Lockdown
Wat betekent lockdown?
Een lockdown, ook wel een lock-up genoemd, is een periode waarin houders van aandelen van een bedrijf geen toestemming hebben om hun aandelen te verkopen.
Lockdown-beperkingen worden doorgaans ingevoerd in afwachting van de beursintroductie (IPO) van een bedrijf. Ze hebben over het algemeen gevolgen voor insiders van bedrijven, zoals oprichters, leidinggevenden en vroege investeerders.
Belangrijkste leerpunten
- Een lockdown is een periode waarin houders van aandelen van een bedrijf de verkoop van hun aandelen niet mogen voorkomen.
- Vergrendelingsperioden duren doorgaans 90 of 180 dagen. Hoewel ze niet verplicht zijn, worden ze vaak aangevraagd door IPO-underwriters.
- Er worden lockdown-periodes ingesteld om bedrijven te beschermen tegen overmatige verkoopdruk na hun beursintroductie.
- De periode na het verstrijken van de lockdown kan volatiel zijn, aangezien oude investeerders aandelen verkopen en nieuwe investeerders hun plaats innemen.
Hoe lockdowns werken
Lockdown-periodes vormen een belangrijk onderdeel van het IPO-proces. Insiders van bedrijven zijn vaak enthousiast om hun aandelen na een beursgang te verkopen om hun investering te verzilveren. Te veel verkoopdruk zou echter nieuwe investeerders kunnen afschrikken, die dit zouden kunnen interpreteren als een gebrek aan vertrouwen in de toekomstperspectieven van het bedrijf.
Lockdown-periodes zijn een compromisoplossing waarbij insiders moeten wachten, meestal 90 of 180 dagen, voordat ze hun aandelen verkopen. Hoewel lockdown-periodes wettelijk niet verplicht zijn, worden ze vaak aangevraagd door underwriters die een succesvolle beursgang willen verzekeren.
Omdat verzekeraars er vaak op staan dat een lockdown-periode wordt gevolgd, moeten beleggers begrijpen dat het gebrek aan verkoop door insiders tijdens de lockdown-periode niet noodzakelijk aangeeft dat ze vertrouwen hebben in de toekomst van het bedrijf. Ze willen misschien verkopen, maar krijgen dat tijdelijk niet.
Het einde van de lockdown-periode kan voor beleggers een turbulente periode zijn, omdat het vaak gepaard gaat met een groter handelsvolume. Insiders die eindelijk vrij zijn om hun aandelen te verkopen, kunnen dat doen, wat neerwaartse druk uitoefent op de aandelenkoers.
Tegelijkertijd kunnen nieuwe investeerders die vertrouwen hebben in de vooruitzichten van het bedrijf deze gelegenheid aangrijpen om aandelen tegen relatief lage prijzen te kopen. Voor sommige beleggers, zoals pensioenfondsen en andere institutionele kopers, kan deze toename van de liquiditeit de onderneming aantrekkelijker maken.
Voorbeeld uit de echte wereld van een lockdown
Een opmerkelijk voorbeeld van een lockdown-periode is die van Facebook ( FB ), dat zijn beursintroductie in mei 2012 voltooide tegen een prijs van $ 38 per aandeel. De beursintroductie van Facebook omvatte een lockdown-periode van 180 dagen die eindigde in november 2012.
De aandelen van het bedrijf daalden kort na de beursintroductie tot onder de $ 20 per aandeel, maar stegen in de maanden na het verstrijken van de lockdown-periode boven de biedprijs van $ 38. De aandelenkoers steeg vervolgens gestaag in de daaropvolgende jaren en bereikte $ 190 per aandeel in september 2019.
Hoewel veel insiders aandelen op Facebook verkochten na het einde van de lockdown-periode, namen nieuwe particuliere en institutionele beleggers snel hun plaats in. In december 2013 kondigde Standard & Poor’s (S&P) aan dat Facebook zou worden opgenomen in de S&P 500-index. Deze aankondiging ondersteunde verder de voortdurende stijging van de aandelenkoers door de aandelen toegankelijk te maken voor op de beurs verhandelde fondsen (ETF’s) en andere investeringsvehikels die aan de S&P 500-index zijn gekoppeld.