Misschien zijn recessies en depressies niet zo erg
Ondanks alle angst, pijn en onzekerheid die ze met zich meebrengen, zijn recessies en depressies een normaal onderdeel van de economische cyclus. Hieronder zullen we uitleggen wat ze zijn, waardoor ze worden veroorzaakt, hoe ze pijn doen – en hoe ze helpen.
Belangrijkste leerpunten
- Mensen vrezen vaak een recessie, en erger nog, een economische depressie.
- Tijdens deze periodes van recessie vertraagt de economie, stijgt de werkloosheid en gaan bedrijven failliet.
- Een recessie kan echter ook voordelen hebben, zoals het opruimen van slecht presterende bedrijven en het bieden van lage verkoopprijzen voor activa.
- Veel van de voordelen van een recessie kunnen worden verminderd of geëlimineerd door ongepast overheidsbeleid.
Wat is een recessie?
Laten we beginnen met recessies. In grote lijnen wordt een recessie gedefinieerd als twee of meer opeenvolgende kwartalen van negatieve economische groei, die meestal wordt gemeten aan de hand van het reële bruto binnenlands product (bbp). De criteria van het National Bureau of Economic Research (NBER) zijn genuanceerder en omvatten werkgelegenheid, reëel inkomen, detailhandel en industriële output. Recessies gaan vaak gepaard met calamiteiten in het bankwezen, de handel en de industrie, maar ook met dalende prijzen, extreem krap krediet, lage investeringen, stijgende faillissementen en hoge werkloosheid.
Een recessie is een substantiële, breed gedragen daling die wordt gezien in tal van indicatoren van economische prestaties die minstens een paar kwartalen aanhouden.
Talrijke factoren kunnen bijdragen aan een tragere economische bedrijvigheid, waaronder problemen met de financiële sector of economische schokken zoals verstoringen van de toeleveringsketen als gevolg van extreem quarantainebeleid zoals in 2020. De term recessie is echter specifiek van toepassing op de neerwaartse fase in een cyclus van herhaalde ups en afname van de economische activiteit. Economen hebben in de loop der jaren talloze theorieën aangedragen om uit te leggen waarom de economie deze onregelmatige, maar ietwat golfachtige patronen van expansie en krimp ervaart.
Volgens het NBER hebben de VS sinds 1857 33 recessies meegemaakt, variërend in lengte van zes maanden (januari tot juli 1980) tot 65 (oktober 1873 tot maart 1879). De gemiddelde contractie duurt 17,5 maanden, maar sinds 1945 is de duur aanzienlijk verkort, gemiddeld 11,1 maanden.
Wat is een depressie?
Depressies zijn gewoon ernstiger dan normale recessies en hun effecten kunnen jarenlang worden gevoeld. Als zodanig kan het doorstaan van een depressie een uitdaging zijn voor zowel consumenten als bedrijven.
In de VS is het bekendste voorbeeld de Grote Depressie van de jaren dertig. Deze term verwijst eigenlijk naar twee officieel gedateerde recessies, met tussendoor een periode van milde groei waarin de economie zich niet herstelde tot de piek van voor de recessie voordat ze weer in een recessie dook. De eerste vond plaats van augustus 1929 tot maart 1933, waarin het BBP met 33% afnam. De tweede liep van mei 1937 tot juni 1938, waarin het bbp met 18% afnam.
Minpunten van recessies
Recessies en depressies hebben zowel negatieve als positieve effecten, en het begrijpen ervan is een van de beste manieren om een recessie te overleven. Ten eerste de negatieve effecten:
Toenemende werkloosheid
Stijgende werkloosheid is een klassiek teken van zowel recessies als depressies. Als bedrijven falen, verlagen ze de loonlijst om de dalende inkomsten het hoofd te bieden. De werkloosheid is bij een depressie veel ernstiger dan bij een recessie. Over het algemeen piekt het werkloosheidspercentage tijdens een recessie op 6% tot 11%. Daarentegen bereikte het werkloosheidspercentage 25% in 1933, het einde van de eerste periode van de Grote Depressie. Studies hebben aangetoond dat onvrijwillig werklozen meer last hebben van angst, stress en depressie dan werkenden, evenals vaker ziekenhuisopnames en vroegtijdig overlijden.
