24 juni 2021 17:50

Een inleiding tot het handelen in Forex-futures

De wereldwijde valutamarkt is goed voor meer dan $ 5 biljoen US dollar aan gemiddeld dagelijks handelsvolume, waarmee het de grootste markt ter wereld is. Binnen deze markt is er een groeiende klasse van afgeleide effecten: forex futures. Dit artikel zal deze futurescontracten en hun populaire toepassingen definiëren en beschrijven, evenals enkele analytische tools presenteren die nodig zijn om succesvol te onderhandelen over een contract in de $ 275 miljard dollar per dag forex futures-ruimte.

Wat zijn Forex-futures?

Forex-futures zijn gestandaardiseerde futures-contracten om valuta te kopen of verkopen op een bepaalde datum, tijd en contractgrootte. Deze contracten worden verhandeld op een van de vele futuresbeurzen over de hele wereld. In tegenstelling tot hun tegenpartijen op termijn, worden futures-contracten openbaar verhandeld, niet aanpasbaar (gestandaardiseerd in hun gespecificeerde contractgrootte en afwikkelingsprocedures) en gegarandeerd tegen kredietverliezen door een tussenpersoon die bekend staat als een verrekenkantoor.

Het verrekenkantoor biedt deze garantie door middel van een proces waarbij winsten en verliezen die op dagelijkse basis worden opgebouwd, worden omgezet in daadwerkelijke geldverliezen en worden gecrediteerd of gedebiteerd aan de rekeninghouder. Dit proces, bekend als mark-to-market, gebruikt het gemiddelde van de laatste paar transacties van de dag om een ​​afwikkelingsprijs te berekenen. Deze afwikkelingsprijs wordt vervolgens gebruikt om te bepalen of er winst of verlies is geboekt op een termijnrekening. In de tijdspanne tussen de afwikkeling van de vorige dag en de huidige, worden de winsten en verliezen gebaseerd op de laatste afwikkelingswaarde. 

Futures-marges

Futures-verrekeningsinstanties vereisen een aanbetaling van deelnemers die een marge wordt genoemd. In tegenstelling tot marge op de aandelenmarkt, wat een lening is van een makelaar aan de klant op basis van de waarde van hun huidige portefeuille, verwijst marge in de zin van futures naar het initiële bedrag dat is gestort om aan een minimumvereiste te voldoen. Er is geen sprake van lenen en deze initiële marge fungeert als een vorm van goede trouw om ervoor te zorgen dat beide partijen die bij een transactie betrokken zijn, hun kant van de verplichting zullen nakomen. Bovendien is de initiële margevereiste voor futures doorgaans lager dan de vereiste marge op een aandelenmarkt. In feite zijn de marges van futures meestal minder dan 10 procent of zo van de prijs van de futures.

Mocht een rekening verliezen oplopen na dagelijkse mark-to-market, dan moeten de houders van futuresposities ervoor zorgen dat ze hun margeniveau boven een vooraf bepaald bedrag handhaven dat bekend staat als de onderhoudsmarge. Als opgebouwde verliezen het saldo van de rekening verlagen tot onder de vereiste onderhoudsmarge, krijgt de handelaar een margeoproep (geen verband met de film) en moet hij het geld storten om de marge weer op het oorspronkelijke bedrag te brengen.

Een voorbeeld van margevereisten voor elk type contract is te vinden op de Chicago Mercantile Exchange of de website van CME  hier  (meer over de CME, hieronder). 

De uitwisselingen

Forex-futures worden verhandeld opbeurzen  over de hele wereld, met als meest populaire de Chicago Mercantile Exchange (CME) -groep, die het grootste aantal uitstaande futures-contracten heeft. Forex kan, net als de meeste futures-contracten, worden verhandeld in een open out-cry-systeem via live handelaren op een pitvloer of volledig via elektronische middelen met een computer en toegang tot internet. Momenteel wordt de openlijke verontwaardiging in Europa afgebouwd en vervangen door elektronische handel. Zoals eerder vermeld, leidt de CME-groep, in termen van het enorme aantal verhandelde derivatencontracten, het peloton met een gemiddeld dagvolume (ADV) van 19,1 miljoen contracten voor 2020. De Intercontinental Exchange en Eurex volgen op 2 e en 3 e. plaatsen respectievelijk op 2807,97 en 2190,55 miljard verhandelde contracten. Het grootste deel van de FX-futurescontracten wordt verhandeld via de CME-groep en zijn tussenpersonen.

Contractspecificaties en het vinkje

Elk futures-contract is gestandaardiseerd door de beurs en heeft bepaalde kenmerken die het kunnen onderscheiden van een ander contract. De CAD / USD-futures worden bijvoorbeeld fysiek geleverd op de afwikkelingsdatum, gestandaardiseerd op grootte tot 100.000 Canadese dollar, en worden gedurende twintig maanden verhandeld op basis van de kwartaalcyclus van maart (dwz maart, juni, september en december). Van het grootste belang voor handelaren is echter de minimale prijsschommeling, ook wel het vinkje genoemd. Een vinkje is uniek voor elk contract en het is absoluut noodzakelijk dat de handelaar de eigenschappen ervan begrijpt. Voor het CAD / USD-contract is het vinkje of de minimumprijsbeweging omhoog of omlaag $.0001 per Canadese dollar. Met een contract gestandaardiseerd op 100.000 Canadese dollars, vertaalt dit zich in een verplaatsing van $ 10 per enkele reis. Dat betekent dat als de Canadese dollar stijgt van.78700 USD naar.78750 USD, een short seller 5 ticks of $ 50 per contract zou hebben verloren.

