomen. Door een geschikte risicofactor toe te wijzen, kan een investeerder de drempelwaarde gebruiken om aan te tonen of het project financiële verdiensten heeft, ongeacht de toegekende intrinsieke waarde.

Een bedrijf met een drempelpercentage van 10% voor acceptabele projecten zou bijvoorbeeld hoogstwaarschijnlijk een project accepteren als het een IRR van 14% heeft en geen significant risico. Als alternatief zou het disconteren van de toekomstige kasstromen van dit project met de hurdle rate van 10% leiden tot een grote en positieve netto contante waarde, wat ook zou leiden tot acceptatie van het project.

Hurdle Rate Voorbeeld

Laten we een vereenvoudigd voorbeeld bekijken. Amy’s Hammer Supply is op zoek naar een nieuw apparaat. Het schat dat het met dit nieuwe apparaat zijn verkoop van hamers kan verhogen, wat resulteert in een rendement van 11% op zijn investering. De WACC voor het bedrijf is 5% en het risico om geen extra hamers te verkopen is laag, dus wordt een lage risicopremie van 3% toegekend. De drempelwaarde is dan:

WACC (5%) + Risicopremie (3%) = 8%

Aangezien het drempelpercentage 8% is en het verwachte rendement op de investering hoger is met 11%, zou de aanschaf van een nieuwe machine een goede investering zijn.

Nadelen van een hindernispercentage

Hurdle-tarieven geven doorgaans de voorkeur aan projecten of investeringen met een hoog rendement op procentuele basis, zelfs als de dollarwaarde lager is. Project A heeft bijvoorbeeld een rendement van 20% en een dollarwinstwaarde van $ 10. Project B heeft een rendement van 10% en een dollarwinstwaarde van $ 20. Project A zou hoogstwaarschijnlijk worden gekozen omdat het een hoger rendement heeft, ook al levert het minder op in termen van totale dollarwaarde.

Bovendien is het kiezen van een risicopremie een moeilijke taak omdat het geen gegarandeerd aantal is. Een project of investering kan meer of minder opleveren dan verwacht en bij een verkeerde keuze kan dit resulteren in een beslissing die geen efficiënt gebruik van middelen is of een beslissing die resulteert in gemiste kansen.

Veel Gestelde Vragen