Kapitaalvernietiging
Niet alleen worden arbeiders tijdens recessies werkloos, maar grote hoeveelheden echte kapitaalgoederen (fabrieken, gebouwen, gereedschappen en uitrusting) worden niet meer gebruikt omdat de investeringen en zakelijke activiteiten waarvoor ze werden gebruikt mislukken en failliet gaan. Een groot deel van dit geïnvesteerde kapitaal kan uiteindelijk worden teruggewonnen en opnieuw worden georganiseerd in nieuwe productieve activiteiten onder nieuwe eigenaren, maar sommige zullen volledig verloren gaan door fysieke achteruitgang of veroudering voordat dat kan gebeuren, en sommige zijn al gebonden in fysieke vormen of locaties die maken het is onrendabel om ooit te herstellen en zal gewoon worden achtergelaten om weg te roesten (vaak letterlijk). Deze kapitaalvernietiging markeert een permanent verlies van een deel van de schaarse hulpbronnen van de samenleving.
Tijdens een recessie liggen arbeid en kapitaal stil en werkloos. Hierdoor daalt de economische output.
Dalende levensstandaarden
Werkloosheid van arbeid en kapitaal leidt tot een daling van de economische output en het reële inkomen per hoofd van de bevolking daalt vaak tijdens een recessie. De afname van de geproduceerde echte goederen en diensten betekent navenant minder om te consumeren. Veel mensen kunnen daardoor hun levensstandaard niet op peil houden. Het geboortecijfer daalt en het aantal echtscheidingen neemt toe naarmate gezinnen de druk voelen. Voor de ergste mensen nemen ondervoeding en dakloosheid toe.
Angst veroorzaken
Recessies en depressies zorgen voor grote hoeveelheden angst. Velen verliezen hun baan of bedrijf, maar zelfs degenen die ze vasthouden, bevinden zich vaak in een precaire positie en maken zich zorgen over de toekomst. Angst zorgt er op zijn beurt voor dat consumenten bezuinigen op hun uitgaven en dat bedrijven hun investeringen terugschroeven, waardoor de economie nog verder vertraagt.
Assets naar beneden slepen
Sommige beleggers zullen tijdens een recessie de waarde van hun vermogen op papier zien dalen. Recessies vinden normaal gesproken plaats nadat jarenlange, door schulden aangewakkerde zeepbellen in activaprijzen knallen. Activaprijzen dalen voor aandelen, financiële instrumenten en onroerend goed naarmate het gemakkelijk verkrijgbare krediet dat de vorige prijsstijging heeft aangewakkerd, opdroogt. Houders van deze activa kunnen de boekhoudkundige waarde van hun portefeuille snel zien instorten.
Positieven van recessies
Ondanks de pijn die ze veroorzaken, kunnen recessies ook enkele gunstige effecten hebben:
Middelen opnieuw toewijzen
Wanneer een recessie gepaard gaat met het failliet gaan van bedrijven en de liquidatie van investeringen waarvan het bestaan is gebaseerd op verstoorde prijs- of rentesignalen, dan is de onthulling van deze foutieve investeringen en de herverdeling van de middelen die aan hen zijn toegewezen voor meer echt productief gebruik onder nieuwe eigenaar langetermijnvoordeel voor de economie, dat een deel van de pijn van de tijdelijke werkloosheid van werknemers en kapitaal die kan optreden, compenseert. In dit opzicht maakt de recessie zelf deel uit van het genezingsproces van de economie, zoals het doorprikken van een geïnfecteerde wond en het leeg laten lopen van de etter. Het is echter niet ongebruikelijk dat dit proces wordt vertraagd of onderdrukt door overheidsbeleid, zoals pogingen tot economische stimuleringsmaatregelen, die falende bedrijven en industrieën ondersteunen.