In tegenstelling tot de CAD / USD-futures heeft het CHF / USD-contract een contractgrootte van 125.000 Zwitserse frank, en het vinkje in dit geval is $.0001 per toename van de Zwitserse frank of $ 12,50 / contract.

De futures-markten hebben ook mini-contracten op de helft van de standaard van de reguliere contract en de E-Mini’s, die 1/10 zijn th de grootte van hun reguliere tegenhangers. E-mini’s zijn ideaal voor nieuwe handelaren vanwege hun verhoogde liquiditeit en toegankelijkheid vanwege de lagere margevereisten. De contracten worden 23 uur per dag, van maandag tot en met vrijdag, over de hele wereld verhandeld.

Soorten toepassingen: afdekking 

Forex-futures worden op grote schaal gebruikt voor zowel hedging- als speculatieactiviteiten. Laten we in het kort een voorbeeld bekijken van het gebruik van FX-futures om valutarisico’s te beperken.

  • Een Amerikaans bedrijf dat zaken doet in Europa verwacht over vijf maanden een vergoeding van € 1.000.000 te ontvangen voor verleende diensten. Stel u voor het voorbeeld voor dat de huidige EUR / USD-koers momenteel $ 1,04 bedraagt. Uit angst voor een verdere verslechtering van de euro ten opzichte van de dollar, kan het bedrijf deze aanstaande betaling indekken door 8 euro futurescontracten te verkopen, elk met een inhoud van € 125.000, die binnen vijf maanden aflopen tegen $ 1,06 dollar per euro. In de loop van de volgende vijf maanden, naarmate de euro verder daalt ten opzichte van de dollar, wordt de rekening van het bedrijf dagelijks gecrediteerd door het verrekenkantoor. Nadat de tijd is verstreken en de euro is gedaald tot $ 1,03, heeft het fonds een winst gerealiseerd van $ 3750 per kortgesloten contract, berekend door 300 ticks (met een minimumprijsbeweging per tick van $ 0,0001) en een vermenigvuldiger van $ 12,50 per contract. Met 8 verkochte contracten realiseert het bedrijf een totale winst van $ 30.000, voordat rekening wordt gehouden met clearingvergoedingen en commissies.

Als het Amerikaanse bedrijf in het voorbeeld niet aan deze transactie was begonnen en euro’s tegen de contante koers had ontvangen, zouden ze vijf maanden vóór het verstrijken van de futures een verlies hebben geleden van $ 10.000: $ 1,04 EUR / USD spot, en een spot van $ 1,03 bij het verstrijken van de termijn vertaalt zich in een verlies van $ 10.000 per € 1.000.000.  

Soorten gebruik: handelen en speculeren

Net als bij de aandelenmarkt, zijn de soorten handelsmethoden afhankelijk van de unieke voorkeuren van het individu als het gaat om zowel technieken als tijdsbestekken.

Daghandelaren houden over het algemeen nooit posities van de ene op de andere dag aan en kunnen binnen enkele minuten in en uit een transactie stappen om op een intraday-swing te springen. De MO van een daghandelaar is gecentreerd rond prijs- en volumeactie met een zware nadruk op technische analyse in tegenstelling tot fundamentele factoren. Een daghandelaar in forex futures gebruikt voornamelijk de belangrijkste technische indicatoren die gangbaar zijn in de sportmarkten, zoals MACD, oscillatoren, voortschrijdende gemiddelden, trendlijnen, grafiekpatronen en ondersteunings- en weerstandsgebieden.

Veel, zo niet alle aspecten van technische analyse van aandelen kunnen onderling uitwisselbaar zijn met de termijnmarkt, en dus kan de handel tussen de twee activaklassen een gemakkelijke overgang zijn voor daghandelaren.

Swingtraders zijn traders die ’s nachts posities aanhouden, tot een maand lang. Ze maken over het algemeen gebruik van technische analyse die zich uitstrekt over een langer tijdsbestek (uurlijkse tot dagelijkse grafieken), evenals macro-economische factoren op korte termijn.

Ten slotte zijn er de positiehandelaren die een positie meerdere weken tot meerdere jaren vasthouden. Voor deze personen kan technische analyse een achterstand oplopen ten opzichte van macro-economische factoren. Positiehandelaren zijn niet bezorgd over de dagelijkse schommelingen van de contractprijzen, maar zijn geïnteresseerd in het plaatje als geheel. Als zodanig kunnen ze bredere stop-loss en verschillende risicobeheerprincipes toepassen dan de swing- of daytrader.

