Lening voorraad
Wat is een lening?
Leningsvoorraad verwijst naar aandelen van gewone of preferente aandelen die als onderpand worden gebruikt om een lening van een andere partij te beveiligen. De lening verdient een vaste rentevoet, net als een standaardlening, en kan al dan niet gedekt zijn. Een gedekte lening kan ook een converteerbare lening worden genoemd als de lening direct kan worden omgezet in gewone aandelen onder gespecificeerde voorwaarden en met een vooraf bepaalde omrekeningskoers, zoals bij een onherstelbare converteerbare ongedekte lening (ICULS).
Belangrijkste leerpunten
- Een leningaandeel is een eigen vermogen dat als onderpand wordt gebruikt om een lening te beveiligen.
- Deze praktijk creëert mogelijk het risico voor de geldverstrekker dat de waarde van het onderpand daalt als de aandelenkoers daalt.
- Het bedrijf dat de aandelen heeft uitgegeven, kan ook worden beïnvloed in het geval van een wanbetaling, waardoor de geldschieter van de ene op de andere dag een belangrijke aandeelhouder kan worden.
- De Primary Dealer Credit Facility van de Federal Reserve accepteert aandelen als onderpand voor kortlopende leningen aan grote financiële instellingen, waardoor dezelfde risico’s en zorgen voor de Fed ontstaan.
Inzicht in leningvoorraad
Wanneer leningvoorraden als onderpand worden gebruikt, zal de kredietverstrekker de hoogste waarde vinden in aandelen van een bedrijf die openbaar worden verhandeld en onbeperkt zijn; deze aandelen zijn gemakkelijker te verkopen als de lener de lening niet kan terugbetalen. Kredietverstrekkers mogen de fysieke controle over de aandelen behouden totdat de kredietnemer de lening heeft afbetaald. Op dat moment zouden de aandelen worden teruggegeven aan de lener, aangezien ze niet langer nodig zijn als onderpand. Dit type financiering wordt ook wel portfolioleningaandelenfinanciering genoemd.
Risico’s voor geldschieters
Aangezien de prijs van een aandeel kan fluctueren met de marktvraag, is de waarde van de aandelen die worden gebruikt om een lening te verkrijgen, niet gegarandeerd op de lange termijn. In situaties waarin een aandeel waarde verliest, kan het onderpand dat aan een lening is gekoppeld, onvoldoende worden om het uitstaande bedrag te dekken. Als de lener op dat moment in gebreke blijft, kan de uitlener verliezen lijden voor een bedrag dat niet wordt gedekt door de huidige waarde van de aandelen die worden gehouden. Omdat de aandelenkoersen zelfs tot nul kunnen dalen, of het bedrijf failliet zou kunnen gaan, kunnen leningen die op deze manier worden gegarandeerd, in theorie resulteren in een volledig ongedekte lening.
Zakelijke zorgen uitgeven over leningvoorraden
De uitgifte van een aandeel dat wordt gebruikt om een lening te verkrijgen, kan zorgen baren over de uitkomst van de overeenkomst. Als de lener de lening niet nakomt, wordt de financiële instelling die de lening heeft uitgegeven de eigenaar van de aandelen met onderpand. Door aandeelhouder te worden, kan de financiële instelling stemrechten krijgen met betrekking tot bedrijfsaangelegenheden en wordt zij gedeeltelijk eigenaar van het bedrijf waarvan zij de aandelen bezit.
Lening Stock Bedrijven
Er zijn volwaardige bedrijven die uitsluitend functioneren door het verstrekken van opties voor leningstransacties, waardoor een portefeuillehouder financiering kan verkrijgen op basis van de waarde van zijn effecten, evenals andere factoren zoals de impliciete volatiliteit van hun bezit en kredietwaardigheid. Een loan-to-value (LTV) -ratio wordt vastgesteld op basis van de portefeuille, vergelijkbaar met hoe de waarde van een huis wordt beoordeeld bij het beveiligen van een hypotheek, en het geld wordt gedekt door de waardepapieren in de portefeuille van de lener.
Kredietfaciliteit voor primaire dealer
Als noodmaatregel heeft de Federal Reservein september 2008het aanbod van beleenbaar onderpand op leningen via haar Primary Dealer Credit Facility (PDCF) uitgebreid met enkele aandelen. Dit was een van de vele ongekende bewegingen van de centrale bank in het licht van de financiële Crisis, en de PDFC werd later in 2010 opgeheven toen de economie zich stabiliseerde.
In maart 2020 heropende de Fed de PDCF om de beurscrash en liquiditeitsproblemen aan te pakken die verband houden met de verspreiding van het COVID-19-virus en de daaruit voortvloeiende inperkingsmaatregelen die zijn ingesteld door volksgezondheidsfunctionarissen. De heropende PDCF omvat een breed scala aan aandelen als in aanmerking komend onderpand.
Dit maakt de Fed tot houder van onderpand voor leningen tegen de kortlopende leningen die zij via de PDCF verstrekt. Dit stelt de Fed mogelijk bloot aan een aanzienlijk aandelenmarktrisico, tijdens een zeer volatiele periode, en kan zorgen baren dat de Fed, als overheidsinstelling, in de positie zou kunnen komen om een directe aandeelhouder te worden in sommige beursgenoteerde bedrijven.