Investeerders disciplineren
Recessies hebben de neiging om marginale investeerders en bedrijven te straffen die sterk afhankelijk zijn van schulden en hefboomwerking om risicovolle, speculatieve investeringsstrategieën of bedrijfsinvesteringen aan te gaan. De correctie en liquidatie van overdreven risicovolle of optimistische investeringen, zodat de bijbehorende middelen verstandiger kunnen worden gebruikt, is een kenmerk van recessies, geen bug, die op de lange termijn discipline bij marktdeelnemers zaait. Evenzo kan het ertoe leiden dat marginale handelaars en bedrijfseigenaren de effectenmarkten of de zakenwereld verlaten en terugkeren naar een reguliere loondienst waar hun arbeidskrachten geschikter kunnen worden ingezet. Dit proces kan echter ook worden (en wordt vaak) kortgesloten door het beleid van de overheid of centrale banken om de rentetarieven te verlagen, de kredietstroom te vergroten of falende investeerders, bedrijven en financiële instellingen te redden.
Kansen kopen
De keerzijde van de massale liquidaties die tijdens een recessie kunnen plaatsvinden, is de herverdeling van activa en reële middelen. Moeilijke economische tijden kunnen enorme koopkansen creëren. Voorraden zijn goedkoop voor degenen die de markt betreden. De betaalbaarheid van huizen neemt toe en kopers van nieuwe huizen kunnen tegen spotprijzen instappen. Ondernemers kunnen ontdekken dat het land, de arbeid en het kapitaal dat ze nodig hebben om een nieuw bedrijf te starten, betaalbaarder wordt. Terwijl de neergang plaatsmaakt voor herstel, bereiken de aandelenmarkten vaak hogere hoogtepunten dan vóór de recessie of depressie. Contracties bieden investeerders daarom een kans om geld te verdienen met de tijd om op herstel te wachten. Net als de eerder genoemde voordelen van een recessie, kan dit echter worden uitgesteld of voorkomen als en wanneer regeringen of centrale banken maatregelen nemen om te voorkomen dat de activaprijzen dalen en de markten opnieuw opblazen.
Verhoogde besparing
Economische tegenspoed kan een verandering in de mentaliteit van consumenten veroorzaken. Net zoals de recessie investeerders kan disciplineren, zo kan het bij de consument tot meer voorzichtigheid leiden. Naarmate het krediet opdroogt en de inkomens krap worden, worden consumenten gedwongen om binnen het inkomen te leven dat ze hebben en stoppen ze te proberen boven hun stand te leven. Dit zorgt er in het algemeen voor dat de nationale spaarquote stijgt en maakt het mogelijk dat investeringen in de economie gebaseerd op mensen die de behoefte aan onmiddellijke bevrediging uitstellen, weer kunnen stijgen. Maar nogmaals, dit voordeel van een recessie kan worden gesaboteerd door overheidsbeleid om de rentetarieven te drukken en buitensporige consumptie tijdens recessies aan te moedigen.
Vrijwel alle voordelen die uit een recessie kunnen voortvloeien, kunnen ook worden weggevaagd door overheidsbeleid dat probeert verliezen op papier te zetten, falende bedrijven en instellingen te redden of de prijzen op te drijven.
Het komt neer op
Om recessies en depressies te overleven, hoeft u niet alles te begrijpen waardoor ze worden veroorzaakt en welke effecten ze hebben op de algehele economie. Idealiter zouden we geen recessies hebben. Maar aangezien we dat wel doen, zijn de kosten en baten van recessies nauw met elkaar verweven in een pijnlijk, maar misschien noodzakelijk proces van aanpassing, genezing en herstel. Het is niet alleen belangrijk om te weten wat de kosten zijn, maar ook de voordelen van recessies. Deze wegen niet noodzakelijk op tegen de kosten en vernietiging die door recessie voor elk individu of bedrijf worden veroorzaakt, maar kunnen op de lange termijn grotere positieve effecten hebben voor anderen en voor de economie als geheel.