Legacy Hedge
Wat is een legacy-hedge?
Een erfenis haag is een lange-termijn hedge positie, vaak een futures contract, dat een bedrijf heeft gehouden voor een langere periode van tijd. Grondstoffenbedrijven houden vaak oude afdekkingen op hun reserves aan om te beschermen tegen ongunstige prijsbewegingen van de grondstoffen die ze produceren of consumeren.
Een oude afdekking wordt vaak aangebracht door een entiteit die verwacht dat het soort risico dat door de afdekking wordt gedekt min of meer persistent of toepasbaar zal zijn voor de duur van haar bestaan.
Belangrijkste leerpunten
- Een legacy hedge is een hedge die al heel lang bestaat en naar verwachting ook in de toekomst zal blijven bestaan.
- Legacy hedges worden gebruikt door commodity-gerelateerde bedrijven om een prijs te garanderen voor een product dat ze verwachten te kopen of verkopen gedurende de levensduur van hun activiteiten.
- Een legacy hedge zal doorgaans niet worden afgesloten, tenzij er iets fundamenteel verandert of anders als de entiteit die de hedgepositie aanhoudt, failliet gaat.
Inzicht in Legacy Hedges
Een legacy hedge is een manier voor een grondstoffenbedrijf om een rendement op de verkoop van een grondstof tot ver in de toekomst te garanderen. Sommige grondstoffen, zoals olie of edelmetalen, ondergaan regelmatig verschuivingen in de marktprijs.
Om hun inkomstenstromen te stabiliseren, kunnen ze zich indekken tegen prijsvolatiliteit door een futurescontract te ondertekenen, een overeenkomst om een grondstof op een bepaalde datum tegen een bepaalde prijs te verkopen. Ze vergrendelen effectief de spotprijs van de grondstof op het moment dat ze het contract ondertekenen.
Voor het bedrag van de grondstof in de legacy-afdekking heeft het bedrijf alle mogelijke winsten van een prijsstijging opgegeven in ruil voor bescherming tegen mogelijke verliezen als gevolg van een prijsdaling.
Hoewel het grondstoffenbedrijf de extra winsten van stijgende prijzen zou verwelkomen, kan gegarandeerde compensatie waardevoller zijn omdat het het bedrijf in staat stelt managementbeslissingen te nemen op basis van een stabiele toekomstige inkomstenstroom.
Voors en tegens van Legacy Hedges
Elke hegpositie kan op twee manieren worden gesneden. Als de spotprijs is gestegen tegen de tijd dat het futurescontract afloopt, zal het bedrijf de grondstof uiteindelijk onder de huidige marktwaarde verkopen. Als de spotprijs is gedaald, verkoopt het bedrijf boven de marktwaarde.
Als lang aangehouden hedgepositie kan een legacy hedge een bijzonder dramatische stabilisering hebben, vooral als zich in de tussentijd een fundamentele verschuiving in marktkrachten voordoet die de grondstof beïnvloedt.
Elke goudproducent die bijvoorbeeld in 2001 een termijncontract voor tien jaar ondertekende, zat vast in de spotprijs toen goud werd verhandeld tegen minder dan $ 300 per troy ounce. Voordat het contract afliep, stortte de Amerikaanse huizenmarkt in en leed de wereldeconomie onder de Grote Recessie.
De prijs van goud schoot omhoog toen de aandelenmarkt instortte en het vertrouwen in de Amerikaanse dollar internationaal haperde. In 2011, toen het contract afliep, klom de goudprijs tot $ 1.889,70 per troy ounce. Goud dat vastzat in het futurescontract leverde de goudproducent niet het voordeel op van de meer dan 500% prijsstijging over een periode van 10 jaar.
Hoewel de goudprijzen sindsdien zijn gestegen en gedaald, met meer dan $ 1.724 per troy ounce op 12 maart 2021, blijven ze aanzienlijk hoger dan de prijzen van vóór de Grote Recessie, dus elke goudproducent zit nog steeds op oude hedges die zijn ingesteld voordat de goudprijs omhoog ging. zit op verliezen.