Merk echter op dat dit algemene definities zijn en dat de onderscheidende kenmerken van handelaren niet zwart-wit zijn. Soms kunnen daghandelaren fundamentele analyses toepassen, zoals wanneer de gegevens van de Federal Open Market Committee worden vrijgegeven. Evenzo kunnen positiehandelaren technische analysetools gebruiken om entry’s, exits en trailing stop-verliezen in te stellen. Bovendien zijn de tijdsbestekken die door handelaren worden gebruikt ook nogal subjectief, en een daghandelaar kan een positie van de ene op de andere dag aanhouden, terwijl een swingtrader een positie gedurende vele maanden kan aanhouden. Net als op de aandelenmarkten is het type handelsstijl volledig subjectief en verschilt van persoon tot persoon.

Soorten analytische hulpmiddelen

Net als op de aandelenmarkt gebruiken handelaren in FX-futures zowel fundamentele analyse. Technische analyse van aard, onderzoekt prijs- en volumegegevens, en vervolgens zijn vergelijkbare methodologieën gangbaar voor zowel de aandelen- als de termijnmarkten. Het grootste analytische contrast tussen de FX-handelaar en, bijvoorbeeld, een aandelenhandelaar, zit hem in de manier waarop ze fundamentele analyse toepassen. Fundamentele analyse op de aandelenmarkt kan de nadruk leggen op het nauwkeurig onderzoeken van de boekhoudkundige verklaringen van een bedrijf, bespreking en analyse van het management, efficiëntieanalyse, ratio-analyse en sectoranalyse. Afhankelijk van de analist kunnen bredere macro-economische principes op een achterbank gaan staan ​​ten opzichte van bedrijfsspecifieke kenmerken. Handelaren in FX-futures (en FX in het algemeen) moeten echter absoluut vertrouwd zijn met macro-economische principes en prognosetechnieken.

De beginnende FX-futures-handelaar moet de overvloed aan factoren begrijpen die de valuta van een land kunnen beïnvloeden, zoals de oorzaken en effecten van inflatie / deflatie, evenals de tegenmaatregelen die beschikbaar zijn voor de centrale bank van een land, en renteverschillen. De handelaar moet de belangrijkste determinanten van conjunctuurcycli binnen een land begrijpen en in staat zijn om economische indicatoren te analyseren, waaronder (maar niet beperkt tot) BBP, CPI, huisvesting, werkgelegenheid en consumentenvertrouwen. Bovendien moet de handelaar in staat zijn om macro-economische boekhoudprincipes te analyseren, zoals het reserveniveau van een centrale bank, overschotten en tekorten op de lopende / kapitaalrekening, en om de oorzaken en resultaten van speculatieve aanvallen op valuta te bestuderen, bijvoorbeeld de Bank of Debacles in Engeland, Mexico en Thailand vormen interessante casestudy’s.   

Ten slotte moet de handelaar ook bekend zijn met de effecten van geopolitieke onrust op de valuta van een land, zoals het conflict op de Krim en de daaropvolgende sancties tegen Rusland, evenals de effecten van grondstofprijzen op zogenaamde grondstofdollars. Zowel de Canadese als de Australische dollar zijn bijvoorbeeld gevoelig voor schommelingen in de prijzen van grondstoffen, namelijk die in verband met energie. Als een handelaar denkt dat olie nog verder zal dalen, kan hij short gaan op CAD-futures, of een long bet aangaan in de hoop op een olieherstel. Nogmaals, fundamentele analyse voor FX-futures houdt zich altijd bezig met de bredere kijk op de wereld en de algemene relatie tussen de markten.

Een kort voorbeeld

Laten we aannemen dat na het controleren van de technische factoren en de volatiliteit rond de toekomst van Griekenland in de eurozone, een handelaar een bearish positie inneemt op de EUR / USD en besluit om short te gaan op het eurocontract van juni 2015. Hij sluit het contract van juni af op $ 1,086, in de hoop dat de euro zal depreciëren tot ten minste waar de ondersteuning op korte termijn vóór het verstrijken ligt (ongeveer $ 1,07260).  

Met een contractgrootte van 125.000 euro krijgt hij 134 ticks, of $ 1675 als zijn transactie succesvol is ((1.0860 – 1.07260) x 125.000). Bij een vereiste onderhoudsmarge van $ 3100 USD x 1,10 (CME-regels vereisen 110 procent van de vereiste onderhoudsmarge voor speculatieve transacties), zou zijn initiële marge $ 3410 zijn. Door zijn winst van $ 1675 te nemen en te delen door de marge van $ 3410, krijgt hij een hefboomrendement van 49 procent. 

Het komt neer op

Het verhandelen van forex-futures is, net als elke speculatieve activiteit, riskant van aard. De handelaar moet op zijn minst een doorgedreven kennis hebben van technische en macro-economische analyse en de unieke eigenschappen van een contract en de uitwisselingsgerelateerde regels begrijpen. Transparantie, liquiditeit en een lager risico op wanbetaling maken forex-futures aantrekkelijke handelsvaartuigen. Maar de handelaar moet de kracht van de marge respecteren bij het vergroten van verliezen (evenals winsten), de nodige due diligence uitvoeren en een adequaat risicobeheerplan hebben voordat hij zijn eerste transactie plaatst.

 

Related Posts